重要提示
本报告依据《证券公司客户资产管理业务试行办法》（以下简称《试行办法》）、《证券公司集合资产管理业务实施细则（试行）》（以下简称《实施细则》）及其他有关规定制作。
中国证监会对“华泰紫金周期轮动集合资产管理计划”（下称“集合计划”或“本集合计划”）出具批准文件（文号：证监许可〔2010〕636号），但中国证监会对本集合计划作出的任何决定，均不表明中国证监会对本集合计划的价值和收益做出实质性判断或保证，也不表明参与本集合计划没有风险。
管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用本集合计划资产，但不保证本集合计划一定盈利，也不保证最低收益。
集合资产管理计划托管人中国银行股份有限公司于2011年1月21日对本报告中的主要财务指标、净值表现、财务会计报表、投资组合报告等数据进行了复核。本报告未经审计。
管理人保证本报告书中所载资料的真实性、准确性和完整性。
本报告书中的内容由管理人负责解释。
本报告书中的金额单位除特指外均为人民币元。
本报告期起止时间：2010年10月1日－2010年12月31日
一、集合计划简介
名称：华泰紫金周期轮动集合资产管理计划
类型： 非限定性集合计划
管理人：华泰证券股份有限公司
托管人：中国银行股份有限公司
成立日：2010年9月27日
成立规模:1,484,764,638.68份
存续期： 无固定存续期
二、主要财务指标
（一）主要财务指标
单位：人民币元
主要财务指标2010年10月1日－2010年12月31日
1集合计划本期利润-103,034,341.04
2加权平均计划份额本期利润-0.0584
3本期利润扣减本期公允 价值变动损益后的净额-121,346,701.79
4本期单位集合计划净收益-0.0653
5期末集合计划资产总值1,725,602,443.24
6期末集合计划资产净值1,717,847,267.33
7单位集合计划资产净值0.9238
8本期集合计划净值增长率-5.30%
9集合计划累计净值增长率-4.62%
（二）财务指标的计算公式
（1）本期单位集合计划净收益＝本期利润扣减本期公允价值变动损益后的净额÷集合计划份额
（2）单位集合计划净值＝集合计划净值÷集合计划份额
（3）本期集合计划净值增长率=[期末单位净值/（分红除权前单位净值-单位分红金额）*分红除权前单位净值/期初单位净值-1]*100%
（4）集合计划累计净值增长率＝（单位集合计划资产累计净值－1）*100％
（三）集合计划累计净值历史走势图
单位：人民币元
三、集合计划管理人报告
（一）净值表现
截止到2010年12月31日，集合计划单位净值为0.9238元，本期净值增长率为-5.30%，集合计划单位累计净值为0.9538元，集合计划累计净值增长率为-4.62%。
（二）投资主办简介
向晖，天津大学工学硕士，北京大学光华管理学院MBA，曾任长城证券研究所副所长、证券投资部副总经理。2008年进入华泰证券，曾任华泰紫金优债精选集合资产管理计划投资主办。
（三）投资主办工作报告
1、投资策略回顾
四季度的市场虎头蛇尾：10月份的强势和此后11月下旬的暴跌形成鲜明对比，尽管这也是不断加码的宏观调控政策出台的必然结果。10月下旬的首次加息并未动摇投资者的信心，但随后11月连续两次提高存款准备金率及12月下旬再次加息的调控举动，对市场形成了巨大的冲击，因为压不住的CPI及房价将可能招致更严厉调控措施的预期一旦成为共识，市场人气在短期内难以恢复。
周期轮动成立初期我们在多头思维的指导下，以低仓位、高弹性的策略获取了一定的绝对正收益后便提前结束了封闭期并进行了首次分红。在11月下旬之后虽然整体仓位远低于市场平均水平，但我们在结构上增加低弹性的非周期性资产占比的时机不好，导致其净值在12月末期出现较大幅度的快速下跌。这是值得反思的一点。
2、投资管理展望
在当前全球经济缓慢复苏的背景下，中国经济复苏趋势明朗，消费基本平稳，出口、投资启稳回升。政策紧缩预期是制约市场的主要因素。目前A股整体估值偏低，2010年在全球股市中表现倒数，似乎与良好的宏观背景不符。
超发的货币并没有对CPI形成严重影响的原因在于中国正处在资产化进程之中，居民对货币贬值的恐惧迫使其购买一切能买到的资产（而不是CPI的构成成分），其中主要是房地产。因为只有资产才是财富的体现形式、只有房地产才是体现居民财富的最主要的资产（全球皆然）。但当政府为房价设置了“政治”天花板之后、当房地产的投资功能被切除之后，其吸收流动性的功能自然消失。放眼境内的所有资产类别，除了房地产之外，只有一类资产可以吸收每年万亿以上的流动性，那就是A股市场。
2011年A股上市公司整体盈利预测有20％的增长，从中长期的角度来讲2011年实现投资盈利的可能性是非常大的，最重要的是精选个股。
确定的高成长是选择个股的核心标准，再加上合理的估值，以时间换取确定的收益。这是华泰紫金周期轮动2011年的投资思路。仓位将根据市场情况灵活调整。
在投资的行业属性方面，将保持适度均衡配置。具体而言，我们认为2011年固定资产投资增速不会下来，与之相关的行业如机械、水泥等将保持较快增长。我们将选择其中具有核心竞争力、区域定价权以及市场整合能力的公司作为投资标的。还看好核电设备、高铁等高端装备制造业。此外，下游消费类经过本轮调整，不少个股已经下跌超过20％，估值已经偏低了。我们长期看好商贸零售、医药、食品饮料等消费行业，它们最大的优势就确定性的增长。因此将选择其中高成长、盈利能力强、甚至有整合预期的个股。还有就是清洁环保、高科技等政策友好行业，精选估值偏低、成长明确的股票做组合配置。
市场的表现出乎意料，集合净值的短期损失更令人痛心。但我们相信基本面短期不敌流动性，长期仍将是资本市场的决定因素；而长期来看A股不缺乏流动性。在未来的投资实践中，我们将维持多头思维，谨慎操作，竭尽全力降低资产净值的波动性，以实际业绩来回报投资人对我们的信任。
（四）风险控制报告
1、集合计划运作合规性声明
本报告期内，集合计划管理人严格遵守《中华人民共和国证券法》、《证券公司客户资产管理业务试行办法》及其他法律法规的规定，本着诚实信用、谨慎勤勉的原则管理和运用本集合计划资产，在严格控制风险的基础上，为集合计划持有人谋求最大利益。本报告期内，本集合计划运作合法合规，无损害集合计划持有人利益的行为，本集合计划的投资管理符合有关法规的规定。
2、风险控制报告
本报告期内，集合计划管理人通过独立的风险控制部门，加强对集合资产管理业务风险的事前分析、事中监控和事后评估，并提出风险控制措施。本次风险控制报告综合了集合计划管理人全面自查和合规与风险管理部日常监控、重点检查的结果。
本集合计划管理人的风险控制工作主要通过资产管理业务部门内控和合规与风险管理部外部监控来进行。为加强资产管理业务的风险管理，集合计划管理人成立了受托资产管理部，作为资产管理业务的一线中台部门，全面负责资产管理业务的内部风险控制管理，内容包括集合计划的风险揭示及管理、绩效评估、投资交易的授权执行、交易印章的使用、交易合同的报备等。合规与风险管理部作为公司层面的中台部门，全面负责市场风险的揭示及管理，采用授权管理、逐日监控、绩效评估以及定期与不定期检查等多种方法对集合计划的管理运作进行风险控制。定期对业务授权、投资交易及合规性进行了全面细致的审查。
在本报告期内，本集合计划管理人对集合计划的管理始终都能按照有关法律法规、公司相关制度和集合资产管理计划说明书的要求进行。本集合计划的投资决策、投资交易程序、投资权限等各方面均符合规定的要求；交易行为合法合规，未出现异常交易、操纵市场的现象；未发现内幕交易的情况；本集合计划持有的证券符合规定的比例要求；相关的信息披露和财务数据皆真实、完整、准确、及时。
四、集合计划财务报告
（一）集合计划会计报表
1、集合计划资产负债表 (2010年12月31日)
单位:人民币元
资 产期 末负债和所有者权益期 末
余 额 余 额
资 产 : 负债:
银行存款727,341,192.57短期借款
结算备付金15,072,212.42交易性金融负债
存出保证金71,677.59衍生金融负债
交易性金融资产981,348,603.25卖出回购金融资产款
其中：股票投资921,813,497.07应付证券清算款
债券投资 应付赎回款4,646,178.81
资产支持证券投资 应付赎回费23,347.62
基金投资59,535,106.18应付管理人报酬2,367,369.91
衍生金融资产 应付托管费394,561.66
买入返售金融资产 应付销售服务费
应收证券清算款 应付交易费用323,717.91
应收利息147,428.36应付税费
应收股利 应付利息
应收申购款1,621,329.05应付利润
其他资产 其他负债
负债合计7,755,175.91
所有者权益：
实收基金1,859,516,383.21
未分配利润-141,669,115.88
所有者权益合计1,717,847,267.33
资产合计:1,725,602,443.24负债与持有人权益总计：1,725,602,443.24
2、集合计划经营业绩表(2010年10月1日至2010年12月31日)
单位：人民币元
项目本期金额本年累计数
一、收入-89,783,063.52-82,880,116.04
1、利息收入1,721,983.902,187,337.20
其中：存款利息收入1,721,983.902,187,337.20
债券利息收入
资产支持证券利息收入
买入返售金融资产收入
2、投资收益（损失以"-"填列）-109,817,408.17-110,011,665.04
其中：股票投资收益-108,578,054.87-108,772,311.74
债券投资收益
资产支持证券投资收益
基金投资收益-1,239,353.30-1,239,353.30
权证投资收益
衍生工具收益
红利收入
股利收益
3、公允价值变动损益（损失以"-"填列）18,312,360.7524,944,211.80
4、其他收入（损失以"-"填列）
二、费用13,251,277.5213,639,887.47
1、管理人报酬6,446,629.356,629,775.68
2、托管费1,074,438.241,104,962.62
3、销售服务费
4、交易费用5,714,257.955,888,417.19
5、利息支出
其中：卖出回购金融资产支出
6、其他费用15,951.9816,731.98
三、 利润总额-103,034,341.04-96,520,003.51
（二）集合计划投资组合报告（2010年12月31日）
1、资产组合情况
单位:人民币元
项目期末市值占总资产比例
银行存款、备付金、 保证金及清算款742,485,082.5843.03%
股票921,813,497.0753.42%
债券0.000.00%
证券投资基金59,535,106.183.45%
其他资产1,768,757.410.10%
合计1,725,602,443.24100.00%
2、按市值占净值比例大小排序的前十名股票明细
序号股票名称期末市值（元）占资产净值的比例
1江西铜业122,907,570.007.15%
2中国南车118,299,658.956.89%
3中天科技58,942,010.003.43%
4洪城水业58,013,310.303.38%
5许继电气57,417,617.923.34%
6中国西电50,679,290.002.95%
7上海医药49,795,200.002.90%
8轻纺城49,697,605.602.89%
9五 粮 液47,096,800.002.74%
10重庆水务46,979,389.002.73%
3、按市值占净值比例大小排序的前五名债券明细
本报告期债券投资期末余额为零。
4、按市值占净值比例大小排序的前五名基金明细
序号基金名称期末市值（元）占资产净值的比例
1国投瑞银稳定增利59,535,106.183.47%
（三）集合计划份额变动
单位：份
期初总份额本期参与份额本期退出份额期末总额
1,484,764,638.68973,085,873.58598,334,129.051,859,516,383.21
五、备查文件目录
（一）本集合计划备查文件目录
1、中国证监会批准华泰紫金周期轮动集合资产管理计划推广的文件
2、华泰紫金周期轮动集合资产管理计划说明书、资产管理合同
3、华泰紫金周期轮动集合资产管理计划托管协议
4、管理人业务资格批件、营业执照
（二）存放地点及查阅方式
查阅地址：江苏省南京市中山东路90号华泰证券大厦806室
网址：www.htsc.com.cn
信息披露电话：025-84579944
联系人：肖亦玲
EMAIL： zijin@htsc.com.cn
投资者对本报告书如有任何疑问，可咨询管理人华泰证券股份有限公司受托资产管理部。
华泰证券股份有限公司
2011年1月21日