万家科创主题灵活配置混合(LOF)A
(501075)公募权益主动型混合型LOF科创板2025 自然年 · 重仓透视
万家科创主题灵活配置混合(LOF)A 2025年重仓选股年度评论
年度摘要
万家科创主题灵活配置混合(LOF)A 2025年选股以均衡混合配置为主：Top10平均权重约45.73%，四季平均换手约49.83%。年末主题配置集中在：AI算力/光模块(6.22%)、消费/家电/面板(3.56%)。2025年明显追随AI算力主线（Q1持仓占比0%→Q4 6.22%）。四季度新进Top10：京东方A、新易盛、新洁能。2025 年调仓：新进 10 笔（7 盈 / 3 亏）；退出 10 笔（规避 6 / 错失 4）。
风格判定
持仓风格
| 维度 | 结论 |
|---|---|
| 主风格 | 集中押注 |
| 次风格 | 混合 |
| 平均 Top10 权重 | 45.7300% |
| 平均换手 | 49.8300% |
| 持股集中度 | 0.0219 |
风险收益指标（综合）
| 指标 | 数值 |
|---|---|
| 综合星级 | ★★★★☆ 4星 |
| 滚动年化回报 | 21.40% |
| 年化波动率 | 26.42% |
| 最大回撤 | -31.12% |
| 夏普比率 | 0.72 |
| 索提诺比率 | 1.01 |
| 同类排名 | 前 32%（9801 只） |
风险收益指标截至 2026-03-31，滚动测算，与易天富基金评级同源。
雷达三轴（同类分位 0–100）
| 维度 | 分位 | 解读 |
|---|---|---|
| 盈利 | 79.0 | 偏强 |
| 波动 | 73.9 | 较大 |
| 风险 | 16.3 | 较小 |
主题簇配置（四季）
行业配置
全年行业配置围绕 通信 与 国防军工 两条主线展开：通信 持仓占比由 0% 调整至 11.15%，国防军工 由 0% 至 5.48%，整体偏成长制造，而非传统消费防御。
Q2 末换仓：新进 兆易创新、睿创微纳、立讯精密，退出 九号公司、华勤技术、彩虹股份。Q3 再平衡：新进 中际旭创、华勤技术、瑞芯微、顺络电子，退出 TCL科技、京东方A、安克创新、立讯精密，兼有获利兑现与方向试探。Q4 通信行业持仓占比从 3.7% 升至 11.15%，为年内最突出的行业加仓节点。Q4 末新进 京东方A、新易盛、新洁能，退出 传音控股、华勤技术、瑞芯微，持仓进一步向龙头集中。
年内已基本清退 汽车 等方向；净加仓 通信(+11.15pp)、国防军工(+5.48pp)；净降配 电子(-13.27pp)、汽车(-4.39pp)。
持仓主题
主题层面，基金由年初的 消费/家电/面板 重心，逐步迁移至 AI算力/光模块 + 消费/家电/面板——实际操作更接近产业龙头成长轮动，而非传统宽基均衡。
Q4 对 AI算力/光模块有一次集中加仓（0%→6.22%）。
年末较年初抬升：AI算力/光模块(+6.22pp)；相应下降：消费/家电/面板(-8.8pp)。
市场热点与行业配置
当年市场主线（DeepSeek/AI算力基础设施、人形机器人/高端制造）在组合中行业配置占比较高，黄金/有色资源、新能源分化 仅作辅助。以下为各热点在四季中的落地节奏：
DeepSeek/AI算力基础设施：全年逐步收敛，Q2 前后达到峰值，全年净降约 2.12pp（峰值出现在 Q2）；主要经由 TCL科技、中际旭创、京东方A、传音控股 等行业龙头持仓体现。
人形机器人/高端制造：全年逐步收敛，Q2 前后达到峰值，全年净降约 7.79pp（峰值出现在 Q2）；主要经由 TCL科技、京东方A、传音控股、兆易创新 等行业龙头持仓体现。
黄金/有色资源：始终为辅助配置，全年维持在 0% 附近。
新能源分化：始终为辅助配置，全年维持在 0% 附近。
| 主题 | Q1 | Q2 | Q3 | Q4 | 变化 |
|---|---|---|---|---|---|
| AI算力/光模块 | 0.0% | 0.0% | 0.0% | 6.22% | +6.22 |
| 消费/家电/面板 | 12.36% | 12.78% | 0.0% | 3.56% | -8.80 |
行业配置（四季）
| 行业 | Q1 | Q2 | Q3 | Q4 | 变化 |
|---|---|---|---|---|---|
| 电子 | 41.73% | 44.53% | 35.93% | 28.46% | -13.27 |
| 通信 | 0.0% | 0.0% | 3.7% | 11.15% | +11.15 |
| 国防军工 | 0.0% | 3.5% | 4.04% | 5.48% | +5.48 |
| 汽车 | 4.39% | 0.0% | 0.0% | 0.0% | -4.39 |
2025 热点对照
| 热点 | Q1 | Q2 | Q3 | Q4 | 变化 | 方向 | 代表持仓 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| DeepSeek/AI算力基础设施 | 41.73% | 44.53% | 39.63% | 39.61% | -2.12 | 明显减仓 | TCL科技、中际旭创、京东方A、传音控股、兆易创新、华勤技术 |
| 人形机器人/高端制造 | 41.73% | 48.03% | 39.97% | 33.94% | -7.79 | 明显减仓 | TCL科技、京东方A、传音控股、兆易创新、华勤技术、安克创新 |
| 黄金/有色资源 | 0.0% | 0.0% | 0.0% | 0.0% | +0.00 | 辅助配置 | — |
| 新能源分化 | 0.0% | 0.0% | 0.0% | 0.0% | +0.00 | 辅助配置 | — |
季度流转
2025-03-31 新进：—；退出：—
2025-06-30 新进：兆易创新、睿创微纳、立讯精密；退出：九号公司、华勤技术、彩虹股份
2025-09-30 新进：中际旭创、华勤技术、瑞芯微、顺络电子；退出：TCL科技、京东方A、安克创新、立讯精密
2025-12-31 新进：京东方A、新易盛、新洁能；退出：传音控股、华勤技术、瑞芯微
进出盈亏评估
新进收益=进入当季末→下一季末；退出评价=上一季末→当季末（涨=错失，跌=规避）。为报告层近似，非精确交易归因。
| 阶段 | 类型 | 名称 | 权重% | 区间收益% | 评价 |
|---|---|---|---|---|---|
| 2025-03-31→2025-06-30 | 新进 | 立讯精密 | 3.93 | 86.48 | 新进正确·显著盈利 |
| 2025-03-31→2025-06-30 | 新进 | 兆易创新 | 4.32 | 68.58 | 新进正确·显著盈利 |
| 2025-03-31→2025-06-30 | 新进 | 睿创微纳 | 3.5 | 26.85 | 新进正确·显著盈利 |
| 2025-03-31→2025-06-30 | 退出 | 彩虹股份 | 4.31 | -15.45 | 退出正确·规避亏损 |
| 2025-03-31→2025-06-30 | 退出 | 华勤技术 | 3.44 | 0.75 | 退出偏早·小幅错失 |
| 2025-03-31→2025-06-30 | 退出 | 九号公司 | 4.39 | -9.25 | 退出正确·规避亏损 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 新进 | 顺络电子 | 3.96 | 1.05 | 新进正确·小幅盈利 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 新进 | 中际旭创 | 3.7 | 51.11 | 新进正确·显著盈利 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 新进 | 华勤技术 | 4.17 | -13.88 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 新进 | 瑞芯微 | 5.53 | -20.96 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 退出 | TCL科技 | 7.01 | -0.46 | 退出尚可·小幅规避 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 退出 | 京东方A | 5.77 | 4.26 | 退出偏早·小幅错失 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 退出 | 立讯精密 | 3.93 | 86.48 | 退出偏早·错失盈利 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 退出 | 安克创新 | 3.55 | 7.16 | 退出偏早·错失盈利 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 新进 | 京东方A | 3.56 | -7.13 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 新进 | 新易盛 | 6.22 | 2.78 | 新进正确·小幅盈利 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 新进 | 新洁能 | 3.6 | 2.16 | 新进正确·小幅盈利 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 退出 | 华勤技术 | 4.17 | -13.88 | 退出正确·规避亏损 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 退出 | 瑞芯微 | 5.53 | -20.96 | 退出正确·规避亏损 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 退出 | 传音控股 | 4.66 | -29.77 | 退出正确·规避亏损 |
汇总：新进 盈/亏 7/3；退出 规避/错失 6/4。
年度评论为报告层解读，不参与星级计算。