第一节 重要提示
本报告由集合资产管理计划管理人编制。集合资产管理计划托管人中信银行股份有限公司于2010年10月26日复核了本报告中的财务指标、净值表现和投资组合报告等内容。
管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用集合资产管理计划资产，但不保证集合资产管理计划一定盈利，也不保证最低收益。
集合资产管理计划的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险，投资者在作出投资决策前应仔细阅读本集合资产管理计划说明书。
本报告相关财务资料未经审计。
本报告期间：2010年7月1日至2010年9月30日。
第二节 集合资产管理计划概况
名称： 中信证券债券优化集合资产管理计划
类型：开放式、限定性、存续期十年
成立日：2009年1月6日
报告期末份额总额：2,748,658,884.58份
投资目标：在严格控制风险的基础上持续追求超过业绩比较基准的稳健回报
投资理念：在严格控制投资风险的基础上，主要投资于公司债等固定收益类金融产品，兼顾一级市场申购等低风险投资机会，追求集合计划的稳健收益
投资基准：同期一年期定期存款利率（税后）
管理人：中信证券股份有限公司
托管人：中信银行股份有限公司
注册登记机构：中国证券登记结算有限责任公司
第三节 主要财务指标和集合资产管理计划净值表现
一、主要财务指标（单位：人民币元）
本期利润 147,277,371.11
本期利润扣减本期公允价值变动损益后的净额 51,827,548.06
每份额本期已实现净收益0.0201
期末资产净值3,041,842,315.42
期末每份额净值1.1067
期末每份额累计净值1.1292
二、本期每份额净值增长率与投资基准收益率的比较
阶段净值增长率①投资基准收益率②①-②
过去3个月5.48%0.55%4.93%
三、集合计划累计每份额净值增长率与投资基准收益率的历史走势对比图
第四节 管理人报告
一、业绩表现
截止2010年9月30日，本集合计划单位净值1.1067元，累计单位净值1.1292元，本期集合计划收益率增长。
二、投资主办人简介
杨冰，男，经济学硕士，资产管理总监，10余年证券从业经历，曾从事股票自营、债券销售交易以及资产管理投资等业务。在管理本集合计划之前，在资产管理部负责固定收益类证券投资，熟悉债券市场。
三、投资主办人工作报告
1、市场回顾和投资操作
三季度，沪深300指数上涨14.53%，市场震荡幅度较大，市场企稳的迹象明显。巨潮大盘指数上涨13.30％，巨潮中盘指数上涨27.04％，巨潮小盘指数上涨28.96％，大盘股表现明显弱于中小盘股。
新股发行在三季度的节奏有所加快，以农业银行为代表的大盘股发行速度有所提高，中小企业板和创业板股票发行频率仍然较快。一级市场大多数股票发行市盈率仍然高于二级市场股票市盈率。大盘股上市情况差异巨大，既出现了际华集团上市首日大幅上涨70％的行情，也出现了农业银行和宁波港在上市后跌破发行价的情况。中小板和创业板在深交所加强风险提示的情况下也有少数股票出现了跌破发行价的迹象。因此，大盘新股投资短期博弈的特点显著，申购的价值逐步提高；中小盘新股成长性较为显著，但是由于市盈率水平较高，申购价值逐步下降。
三季度，中债综合全价指数上涨0.21％，中债指数表现平稳。国债利率曲线显示，短期利率略有上升，中长期利率保持稳定，长短期利差有所减少。短期国债收益水平处于历史较低水平。企业债信用利差小幅上升，以5年期的中等期限企业债为例，高信用等级企业债收益较低，一般在4%左右，中等信用级别企业债的收益率一般在5％附近，中低信用等级企业债收益较高，一般在6%左右。
随着股票市场调整，可转债投资价值上升，在上季度积极申购并大幅增持了中国银行可转债的基础上，本计划积极申购了工行转债，并计划在工行转债上市后在合适价格继续予以增持。
2、市场展望和投资策略
由于人民币继续稳步升值，股票市场在2010年四季度可能吸引国内外资金的进入，国内和香港市场股票的价格差异也会导致一些投机资金流入。外汇储备持续稳步增加，表明国际资金继续流入我国A股市场，不过还需要密切关注近期出现的外贸数据。外汇市场上，美元指数从前期高点下探78.41，海外资金的流入速度有可能继续加快。国内货币供应量增长率有所下降，作为资产价格上涨的触发因素－资金运动－可能会进一步加大对房地产和股票等资产价格的影响。大宗商品继续上涨，黄金和白银屡创新高，石油和工业金属有所反弹，2010年通胀幅度有可能小幅上升，蓝筹公司盈利程度保持稳定。综上所述，股票市场可能会在2010年四季度在资金面的推动下走出较好的行情，市场总体风险有所降低，新股发行规模和发行市盈率水平会有所下降。
债券市场在2010年四季度有可能小幅振荡，高收益公司债仍然存在配置价值，不过会受到新股申购和股市行情引起的资金分流影响。国债短端收益水平震荡上行的可能性较高，其绝对收益水平与历史相对低位并不远，而且收益率上升的过程可能会延续相当长的一段时间；国债长端的投资机会仍然存在，需要耐心把握投资的点位和时机。企业债市场投资机会和挑战并存，目前中等信用级别的企业债收益率水平相对合理，一批收益率在6.0%附近的企业债在通胀预期的环境下有可能能够取得较合理的投资回报。短期来看，组合可能承受市场波动影响，不过只要债券组合保持在中等期限，可以有效抵御短期利率上升的冲击，而且长期持有价值相对较高。
本计划采用投资高收益企业债、精选大盘新股和参与大中型可转债为主的策略：对中小盘股票申购需要较为细致的挑选，选择少数发行收益率满足高成长速度的公司予以适度申购；由于大盘新股上市后上涨幅度差异巨大，对大盘新股的选择将更为有挑战性，将选择那些关系国计民生的公司予以重点申购。债券市场方面，在一级市场认购收益率较好的企业债，在二级市场调整中短期限高收益债券的组合结构，相对看好国有属性的高收益债券。虽然利率水平有可能上升，对于信用债市场而言有可能出现一些规避利率市场波动的资金进入，在调整后有可能出现较好的投资机会，预计2010年四季度的债券投资收益水平可能不及三季度的表现，不过由于债券组合的票息较高，形成正回报的概率仍然较高。我们密切关注可转债市场的投资机会，随时准备把握住大盘可转债的战略性机遇。
四、风险控制报告
2010年三季度，中信证券针对本集合计划的运作特点，通过每日的风险监控工作以及风险预警机制，及时发现运作过程中可能出现的风险状况，并提醒投资主办人采取相应的风险规避措施，确保集合计划合法合规、正常运行。同时，本集合计划通过完善的风险指标体系和定期进行的风险状况分析，及时评估集合计划运作过程中面临的各种风险，为投资决策提供风险分析支持，确保集合计划运作风险水平与其投资目标相一致，以实现本集合计划追求中长期内资本增值的投资目标。在本报告期内，本集合计划运作合法合规，未出现违反相关规定的状况，也未发生损害投资者利益的行为。
第五节 托管人报告
中信银行托管部（以下称“本托管人”）依据《中信证券债券优化集合资产管理合同》（以下称“管理合同”）与《中信证券债券优化集合资产管理计划托管协议》（以下称“托管协议”），自2009年1月6日起托管中信证券债券优化集合资产管理计划（以下称“本计划”）的全部资产。现根据中国证券监督管理委员会《证券公司客户资产管理业务试行办法》、《证券公司集合资产管理业务实施细则（试行）》及其他相关规定，出具2010年第三季度托管人报告。
1、本托管人在托管本计划资产期间，严格遵守《证券公司客户资产管理业务试行办法》、《证券公司集合资产管理业务实施细则（试行）》和管理合同、托管协议以及其他有关法规的规定，诚信地履行了托管人的职责，不存在损害本计划持有人利益的行为。
2、本托管人依照《证券公司客户资产管理业务试行办法》、《证券公司集合资产管理业务实施细则（试行）》和托管协议对本计划管理人--中信证券股份有限公司2010年第三季度的投资运作进行了必要的监督。本托管人认为，中信证券股份有限公司在本计划的投资运作、计划资产净值的计算、计划费用开支等问题上，不存在损害计划份额持有人利益的行为；在报告期间，遵守了有关法律法规，在各重要方面的运作按照计划合同的规定执行。
3、本托管人认真复核了本计划2010年第三季度报告中的财务指标、净值表现、投资组合报告、集合计划份额变动情况等内容，认为其真实、准确，不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏。
中信银行托管部
2010年10月26日
第六节 投资组合报告
一、资产组合情况
项目名称项目市值（元）占总资产比例
股 票444,869,384.3014.59%
债 券1,969,140,135.1264.58%
基 金257,554,621.378.45%
银行存款及清算备付金合计322,154,893.5410.56%
其他资产55,451,740.331.82%
合 计3,049,170,774.66100.00%
二、期末市值占集合计划资产净值前十名股票明细
序号代码名称数量市 值（元）占净值比例
1601718际华集团49,796,787244,004,256.308.02%
2601018宁波港22,363,95279,392,029.602.61%
3601288农业银行10,816,58928,231,297.290.93%
4002414高德红外400,42711,003,733.960.36%
5300124汇川技术89,5028,414,083.020.28%
6002444巨星科技221,7696,737,342.220.22%
7300094国联水产439,9386,713,453.880.22%
8002465海格通信159,0906,397,008.900.21%
9002461珠江啤酒264,7576,314,454.450.21%
10002468艾迪西189,0135,006,954.370.16%
注：本集合计划所持有的“际华集团”为网下申购所获，在获配当日，本集合计划持有该只股票占资产净值的比例符合相关法规以及本集合计划合同、说明书的要求。由于该券上市后涨幅过大，导致本集合计划持有该券占资产净值的比例自8月16日起超过相关法规的要求，我公司已于8月17日向深圳证监局、深交所和上交所就此情况进行了书面报告。由于市值波动等原因，该指标已于8月20日恢复合规状态。
三、期末市值占集合计划资产净值前十名债券明细
序号代码名称数量市 值（元）占净值比例
1113001中行转债2,596,860273,345,483.608.99%
210002410附息国债241,300,000129,701,000.004.26%
309802309哈城投1,150,000126,465,500.004.16%
4125709唐钢转债785,45787,429,218.672.87%
508805608吉高速820,00085,567,000.002.81%
611200208中联债705,84175,863,790.682.49%
709801109怀化城投债620,00066,656,200.002.19%
812296709闽漳龙638,24066,191,870.402.18%
909804309盐国资债600,00061,896,000.002.03%
1011201509泛海债549,96059,181,195.601.95%
四、期末市值占集合计划资产净值前十名基金明细
序号代码名称数量市 值（元）占净值比例
1161010富国天丰74,229,99983,805,668.872.76%
2165509信诚增强收益债券70,027,400.0070,027,400.002.30%
3217014招商现金增值货币B50,000,000.0050,000,000.001.64%
4253030国联安信心增益债券基金 25,002,500.0025,527,552.500.84%
5150020富国汇利A19,738,56319,735,799.890.65%
6150021富国汇利B8,459,3848,458,199.810.28%
7150021富国汇利B级0.190.190.00%
8150020富国汇利A级0.110.110.00%
注：本集合计划报告期末共持有8只基金。
五、期末市值占集合计划资产净值前十名权证明细
本集合计划报告期末未持有权证。
六、投资组合报告附注
本集合资产管理计划投资的前十名证券的发行主体在本报告期内未被监管部门立案调查，在本报告编制日前一年内也未到受到公开谴责、处罚。
第七节 集合计划份额变动
单位：份
期初份额总额2,480,280,854.93
报告期间总参与份额565,180,700.97
红利再投资份额--
报告期间总退出份额296,802,671.32
报告期末份额总额2,748,658,884.58
第八节 重要事项提示
一、本集合计划管理人及托管人相关事项
1、本集合计划管理人及托管人在本报告期内没有发生与本集合计划相关的诉讼事项。
2、本集合计划管理人、托管人办公地址没有发生变更。
3、本集合计划的管理人、托管人涉及托管业务机构及其高级管理人员没有受到任何处罚。
二、本集合计划相关事项
1、本报告期内集合计划的投资组合策略没有发生重大改变。
2、本集合计划于2010年7月6日参加了中国农业银行股份有限公司首发A股的申购并获配10,816,589股。本公司是此次发行的主承销商之一。此次交易符合中国证监会《证券公司客户资产管理业务试行办法》和《证券公司集合资产管理业务实施细则（试行）》等有关规定。
3、本集合计划于2010年7月22日参加了“2010年芜湖市建设投资有限公司公司债券(浮)”（10芜湖建投债）的申购，获配200,000张。主承销商中信建投证券有限责任公司在申购期间是本公司的控股子公司。此次交易符合中国证监会《证券公司客户资产管理业务试行办法》和《证券公司集合资产管理业务实施细则（试行）》等有关规定。
4、本集合计划于2010年7月26日参加了国腾电子首发A股的申购并获配29,754股。主承销商中信建投证券有限责任公司在申购期是本公司的控股子公司。此次交易符合中国证监会《证券公司客户资产管理业务试行办法》和《证券公司集合资产管理业务实施细则（试行）》等有关规定。
第九节 信息披露的查阅方式
网址：www.cs.ecitic.com
热线电话：010-84588458
中信证券股份有限公司
二○一○年十月二十六日