华夏兴华混合A

华夏兴华混合A 2025年重仓选股年度评论

年度摘要

华夏兴华混合A 2025年选股以积极行业轮动为主：Top10平均权重约39.56%，四季平均换手约60.3%。年末主题配置集中在：资源/有色(12.96%)、新能源/电力设备(4.61%)、半导体设备/材料(4.12%)。四季度新进Top10：中科飞测、山推股份、应流股份、思源电气。2025 年调仓：新进 13 笔（9 盈 / 4 亏）；退出 13 笔（规避 5 / 错失 8）。

风格判定

持仓风格

风险收益指标（综合）

风险收益指标截至 2026-03-31，滚动测算，与易天富基金评级同源。

雷达三轴（同类分位 0–100）

主题簇配置（四季）

行业配置

全年行业配置围绕 有色金属 与 电力设备 两条主线展开：有色金属 持仓占比由 0% 调整至 15.78%，电力设备 由 7.03% 至 8.74%，整体偏成长制造，而非传统消费防御。

Q2 有色金属行业持仓占比从 0% 升至 8.61%，为年内最突出的行业加仓节点。Q2 末换仓：新进 华工科技、恒瑞医药、紫金矿业、纳芯微，退出 华勤技术、国光电气、恒立液压、比亚迪。Q3 再平衡：新进 东方财富、五洲新春、斯瑞新材、通威股份，退出 华工科技、山推股份、纳芯微、联创光电，兼有获利兑现与方向试探。Q4 末新进 中科飞测、山推股份、应流股份、思源电气，退出 东方财富、五洲新春、恒瑞医药、通威股份，持仓进一步向龙头集中。

年内已基本清退 计算机、国防军工、汽车 等方向；净加仓 电力设备(+1.71pp)、有色金属(+15.78pp)；净降配 计算机(-2.78pp)、国防军工(-2.51pp)、汽车(-3.58pp)。

持仓主题

主题层面，基金由年初的 新能源/电力设备 + 半导体设备/材料 重心，逐步迁移至 资源/有色 + 新能源/电力设备——实际操作更接近产业龙头成长轮动，而非传统宽基均衡。

Q2 对 资源/有色有一次集中加仓（0%→8.61%）。

消费/传统板块主题配置年内收敛（AI算力/光模块）；年末较年初抬升：资源/有色(+12.96pp)；相应下降：AI算力/光模块(-2.78pp)、新能源/电力设备(-2.42pp)。

市场热点与行业配置

当年市场主线（DeepSeek/AI算力基础设施、人形机器人/高端制造、新能源分化）在组合中行业配置占比较高。以下为各热点在四季中的落地节奏：

DeepSeek/AI算力基础设施：全年逐步收敛，年初 17.55% 为全年高点，此后逐步收敛至 11.12%；主要经由 中科飞测、北方华创、华勤技术、安集科技 等行业龙头持仓体现。

人形机器人/高端制造：全年逐步收敛，年初 30.24% 为全年高点，此后逐步收敛至 25.95%；主要经由 中科飞测、五洲新春、北方华创、华勤技术 等行业龙头持仓体现。

黄金/有色资源：全年有明显加仓，由年初 0% 逐季抬升至年末 15.78%（峰值出现在 Q4）；主要经由 斯瑞新材、紫金矿业、赤峰黄金 等行业龙头持仓体现。

新能源分化：全年持仓占比较高，由年初 7.03% 逐季抬升至年末 8.74%（峰值出现在 Q4）；主要经由 宁德时代、思源电气、通威股份 等行业龙头持仓体现。

行业配置（四季）

2025 热点对照

季度流转

2025-03-31 新进：—；退出：—

2025-06-30 新进：华工科技、恒瑞医药、紫金矿业、纳芯微、赤峰黄金；退出：华勤技术、国光电气、恒立液压、比亚迪、科大讯飞

2025-09-30 新进：东方财富、五洲新春、斯瑞新材、通威股份；退出：华工科技、山推股份、纳芯微、联创光电

2025-12-31 新进：中科飞测、山推股份、应流股份、思源电气；退出：东方财富、五洲新春、恒瑞医药、通威股份

进出盈亏评估

新进收益=进入当季末→下一季末；退出评价=上一季末→当季末（涨=错失，跌=规避）。为报告层近似，非精确交易归因。

汇总：新进 盈/亏 9/4；退出 规避/错失 5/8。

年度评论为报告层解读，不参与星级计算。