天弘增益回报债券发起式A
(420008)公募固收增强型债券型2026 自然年 · 重仓透视
天弘增益回报债券发起式A 近一年重仓选股评论
天弘增益回报债券发起式A 2026年重仓选股年度评论
年度摘要
天弘增益回报债券发起式A 近一年选股以积极行业轮动为主：Top10平均权重约7.66%，四季平均换手约88.9%。期末主题配置集中在：AI算力/光模块(1.07%)、资源/有色(0.55%)、半导体设备/材料(0.32%)。近一年明显追随AI算力主线（期初持仓占比0%→期末 1.39%）。最近一季新进Top10：中国船舶、中微公司、中际旭创、兆易创新、北方华创。2026 年调仓：新进 25 笔（5 盈 / 20 亏）；退出 15 笔（规避 13 / 错失 2）。
风格判定
持仓风格
| 维度 | 结论 |
|---|---|
| 主风格 | 行业轮动 |
| 次风格 | 混合 |
| 平均 Top10 权重 | 7.6600% |
| 平均换手 | 88.9000% |
| 持股集中度 | 0.0007 |
风险收益指标（综合）
| 指标 | 数值 |
|---|---|
| 综合星级 | ★★★☆☆ 3星 |
| 滚动年化回报 | 2.69% |
| 年化波动率 | 3.28% |
| 最大回撤 | -3.42% |
| 夏普比率 | 0.03 |
| 索提诺比率 | 0.06 |
| 同类排名 | 前 33%（6948 只） |
风险收益指标截至 2026-06-30，滚动测算，与易天富基金评级同源。
雷达三轴（同类分位 0–100）
| 维度 | 分位 | 解读 |
|---|---|---|
| 盈利 | 75.3 | 偏强 |
| 波动 | 74.1 | 较大 |
| 风险 | 29.2 | 较小 |
主题簇配置（四季）
行业配置
年初行业重心落在 分散配置。
Q3 再平衡：新进 中国人保、中国核电、国睿科技、招商积余，退出 中国移动、分众传媒、新大陆、星湖科技，兼有获利兑现与方向试探。Q4 末新进 中国船舶、中微公司、中际旭创、兆易创新，退出 中国人保、中国核电、伊利股份、国睿科技，持仓进一步向龙头集中。
净加仓 通信(+2.21pp)。
持仓主题
主题配置全年围绕 AI算力/光模块、资源/有色 展开，整体风格偏成长产业而非宽基均衡。
市场热点与行业配置
DeepSeek/AI算力基础设施、人形机器人/高端制造 仅作辅助。以下为各热点在四季中的落地节奏：
DeepSeek/AI算力基础设施：始终为辅助配置，全年维持在 0.35% 附近（峰值出现在 Q4）；主要经由 北方华创、新易盛 等行业龙头持仓体现。
人形机器人/高端制造：始终为辅助配置，全年维持在 0.08% 附近；主要经由 北方华创 等行业龙头持仓体现。
黄金/有色资源：始终为辅助配置，全年维持在 0.14% 附近；主要经由 紫金矿业 等行业龙头持仓体现。
新能源分化：始终为辅助配置，全年维持在 0% 附近。
| 主题 | Q1 | Q2 | Q3 | Q4 | 变化 |
|---|---|---|---|---|---|
| AI算力/光模块 | 0.0% | 0.0% | 0.0% | 1.07% | +1.07 |
| 资源/有色 | 0.0% | 0.0% | 0.0% | 0.55% | +0.55 |
| 半导体设备/材料 | 0.0% | 0.0% | 0.0% | 0.32% | +0.32 |
| 消费/家电/面板 | 0.0% | 1.04% | 0.93% | 0.0% | +0.00 |
行业配置（四季）
| 行业 | Q1 | Q2 | Q3 | Q4 | 变化 |
|---|---|---|---|---|---|
| 通信 | 0.0% | 0.66% | 0.0% | 2.21% | +2.21 |
| 电子 | 0.0% | 0.0% | 0.0% | 0.8% | +0.80 |
| 有色金属 | 0.0% | 0.0% | 0.0% | 0.79% | +0.79 |
| 国防军工 | 0.0% | 0.95% | 0.69% | 0.34% | +0.34 |
| 电力设备 | 0.0% | 0.0% | 0.0% | 0.24% | +0.24 |
| 非银金融 | 0.0% | 0.0% | 0.77% | 0.2% | +0.20 |
| 公用事业 | 0.0% | 0.0% | 0.68% | 0.0% | +0.00 |
| 计算机 | 0.0% | 0.86% | 0.0% | 0.0% | +0.00 |
| 传媒 | 0.0% | 0.9% | 0.0% | 0.0% | +0.00 |
| 房地产 | 0.0% | 0.0% | 1.63% | 0.0% | +0.00 |
| 交通运输 | 0.0% | 0.92% | 1.62% | 0.0% | +0.00 |
| 轻工制造 | 0.0% | 0.84% | 0.92% | 0.0% | +0.00 |
| 基础化工 | 0.0% | 0.64% | 0.0% | 0.0% | +0.00 |
| 医药生物 | 0.0% | 0.76% | 1.12% | 0.0% | +0.00 |
| 家用电器 | 0.0% | 1.04% | 0.93% | 0.0% | +0.00 |
| 农林牧渔 | 0.0% | 0.0% | 1.13% | 0.0% | +0.00 |
| 食品饮料 | 0.0% | 0.67% | 0.68% | 0.0% | +0.00 |
2026 热点对照
| 热点 | Q1 | Q2 | Q3 | Q4 | 变化 | 方向 | 代表持仓 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| DeepSeek/AI算力基础设施 | 0% | 0% | 0% | 1.39% | +1.39 | 辅助配置 | 北方华创、新易盛 |
| 人形机器人/高端制造 | 0% | 0% | 0% | 0.32% | +0.32 | 辅助配置 | 北方华创 |
| 黄金/有色资源 | 0% | 0% | 0% | 0.55% | +0.55 | 辅助配置 | 紫金矿业 |
| 新能源分化 | 0% | 0% | 0% | 0% | +0.00 | 辅助配置 | — |
季度流转
2025-09-30 新进：—；退出：—
2025-12-31 新进：—；退出：—
2026-03-31 新进：中国人保、中国核电、国睿科技、招商积余、隆平高科；退出：中国移动、分众传媒、新大陆、星湖科技、航发动力
2026-06-30 新进：中国船舶、中微公司、中际旭创、兆易创新、北方华创、厦门钨业、广发证券、思源电气、新易盛、紫金矿业；退出：中国人保、中国核电、伊利股份、国睿科技、国药股份、宝钢包装、招商积余、海尔智家、申通快递、隆平高科
进出盈亏评估
新进收益=进入当季末→下一季末；退出评价=上一季末→当季末（涨=错失，跌=规避）。为报告层近似，非精确交易归因。
| 阶段 | 类型 | 名称 | 权重% | 区间收益% | 评价 |
|---|---|---|---|---|---|
| 2025-09-30→2025-12-31 | 新进 | 新大陆 | 0.86 | -29.03 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 新进 | 分众传媒 | 0.9 | -11.13 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 新进 | 申通快递 | 0.92 | 10.43 | 新进正确·显著盈利 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 新进 | 国药股份 | 0.76 | 1.91 | 新进正确·小幅盈利 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 新进 | 海尔智家 | 1.04 | -18.05 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 新进 | 星湖科技 | 0.64 | 2.59 | 新进正确·小幅盈利 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 新进 | 伊利股份 | 0.67 | -7.87 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 新进 | 航发动力 | 0.95 | 20.06 | 新进正确·显著盈利 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 新进 | 中国移动 | 0.66 | -7.18 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 新进 | 宝钢包装 | 0.84 | -1.87 | 新进偏误·小幅亏损 |
| 2025-12-31→2026-03-31 | 新进 | 隆平高科 | 1.13 | -23.84 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2025-12-31→2026-03-31 | 新进 | 招商积余 | 1.63 | -16.31 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2025-12-31→2026-03-31 | 新进 | 国睿科技 | 0.69 | -16.65 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2025-12-31→2026-03-31 | 新进 | 中国人保 | 0.77 | -7.02 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2025-12-31→2026-03-31 | 新进 | 中国核电 | 0.68 | -0.22 | 新进偏误·小幅亏损 |
| 2025-12-31→2026-03-31 | 退出 | 新大陆 | 0.86 | -29.03 | 退出正确·规避亏损 |
| 2025-12-31→2026-03-31 | 退出 | 分众传媒 | 0.9 | -11.13 | 退出正确·规避亏损 |
| 2025-12-31→2026-03-31 | 退出 | 星湖科技 | 0.64 | 2.59 | 退出偏早·小幅错失 |
| 2025-12-31→2026-03-31 | 退出 | 航发动力 | 0.95 | 20.06 | 退出偏早·错失盈利 |
| 2025-12-31→2026-03-31 | 退出 | 中国移动 | 0.66 | -7.18 | 退出正确·规避亏损 |
| 2026-03-31→2026-06-30 | 新进 | 广发证券 | 0.2 | -9.02 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2026-03-31→2026-06-30 | 新进 | 思源电气 | 0.24 | -6.77 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2026-03-31→2026-06-30 | 新进 | 北方华创 | 0.32 | -19.17 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2026-03-31→2026-06-30 | 新进 | 中际旭创 | 1.14 | -28.5 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2026-03-31→2026-06-30 | 新进 | 新易盛 | 1.07 | -32.97 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2026-03-31→2026-06-30 | 新进 | 中国船舶 | 0.34 | -0.89 | 新进偏误·小幅亏损 |
| 2026-03-31→2026-06-30 | 新进 | 厦门钨业 | 0.24 | -44.85 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2026-03-31→2026-06-30 | 新进 | 紫金矿业 | 0.55 | 26.05 | 新进正确·显著盈利 |
| 2026-03-31→2026-06-30 | 新进 | 兆易创新 | 0.23 | -52.07 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2026-03-31→2026-06-30 | 新进 | 中微公司 | 0.25 | -18.25 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2026-03-31→2026-06-30 | 退出 | 隆平高科 | 1.13 | -23.84 | 退出正确·规避亏损 |
| 2026-03-31→2026-06-30 | 退出 | 招商积余 | 1.63 | -16.31 | 退出正确·规避亏损 |
| 2026-03-31→2026-06-30 | 退出 | 申通快递 | 1.62 | -1.75 | 退出尚可·小幅规避 |
| 2026-03-31→2026-06-30 | 退出 | 国药股份 | 1.12 | -11.13 | 退出正确·规避亏损 |
| 2026-03-31→2026-06-30 | 退出 | 国睿科技 | 0.69 | -16.65 | 退出正确·规避亏损 |
| 2026-03-31→2026-06-30 | 退出 | 海尔智家 | 0.93 | -4.54 | 退出尚可·小幅规避 |
| 2026-03-31→2026-06-30 | 退出 | 伊利股份 | 0.68 | -9.07 | 退出正确·规避亏损 |
| 2026-03-31→2026-06-30 | 退出 | 中国人保 | 0.77 | -7.02 | 退出正确·规避亏损 |
| 2026-03-31→2026-06-30 | 退出 | 宝钢包装 | 0.92 | -25.19 | 退出正确·规避亏损 |
| 2026-03-31→2026-06-30 | 退出 | 中国核电 | 0.68 | -0.22 | 退出尚可·小幅规避 |
汇总：新进 盈/亏 5/20；退出 规避/错失 13/2。
年度评论为报告层解读，不参与星级计算。