华商稳定增利债券C

华商稳定增利债券C 2026年重仓选股年度评论

年度摘要

华商稳定增利债券C 近一年选股以积极行业轮动为主：Top10平均权重约8.84%，四季平均换手约83.33%。期末主题配置集中在：半导体设备/材料(1.94%)、AI算力/光模块(0.92%)、资源/有色(0.0%)。近一年明显追随AI算力主线（期初持仓占比0%→期末 2.86%）。最近一季新进Top10：三环集团、中科飞测、北方华创、华虹宏力、扬杰科技。2026 年调仓：新进 22 笔（11 盈 / 11 亏）；退出 12 笔（规避 4 / 错失 8）。

风格判定

持仓风格

风险收益指标（综合）

风险收益指标截至 2026-06-30，滚动测算，与易天富基金评级同源。

雷达三轴（同类分位 0–100）

主题簇配置（四季）

行业配置

全年以 电子 为核心配置方向，持仓占比由 0% 调整至 10.2%。

Q2 电子行业持仓占比从 0% 升至 4.4%，为年内最突出的行业加仓节点。Q3 再平衡：新进 中科曙光、富满微、寒武纪、海光信息，退出 云铝股份、北方华创、华海清科、博汇纸业，兼有获利兑现与方向试探。Q4 末新进 三环集团、中科飞测、北方华创、华虹宏力，退出 东睦股份、中科曙光、兆易创新、富满微，持仓进一步向龙头集中。

净加仓 电子(+10.2pp)。

持仓主题

主题配置全年围绕 半导体设备/材料、AI算力/光模块 展开，整体风格偏成长产业而非宽基均衡。

年末较年初抬升：半导体设备/材料(+1.94pp)。

市场热点与行业配置

DeepSeek/AI算力基础设施、人形机器人/高端制造 仅作辅助。以下为各热点在四季中的落地节奏：

DeepSeek/AI算力基础设施：全年有明显加仓，由年初 0% 逐季抬升至年末 2.86%（峰值出现在 Q4）；主要经由 三环集团、北方华创、海光信息 等行业龙头持仓体现。

人形机器人/高端制造：始终为辅助配置，由年初 0% 逐季抬升至年末 1.94%（峰值出现在 Q4）；主要经由 三环集团、北方华创 等行业龙头持仓体现。

黄金/有色资源：始终为辅助配置，Q2 前后为全年峰值（约 1.78%），首尾变化不大（峰值出现在 Q2）。

新能源分化：始终为辅助配置，全年维持在 0% 附近。

行业配置（四季）

2026 热点对照

季度流转

2025-09-30 新进：—；退出：—

2025-12-31 新进：—；退出：—

2026-03-31 新进：中科曙光、富满微、寒武纪、海光信息、珂玛科技、神工股份；退出：云铝股份、北方华创、华海清科、博汇纸业、紫金矿业、赤峰黄金

2026-06-30 新进：三环集团、中科飞测、北方华创、华虹宏力、扬杰科技、盛美上海；退出：东睦股份、中科曙光、兆易创新、富满微、珂玛科技、神工股份

进出盈亏评估

新进收益=进入当季末→下一季末；退出评价=上一季末→当季末（涨=错失，跌=规避）。为报告层近似，非精确交易归因。

汇总：新进 盈/亏 11/11；退出 规避/错失 4/8。

年度评论为报告层解读，不参与星级计算。