申万巴黎添益宝债券型基金

　　采用稳健的资产配置策略 ——申万巴黎添益宝债券型基金投资价值分析

　　□银河证券研究中心 魏慧君

　　申万巴黎添益宝债券型基金的发行一方面规避了股票市场风险加大给基金业绩带来的负面影响，一方面也满足了投资者理财意识转变所带来的新的需求，结合其基金管理人在股票和固定收益产品方面的相关积累，申万巴黎添益宝债券型基金在市场环境上具备一定的优势。

　　该基金在固定收益类资产（含可转换债券）的比例不低于基金资产的80%，同时通过对市场的分析，适度参与新股申购。此外，该业绩比较基准为中债总指数，该比较基准非常充分的诠释了新产品的投资理念和投资对象，也避免了基金管理人为追求高收益而追求过高风险的投资，保证了基金资产的安全性和流动性。

　　从具体的投资策略上看，申万巴黎添益宝债券型基金在保持组合较低波动性的同时，采用稳健的资产配置策略和多种积极管理增值手段，实现较高的总回报率。在债券的具体投资上，该基金采用积极主动式的管理，主要采用“自上而下”和“自下而上”相结合的方式，通过自上而下的宏观基本面和资金技术面分析，确定投资组合的期限和策略，获得债券类属价值判断和类属配置比例，通过“自下而上”方式，包含信用分析、个券分析、创新金融工具和交易策略分析等，对个券进行信用分析、久期及凸性分析、收益率分析、相对价值分析和税收因素分析，根据分析结果挑选出优质个券，在此基础上构建债券投资组合。

　　此外，基于所投资标的的不同风格特征，新基金管理人分别制定了信用产品投资策略、套利策略、可转债投资策略、一级市场申购策略等，以此来获取债券市场变动所产生的收益。其中套利策略具体包括跨市场回购交易的套利操作、融资养券的套利操作、回购掉期的套利操作等。以上这些策略需要基金管理人对债券市场走势具备准确扎实的投资分析能力，如果能运用得当，这些策略的应用将会给基金资产规模带来明显的收益。

　　综合该基金投资目标及设计理念，可以认为该基金适合风险承受能力低，对流动性要求突出的投资者，同时对于资金量大、投资期限较长的投资者，该基金也是较为合适的资产配置对象。