银华科创主题灵活配置混合(LOF)

银华科创主题灵活配置混合(LOF) 2025年重仓选股年度评论

年度摘要

银华科创主题灵活配置混合(LOF) 2025年选股以均衡混合配置为主：Top10平均权重约43.16%，四季平均换手约58.33%。年末主题配置集中在：AI算力/光模块(7.57%)、新能源/电力设备(3.24%)。2025年明显追随AI算力主线（Q1持仓占比5.23%→Q4 7.57%）。四季度新进Top10：宁德时代、高德红外。2025 年调仓：新进 13 笔（10 盈 / 3 亏）；退出 13 笔（规避 5 / 错失 8）。

风格判定

持仓风格

风险收益指标（综合）

风险收益指标截至 2026-03-31，滚动测算，与易天富基金评级同源。

雷达三轴（同类分位 0–100）

主题簇配置（四季）

行业配置

全年行业配置围绕 通信 与 国防军工 两条主线展开：通信 持仓占比由 10.53% 调整至 15.06%，国防军工 由 3.3% 至 7.29%，整体偏成长制造，而非传统消费防御。

Q2 末换仓：新进 华东医药、完美世界、巨人网络、菲利华，退出 中际旭创、新易盛、沪电股份、深南电路。Q3 通信行业持仓占比从 0% 升至 8.19%，为年内最突出的行业加仓节点。Q3 再平衡：新进 东方电缆、中际旭创、大金重工、新易盛，退出 华东医药、完美世界、巨人网络、菲利华，兼有获利兑现与方向试探。Q4 末新进 宁德时代、高德红外，退出 东方电缆、洁美科技，持仓进一步向龙头集中。

年内已基本清退 机械设备 等方向；净加仓 国防军工(+3.99pp)、通信(+4.53pp)、电力设备(+7.17pp)；净降配 电子(-11.8pp)、机械设备(-3.46pp)。

持仓主题

主题层面，基金由年初的 AI算力/光模块 重心，逐步迁移至 AI算力/光模块 + 新能源/电力设备——实际操作更接近产业龙头成长轮动，而非传统宽基均衡。

Q4 对 AI算力/光模块有一次集中加仓（3.67%→7.57%）。

年末较年初抬升：新能源/电力设备(+3.24pp)、AI算力/光模块(+2.34pp)。

市场热点与行业配置

当年市场主线（DeepSeek/AI算力基础设施、人形机器人/高端制造）在组合中行业配置占比较高，黄金/有色资源、新能源分化 仅作辅助。以下为各热点在四季中的落地节奏：

DeepSeek/AI算力基础设施：全年逐步收敛，年初 25.43% 为全年高点，此后逐步收敛至 23.69%；主要经由 中际旭创、新易盛、沪电股份、洁美科技 等行业龙头持仓体现。

人形机器人/高端制造：全年逐步收敛，年初 21.66% 为全年高点，此后逐步收敛至 17.56%；主要经由 东方电缆、大金重工、宁德时代、沪电股份 等行业龙头持仓体现。

黄金/有色资源：始终为辅助配置，全年维持在 0% 附近。

新能源分化：全年有明显加仓，由年初 0% 逐季抬升至年末 7.17%（峰值出现在 Q4）；主要经由 东方电缆、大金重工、宁德时代、隆基绿能 等行业龙头持仓体现。

行业配置（四季）

2025 热点对照

季度流转

2025-03-31 新进：—；退出：—

2025-06-30 新进：华东医药、完美世界、巨人网络、菲利华、金山办公、隆基绿能；退出：中际旭创、新易盛、沪电股份、深南电路、神州泰岳、英维克

2025-09-30 新进：东方电缆、中际旭创、大金重工、新易盛、洁美科技；退出：华东医药、完美世界、巨人网络、菲利华、隆基绿能

2025-12-31 新进：宁德时代、高德红外；退出：东方电缆、洁美科技

进出盈亏评估

新进收益=进入当季末→下一季末；退出评价=上一季末→当季末（涨=错失，跌=规避）。为报告层近似，非精确交易归因。

汇总：新进 盈/亏 10/3；退出 规避/错失 5/8。

年度评论为报告层解读，不参与星级计算。