招商安心收益点评

    投资类型：股票型   投资风格：平衡型
   
    一、    投资特点
   
    本基金对债券等固定收益类品种的投资比例不低于基金资产的８０％（其中，企业债投资比例为０－４０％，可转债投资比例为０－４０％），股票等权益类品种的投资比例不高于基金资产的２０％，现金或到期日在一年以内的政府债券不低于５％。同时本基金可参与一级市场新股申购或增发新股，还可持有因可转债转股所形成的股票，因所持股票进行股票配售及派发所形成的股票，因投资可分离债券所形成的权证等资产。
   
    因此，综合来看，招商安心收益基金属于增强型债券型基金，由于其有不超过20%资产可投资权益类资产，因此在债券型基金中其风险系数最高，但同时如果操作得当，也能充分分享股票市场上涨带来较大收益，当然，对权益类资产品种配置将考验公司权益类资产投研团队的研究实力。
   
    二、    基金公司分析
   
    招商基金管理有限公司是由中国证监会批准设立的第一家中外合资的基金管理公司。公司成立于2002年12月27日，注册资本为1亿元人民币，其中招商证券股份有限公司持股40%，荷兰投资持股30%，中国电力财务有限公司，中国华能财务有限责任公司和中远财务有限责任公司各持10%股权。
   
    目前，招商基金管理公司管理9只开放是基金，其中3只股票型、3只混合型、2只债券型、1只货币型，旗下基金总份额为379.35亿份，总资产为363.72亿元，在所有基金公司排在中等位置。
    
    旗下偏股基金业绩表现一览表

    
    上面业绩统计表看出，招商旗下基金整体表现一般，虽然招商安泰股票（股票型）、招商安泰平衡（混合型）今年来涨幅分别为-46.17%、-29.80%，但通过资产配置分析，这两只基金的股票资产配置一直是在同类型中属于低配置品种，因此这种配置风格明显属于稳健型基金品种，不能充分说明投研团队的资产配置能力及择时能力，反观旗下其它基金品种则表现相对一般。
    
    总评：通过招商基金旗下基金的资产配置可发现，其风格有相对稳健、也有较积极操作型基金，这样的配置结构好处是让投资者可根据自己风险喜好挑选不同风格基金，也可进行旗下基金不同风格组合配置，但纵观旗下业绩整体表现相对一般。
    
    
    三、    基金经理分析
   
    基金经理：
    介绍：佘春宁
    武汉大学经济学硕士。１９９３年进入中国人民银行深圳特区分行、国家外汇管理局深圳分局深圳外汇经纪中心工作，历任资金部高级交易员、总经理。２０００年起任职于大鹏证券有限责任公司资金结算部，任资金部经理。２００５年１０月加入招商基金固定收益投资部，任宏观分析师，现任招商现金增值基金基金经理。
    
    点评：
    从该基金经理的简介看出，该基金经理有着较长的银行、证券公司工作背景，目前并担任招商现金增值货币基金的基金经理，因此其对货币市场及固定收益类资产的操作有着丰富的理论及实战的经验，对权益类资产把握能力，从基金经理目前的简介来看，我们还不能知晓，但相信这方面资产配置会通过公司权益类的投研团队来很好的完成。
    
    四、    分析总结
    招商安心收益基金是一只增强型债券型基金，该基金可通过配置一定比例的权益类资产来获得更高的投资收益，但同时该类资产收益的不确定性是该基金投资风险系数在债券型基金中相对较高，因此投资者需要根据自身特点进行合理把握。
    08年股市是一个震荡调整的弱市市场，虽然大盘从6000多点一路下探至当前2000点附近，股票平均跌幅超过70%，大多数股票的投资价值已充分显现，这给增强类债券型基金投资带来很好的契机，但我们也要看到 目前股市的核心问题不外内外紧缩加制度性大小非问题。深不可测的全球金融风暴进一步打击了对国内经济软着陆的信心，对明年企业盈利增长的估计越来越偏向保守，另外大小非阴影也悬而未决；双重压力使得机构投资者心态十分保守。因此，股指短期出现反转性行情可能性较小，维持震荡性调整仍是未来相当长时间内的主旋律，那些跌幅过大、价值显现且业绩有大幅预期增长的股票将较多的投资机会，这也是该基金权益类资产所要把握的，这将重点考验公司权益类资产的投研实力。
    （易天富基金研究中心）