华夏翔阳两年定开混合

华夏翔阳两年定开混合 2025年重仓选股年度评论

年度摘要

华夏翔阳两年定开混合 2025年选股以积极行业轮动为主：Top10平均权重约29.11%，四季平均换手约53.73%。年末主题配置集中在：资源/有色(5.46%)、半导体设备/材料(4.78%)、新能源/电力设备(4.47%)。2025年明显追随AI算力主线（Q1持仓占比3.85%→Q4 4.78%）。四季度新进Top10：中航沈飞、山推股份、海亮股份、牧原股份。2025 年调仓：新进 11 笔（6 盈 / 5 亏）；退出 7 笔（规避 2 / 错失 5）。

风格判定

持仓风格

风险收益指标（综合）

风险收益指标截至 2026-03-31，滚动测算，与易天富基金评级同源。

雷达三轴（同类分位 0–100）

主题簇配置（四季）

行业配置

全年以 有色金属 为核心配置方向，持仓占比由 0% 调整至 5.46%。

Q2 国防军工行业持仓占比从 0% 升至 5.36%，为年内最突出的行业加仓节点。Q2 末换仓：新进 传音控股、山推股份、纳芯微、航天电器，退出 杰瑞股份。Q3 再平衡：新进 山东黄金、赤峰黄金，退出 传音控股、山推股份、纳芯微、航天电器，兼有获利兑现与方向试探。Q4 末新进 中航沈飞、山推股份、海亮股份、牧原股份，持仓进一步向龙头集中。

净加仓 国防军工(+3.32pp)、有色金属(+5.46pp)、农林牧渔(+1.99pp)；净降配 电子(-2.93pp)、电力设备(-2.09pp)、机械设备(-2.74pp)。

持仓主题

主题层面，基金由年初的 新能源/电力设备 + 半导体设备/材料 重心，逐步迁移至 资源/有色 + 半导体设备/材料——实际操作更接近产业龙头成长轮动，而非传统宽基均衡。

Q3 对 资源/有色有一次集中加仓（0%→4.17%）。

年末较年初抬升：军工/高端制造(+3.32pp)、资源/有色(+5.46pp)；相应下降：新能源/电力设备(-2.09pp)。

市场热点与行业配置

当年市场主线（人形机器人/高端制造）在组合中行业配置占比较高，黄金/有色资源、新能源分化 仅作辅助。以下为各热点在四季中的落地节奏：

DeepSeek/AI算力基础设施：全年逐步收敛，年初 7.71% 为全年高点，此后逐步收敛至 4.78%；主要经由 北方华创、芯原股份 等行业龙头持仓体现。

人形机器人/高端制造：全年逐步收敛，年初 29.7% 为全年高点，此后逐步收敛至 25.26%；主要经由 三一重工、中航沈飞、北方华创、宁德时代 等行业龙头持仓体现。

黄金/有色资源：全年有明显加仓，由年初 0% 逐季抬升至年末 5.46%（峰值出现在 Q4）；主要经由 山东黄金、赤峰黄金 等行业龙头持仓体现。

新能源分化：全年逐步收敛，年初 6.56% 为全年高点，此后逐步收敛至 4.47%；主要经由 宁德时代 等行业龙头持仓体现。

行业配置（四季）

2025 热点对照

季度流转

2025-03-31 新进：—；退出：—

2025-06-30 新进：传音控股、山推股份、纳芯微、航天电器、菲利华；退出：杰瑞股份

2025-09-30 新进：山东黄金、赤峰黄金；退出：传音控股、山推股份、纳芯微、航天电器、芯原股份、菲利华

2025-12-31 新进：中航沈飞、山推股份、海亮股份、牧原股份；退出：—

进出盈亏评估

新进收益=进入当季末→下一季末；退出评价=上一季末→当季末（涨=错失，跌=规避）。为报告层近似，非精确交易归因。

汇总：新进 盈/亏 6/5；退出 规避/错失 2/5。

年度评论为报告层解读，不参与星级计算。