万家消费成长

万家消费成长 2025年重仓选股年度评论

年度摘要

万家消费成长 2025年选股以均衡混合配置为主：Top10平均权重约53.11%，四季平均换手约55.13%。年末主题配置集中在：消费/家电/面板(17.32%)。四季度新进Top10：世纪华通、中国平安。2025 年调仓：新进 12 笔（4 盈 / 8 亏）；退出 12 笔（规避 9 / 错失 3）。

风格判定

持仓风格

风险收益指标（综合）

风险收益指标截至 2026-03-31，滚动测算，与易天富基金评级同源。

雷达三轴（同类分位 0–100）

主题簇配置（四季）

行业配置

全年行业配置围绕 电子 与 传媒 两条主线展开：电子 持仓占比由 16.05% 调整至 22.19%，传媒 由 0% 至 19.56%，整体偏成长制造，而非传统消费防御。

Q2 末换仓：新进 东方财富、传音控股、彩虹股份、燕京啤酒，退出 东阿阿胶、海信视像、贵州茅台、迎驾贡酒。Q3 传媒行业持仓占比从 0% 升至 12.75%，为年内最突出的行业加仓节点。Q3 再平衡：新进 分众传媒、寒武纪、巨人网络、恺英网络，退出 东方财富、中国平安、传音控股、彩虹股份，兼有获利兑现与方向试探。Q4 末新进 世纪华通、中国平安，退出 汇嘉时代、海信视像，持仓进一步向龙头集中。

年内已基本清退 食品饮料、家用电器、医药生物 等方向；净加仓 电子(+6.14pp)、非银金融(+3.34pp)、传媒(+19.56pp)；净降配 食品饮料(-9.6pp)、家用电器(-7.31pp)、医药生物(-4.15pp)。

持仓主题

主题配置全年围绕 消费/家电/面板 展开，整体风格偏成长产业而非宽基均衡。

市场热点与行业配置

当年市场主线（DeepSeek/AI算力基础设施、人形机器人/高端制造）在组合中行业配置占比较高，黄金/有色资源、新能源分化 仅作辅助。以下为各热点在四季中的落地节奏：

DeepSeek/AI算力基础设施：全年有明显加仓，Q2 前后达到峰值，全年仍净增约 6.14pp（峰值出现在 Q2）；主要经由 TCL科技、京东方A、传音控股、寒武纪 等行业龙头持仓体现。

人形机器人/高端制造：全年有明显加仓，Q2 前后达到峰值，全年仍净增约 6.14pp（峰值出现在 Q2）；主要经由 TCL科技、京东方A、传音控股、寒武纪 等行业龙头持仓体现。

黄金/有色资源：始终为辅助配置，全年维持在 0% 附近。

新能源分化：始终为辅助配置，全年维持在 0% 附近。

行业配置（四季）

2025 热点对照

季度流转

2025-03-31 新进：—；退出：—

2025-06-30 新进：东方财富、传音控股、彩虹股份、燕京啤酒；退出：东阿阿胶、海信视像、贵州茅台、迎驾贡酒

2025-09-30 新进：分众传媒、寒武纪、巨人网络、恺英网络、汇嘉时代、海信视像；退出：东方财富、中国平安、传音控股、彩虹股份、格力电器、燕京啤酒

2025-12-31 新进：世纪华通、中国平安；退出：汇嘉时代、海信视像

进出盈亏评估

新进收益=进入当季末→下一季末；退出评价=上一季末→当季末（涨=错失，跌=规避）。为报告层近似，非精确交易归因。

汇总：新进 盈/亏 4/8；退出 规避/错失 9/3。

年度评论为报告层解读，不参与星级计算。