“几家欢乐几家愁”，面对股市暴风骤雨式的调整，散户纷纷再次捶胸顿足大喊“被套”。而记者获悉，8月初券商、基金等机构已经开始着手部署调仓换股的战略，增加电力、医药、零售、教育等防御性板块。
“目前，我们的策略是防御性板块占总仓位的30%左右。策略已从主动出击，转变为攻守平衡。”昨日，平安证券首席策略分析师李先明说。他判断基金等机构，并未降低仓位，而是调仓换股，增加防御性品种。
市场恐慌，资金出逃
股市7·29急跌后，拉高再连跌，股市为此已开始弥漫肃杀之气。
上海私募人士王伟在大盘1664点时，曾大呼股市历史性大底已经来临，但最近他却表示，“权重股不止跌，不要和我说调整到底了。”而他最终的研判也有些悲观，认为盛宴过后必定落寂，阶段性的顶部已悄然形成。
联合证券最新研报指出：资金推动市场大幅走高的可能性在降低。市场负面因素也正悄然靠近。目前的就业和消费数据显示外部经济好转仍然存在反复的可能；市场对通胀预期已经反映到相应的股价上，极度膨胀的乐观情绪已经开始透支经济预期；从目前房地产市场的量价走势以及下半年信贷资金的情况看，货币政策的调整预期已经有所显现。新股发行的进程对资金面的影响值得关注。
宏源证券 （000562 ）策略分析师王智勇亦有相似分析。他认为，上半年股市主要由信贷催生的流动性推动。央行公布微调政策，使市场没有想象空间，此波行情基本结束。下半年行情主要推动因素是，基民、股民资金从银行搬家到股市中，海外热钱推波助澜；另外企业业绩支撑也成为下半年另一个助涨因素。“我们判断，股市09年的高点在3900点，3300点是中枢。目前，股市开始进入低位振荡期，因此，基金、券商等机构都相应开始做战略部署调整。”
防御品种占机构三成仓位
“从目前了解的情况看，基金抛售前期涨幅较高的个股后，并没有闲着，依然高仓位运作，现在主要进行调仓换股，增加防御性品种。资金并没有逃离市场。”对盘面变化，平安证券首席策略分析师李先明语气中显得胸有成竹，他判断短期大盘调整在3200点上已告一个小段落，而今天公布的CPI、PPI数据，不会超预期，对大盘影响有限。
他表示，6-7月份，基金和券商多是采取主动出击的战略，强调进攻。重仓强周期的品种，金融、地产、钢铁、有色等是重点进攻对象。“8月初，我们就开始修改战略，我们研究战略是公司和基金公司的重要操盘参考。”他介绍说，“在给各家基金公司的研究成果中，建议仓位布局防御性品种，加强风险管理。从整体来看，防御的行业品种应该在20%-25%左右。”
对平安证券而言，他们给出的建议是，配置8个点医药，6个点电力，6个点零售，其他食品饮料等配置5-10个点。整个防御性板块占总仓位的25%-30%。
基金集体配置防御品种
记者在采访中发现，从战略进攻转向战略防守，目前在各机构中形成共识。联合证券在最新的“每周基金视野”研报中指出：“配置转向出口复苏受益和有防御特征的行业”几乎是各家基金公司的一个共性思维逻辑。
从各基金的观点来看，从攻击到防守是基金主要操盘策略。市场投资将更多青睐业绩改善主题并短期趋向保守。在结构上会逐渐布局于累计涨幅较小且估值偏低的板块。关注中游行业的复苏机会。未来出口和传统的防守行业补涨欲望非常强烈，重点配置金融、中上游的化工和包含医药、食品饮料的下游消费品。
“其实，医药、零售、电力等机构青睐的防御性板块，一般都有业绩支撑，前期涨幅很小。”宏源证券策略分析师王智勇说，机构会演绎三个投资逻辑，一是有色、煤炭等板块，资金依然在里面，这些板块中的龙头个股将演绎报复性反弹，时常走出昨日中孚实业 （600595 ）的行情。二是，医药、零售、电力等防御性板块接力。三是创业板主题投资。
长城证券策略分析师吴土金则认为，上半年主要炒行业的两头。下半年有可能会迎接中游行业的复苏机会。中游的造纸等行业，在业绩复苏的预期下，成为机构喜欢布局的防御性板块。 本报记者 梁永建
■大盘观察
短期有小幅反弹 调整或将持续
昨日，两市高开低走，沪指早上开盘后一度收复3300点，但由于银行、地产、石化成为大盘杀跌主力，沪指一度跌破30日均线，最低至3201.06点，不过，由于有色股急速拉升护盘先锋，股指最终站上30日均线。截至收盘，沪指收报3249.76点，跌幅0.34%，深成指也收复了绝大部分跌幅，收盘仅微跌0.01%。有私募人士分析指出，短期将会有小幅度反弹，但由于市场上获利盘丰厚，趋势出来后仍会退出，因此调整或将持续一个月左右。
●金融、地产、石化双雄齐跌
昨日两市早盘个股一度呈现普涨态势。其中，商业连锁、医药、化学农药、农业等防御性突出的板块涨幅居前，但由于金融、地产两大权重板块持续低迷，权重股成为大盘杀跌的主力，两市前十大权重股全线飘绿，交通银行 （601328 ）、中国平安 （601318 ）、中国石化 （600028 ）、中国石油 （601857 ）、建设银行 （601939 ）等大盘股普跌，地产板块继续跌势，一线地产股跌幅居前，权重股的普跌使得大盘反弹乏力。
有色金属板块成为昨日护盘主力军，尤其是午后3200点岌岌可危之时，正是有色股的强势拉升将大盘重新拉上30日均线。
“从基本面上看，由于央行发布了微调货币政策，造成市场普遍存在对于是否收紧流动性的担心，开始盲目卖出，上周五卖出量达到一个峰值，从市场的情况来看，今日的下跌仍然是上周五下跌的惯性延续；从技术上来看，由于一度跌破30日均线，造成一拨不成熟的技术分析投资者恐慌性潜逃。”昨日下午，深圳君赢投资有限公司投资总监王伟臣告诉记者。
●沪指下跌或将止于3200点
随着大盘回落，防御性板块的价值开始呈现，一些大的机构包括基金也开始转向医药等板块。表现在昨日盘面上，医药股多数逆市飘红。
“由于宽松的流动性等因素并无实际变化，大盘下跌将止于3200点，空头在这个地方将会结束，明天将展开新一轮的振荡扬升，接下来大盘将会在3200点与3500点之间形成振荡整理格局，振荡结束后将会寻求新的突破性的方向。”王伟臣说，大盘涨了这么久从没认真调整过，前面攻击的速度太快了，调整一下才会更健康。
“市场上有两种比较尖锐的声音，一种称大盘几天就调整好，一种称大盘将调整1到2个月。”广东新价值投资有限公司董事、研发总监黄云轩表示，在他自己看来大盘将调整一个月左右。
“短期会有一个小幅度的反弹，但由于市场上的获利盘丰厚，趁着趋势会有很多机构退出，这决定了调整不会马上结束，在调整过程中，医药、航运、公用事业等防御性板块的价值将会继续凸现。”黄云轩说。