民生增强收益债券A

民生增强收益债券A 2026年重仓选股年度评论

年度摘要

民生增强收益债券A 近一年选股以积极行业轮动为主：Top10平均权重约14.18%，四季平均换手约71.4%。期末主题配置集中在：AI算力/光模块(3.17%)、资源/有色(2.76%)、半导体设备/材料(1.4%)。近一年明显追随AI算力主线（期初持仓占比0%→期末 4.57%）。最近一季新进Top10：北方华创、宁德时代、沪电股份、生益科技。2026 年调仓：新进 18 笔（3 盈 / 15 亏）；退出 8 笔（规避 7 / 错失 1）。

风格判定

持仓风格

风险收益指标（综合）

风险收益指标截至 2026-06-30，滚动测算，与易天富基金评级同源。

雷达三轴（同类分位 0–100）

主题簇配置（四季）

行业配置

全年以 电子 为核心配置方向，持仓占比由 0% 调整至 9.83%。

Q3 再平衡：新进 中国太保、中际旭创、兆易创新、新华保险，退出 东方证券、中国平安、拓普集团、金山办公，兼有获利兑现与方向试探。Q4 电子行业持仓占比从 2.83% 升至 9.83%，为年内最突出的行业加仓节点。Q4 末新进 北方华创、宁德时代、沪电股份、生益科技，退出 万华化学、东方财富、中国太保、新华保险，持仓进一步向龙头集中。

净加仓 有色金属(+2.76pp)、电子(+9.83pp)。

持仓主题

主题配置全年围绕 AI算力/光模块、资源/有色 展开，整体风格偏成长产业而非宽基均衡。

Q2 对 资源/有色 有一次集中加仓（0%→4.74%），随后季度有所回落，符合波段操作特征。

年末较年初抬升：资源/有色(+2.76pp)、AI算力/光模块(+3.17pp)。

市场热点与行业配置

DeepSeek/AI算力基础设施、人形机器人/高端制造 仅作辅助。以下为各热点在四季中的落地节奏：

DeepSeek/AI算力基础设施：全年有明显加仓，由年初 0% 逐季抬升至年末 4.57%（峰值出现在 Q4）；主要经由 北方华创、海光信息 等行业龙头持仓体现。

人形机器人/高端制造：始终为辅助配置，由年初 0% 逐季抬升至年末 1.91%（峰值出现在 Q4）；主要经由 北方华创、宁德时代 等行业龙头持仓体现。

黄金/有色资源：全年有明显加仓，Q2 前后达到峰值，全年仍净增约 2.76pp（峰值出现在 Q2）；主要经由 紫金矿业 等行业龙头持仓体现。

新能源分化：始终为辅助配置，全年维持在 0.13% 附近；主要经由 宁德时代 等行业龙头持仓体现。

行业配置（四季）

2026 热点对照

季度流转

2025-09-30 新进：—；退出：—

2025-12-31 新进：—；退出：—

2026-03-31 新进：中国太保、中际旭创、兆易创新、新华保险；退出：东方证券、中国平安、拓普集团、金山办公

2026-06-30 新进：北方华创、宁德时代、沪电股份、生益科技；退出：万华化学、东方财富、中国太保、新华保险

进出盈亏评估

新进收益=进入当季末→下一季末；退出评价=上一季末→当季末（涨=错失，跌=规避）。为报告层近似，非精确交易归因。

汇总：新进 盈/亏 3/15；退出 规避/错失 7/1。

年度评论为报告层解读，不参与星级计算。