摩根新兴动力混合H 2026年重仓选股年度评论
年度摘要
摩根新兴动力混合H 近一年选股以均衡混合配置为主：Top10平均权重约55.68%，四季平均换手约37.6%。期末主题配置集中在：AI算力/光模块(6.79%)、新能源/电力设备(5.85%)。最近一季新进Top10：大族激光、远东股份、鹏辉能源。2026 年调仓：新进 7 笔（1 盈 / 6 亏）；退出 7 笔（规避 5 / 错失 2）。
风格判定
持仓风格
| 维度 | 结论 |
|---|
| 主风格 | 集中押注 |
| 次风格 | 混合 |
| 平均 Top10 权重 | 55.6800% |
| 平均换手 | 37.6000% |
| 持股集中度 | 0.0358 |
风险收益指标（综合）
| 指标 | 数值 |
|---|
| 综合星级 | ★★★★★ 5星 |
| 滚动年化回报 | 79.60% |
| 年化波动率 | 30.50% |
| 最大回撤 | -24.82% |
| 夏普比率 | 2.42 |
| 索提诺比率 | 3.97 |
| 同类排名 | 前 10%（10306 只） |
风险收益指标截至 2026-06-30，滚动测算，与易天富基金评级同源。
雷达三轴（同类分位 0–100）
| 维度 | 分位 | 解读 |
|---|
| 盈利 | 90.7 | 偏强 |
| 波动 | 81.0 | 较大 |
| 风险 | 36.3 | 较小 |
主题簇配置（四季）
行业配置
全年以 电力设备 为核心配置方向，持仓占比由 17.26% 调整至 21.17%。
Q2 末换仓：新进 天华新能、天赐材料，退出 徐工机械、艾力斯。Q3 电力设备行业持仓占比从 19.3% 升至 23.59%，为年内最突出的行业加仓节点。Q3 再平衡：新进 华通线缆、比亚迪，退出 天赐材料、洛阳钼业，兼有获利兑现与方向试探。Q4 末新进 大族激光、远东股份、鹏辉能源，退出 亿纬锂能、华通线缆、比亚迪，持仓进一步向龙头集中。
年内已基本清退 医药生物 等方向；净加仓 电力设备(+3.91pp)；净降配 电子(-2.57pp)、有色金属(-2.87pp)、医药生物(-2.84pp)。
持仓主题
主题层面，基金由年初的 新能源/电力设备 + AI算力/光模块 重心，逐步迁移至 AI算力/光模块 + 新能源/电力设备——实际操作更接近产业龙头成长轮动，而非传统宽基均衡。
相应下降：新能源/电力设备(-3.52pp)。
市场热点与行业配置
当年市场主线（DeepSeek/AI算力基础设施）在组合中行业配置占比较高，黄金/有色资源 仅作辅助。以下为各热点在四季中的落地节奏：
DeepSeek/AI算力基础设施：配置占比相对稳定，年初 7.86% 为全年高点，此后逐步收敛至 6.79%；主要经由 新易盛 等行业龙头持仓体现。
人形机器人/高端制造：全年逐步收敛，由年初 9.37% 逐季回落至年末 5.85%；主要经由 宁德时代 等行业龙头持仓体现。
黄金/有色资源：始终为辅助配置，全年维持在 0% 附近。
新能源分化：全年逐步收敛，由年初 9.37% 逐季回落至年末 5.85%；主要经由 宁德时代 等行业龙头持仓体现。
| 主题 | Q1 | Q2 | Q3 | Q4 | 变化 |
|---|
| AI算力/光模块 | 7.86% | 6.28% | 6.83% | 6.79% | -1.07 |
| 新能源/电力设备 | 9.37% | 6.82% | 8.17% | 5.85% | -3.52 |
行业配置（四季）
| 行业 | Q1 | Q2 | Q3 | Q4 | 变化 |
|---|
| 电力设备 | 17.26% | 19.3% | 23.59% | 21.17% | +3.91 |
| 通信 | 15.25% | 13.51% | 10.48% | 14.02% | -1.23 |
| 电子 | 16.43% | 13.67% | 12.13% | 13.86% | -2.57 |
| 有色金属 | 6.34% | 5.94% | 2.95% | 3.47% | -2.87 |
| 机械设备 | 3.13% | 0.0% | 0.0% | 3.26% | +0.13 |
| 汽车 | 0.0% | 0.0% | 4.12% | 0.0% | +0.00 |
| 医药生物 | 2.84% | 0.0% | 0.0% | 0.0% | -2.84 |
2026 热点对照
| 热点 | Q1 | Q2 | Q3 | Q4 | 变化 | 方向 | 代表持仓 |
|---|
| DeepSeek/AI算力基础设施 | 7.86% | 6.28% | 6.83% | 6.79% | -1.07 | 持仓占比较高 | 新易盛 |
| 人形机器人/高端制造 | 9.37% | 6.82% | 8.17% | 5.85% | -3.52 | 明显减仓 | 宁德时代 |
| 黄金/有色资源 | 0% | 0% | 0% | 0% | +0.00 | 辅助配置 | — |
| 新能源分化 | 9.37% | 6.82% | 8.17% | 5.85% | -3.52 | 明显减仓 | 宁德时代 |
季度流转
2025-09-30 新进：—；退出：—
2025-12-31 新进：天华新能、天赐材料；退出：徐工机械、艾力斯
2026-03-31 新进：华通线缆、比亚迪；退出：天赐材料、洛阳钼业
2026-06-30 新进：大族激光、远东股份、鹏辉能源；退出：亿纬锂能、华通线缆、比亚迪
进出盈亏评估
新进收益=进入当季末→下一季末；退出评价=上一季末→当季末（涨=错失，跌=规避）。为报告层近似，非精确交易归因。
| 阶段 | 类型 | 名称 | 权重% | 区间收益% | 评价 |
|---|
| 2025-09-30→2025-12-31 | 新进 | 天赐材料 | 2.81 | -0.71 | 新进偏误·小幅亏损 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 新进 | 天华新能 | 4.86 | 7.12 | 新进正确·显著盈利 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 退出 | 徐工机械 | 3.13 | 0.7 | 退出偏早·小幅错失 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 退出 | 艾力斯 | 2.84 | -5.52 | 退出正确·规避亏损 |
| 2025-12-31→2026-03-31 | 新进 | 比亚迪 | 4.12 | -24.28 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2025-12-31→2026-03-31 | 新进 | 华通线缆 | 3.21 | -44.56 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2025-12-31→2026-03-31 | 退出 | 天赐材料 | 2.81 | -0.71 | 退出尚可·小幅规避 |
| 2025-12-31→2026-03-31 | 退出 | 洛阳钼业 | 3.13 | -14.25 | 退出正确·规避亏损 |
| 2026-03-31→2026-06-30 | 新进 | 大族激光 | 3.26 | -37.27 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2026-03-31→2026-06-30 | 新进 | 鹏辉能源 | 3.12 | -26.07 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2026-03-31→2026-06-30 | 新进 | 远东股份 | 4.88 | -56.89 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2026-03-31→2026-06-30 | 退出 | 比亚迪 | 4.12 | -24.28 | 退出正确·规避亏损 |
| 2026-03-31→2026-06-30 | 退出 | 亿纬锂能 | 4.42 | 4.5 | 退出偏早·小幅错失 |
| 2026-03-31→2026-06-30 | 退出 | 华通线缆 | 3.21 | -44.56 | 退出正确·规避亏损 |
汇总：新进 盈/亏 1/6；退出 规避/错失 5/2。
年度评论为报告层解读，不参与星级计算。