新基点评：大成景丰分级债券B（150026）

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基金概况：大成景丰分级债券B（150026）

数据来源：易天富基金大师

易天富基金大师对大成基金公司分析：

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基金经理介绍：

    陈尚前先生，南开大学经济学博士，12 年证券从业经历。曾任中国平安保险公司投资管理中心债券投资室主任和招商证券股份有限公司研究发展中心策略部经理。2002年加盟大成基金管理有限公司，2003年6月至2009年5 月担任大成债券基金基金经理。2008 年 8 月 6 日至今担任大成强化收益债券基金基金经理，同时担任公司固定收益部总监，负责公司固定收益证券投资业务。

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历史业绩分析：

数据来源：易天富基金大师

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分板与总结：

    据招募书显示，本基金的投资对象为具有较好流动性的金融工具，包括国内依法发行交易的债券、股票、权证及法律、法规或监管机构允许基金投资的其他金融工具。本基金为债券基金，对债券类资产的投资比例不低于基金资产的 80%，主要包括国债、央行票据、政策性金融债、企业债、公司债、可转换债券、可分离债券、可交换债券、金融债券、短期融资券、逆回购、资产支持证券等固定收益品种；对股票资产的投资比例不高于基金资产的 20%；对权证资产的投资比例不高于基金资产净值的3%；若本基金转为上市开放式基金（LOF），则持有现金或到期日在一年以内的政府债券不低于基金资产净值的 5%。本基金可以参与一级市场新股申购或增发新股，以及在二级市场上投资股票、权证等权益类证券，以增强本基金的获利水平，提高预期收益。如法律法规或监管机构以后允许基金投资其他品种，基金管理人在履行适当程序后，可以将其纳入投资范围。

    根据比例分离规则，基金发售结束后，场外、场内认购的全部份额均将按照 7∶3 的比例确认为 A 类份额和 B 类份额。前三年为封闭期，封闭期结束后进入折算期。基金管理人将按照本合同约定的折算规则，将 A 类份额和 B 类份额分别折算为大成景丰债券型证券投资基金（LOF）基金份额。份额折算后，基金份额持有人不再持有A类份额或者B类份额，而是持有大成景丰债券型证券投资基金（LOF）基金份额。据以往经验，在牛市环境中，普通级份额上市后的交易折价可得到极大的抑制，并极可能出现溢价交易。这是因为分级结构中的普通级份额包含了看涨期权。不过，如果市场看跌，普通级份额也容易出现折价现象。

    另据易天富基金研究中心统计，截止9月15日，大成基金管理有限公司旗下债券型基金中今年表现最好的是大成债券AB，今年涨幅为5.53%，在同类型基金中排名第71位，表现差一点的是大成强化收益A/B，今年以来涨幅为4.17%，排名86位，其所有债基的平均涨幅为4.99%，而今年所有债券型基金的平均涨幅为6.01%，可见大成基金管理有限公司在债基上的投资能力比较差，处在行业中下游。不过拟任职的基金经理陈尚前有着10年的证券从业经历，其曾管理的大成债券以及大成强化收益历史业绩表现非常优秀，可以排在同类型基金的前几名。今年的业绩低于行业水平可能和他踏空了本轮反弹行情有关，下半年有望扭转目前业绩不佳的境况。由于下半年仍有很多新股发行，且市盈率由升高的迹象，因此专注于新股申购的债基仍有上涨空间。结合以上分析和易天富基金分析系统分析，我们认为该基金较为适合稳健型投资者，但考虑到该基金经理今年的表现较差，建议可以少量配置该基金，仅仅是作为优化基金组合的配置。

(易天富基金研究中心)