各位尊敬的持有人：
感谢各位持有人对本产品投资团队的信任。国信“金理财”4号集合资产管理计划（以下简称“金理财”4号）即将于8月22日至26日开放，在本次开放期来临之际，我们借此机会向各位汇报过去三个月的投资情况，以及对未来市场和投资机会的想法，希望能坚定各位对我们的信心。
期间业绩表现
本次开放前，“金理财”4号单位净值为0.9376元（8月19日）。
从上一封闭期结束至今（5月23日至8月19日）这三个月的时间里， “金理财”4号单位净值增长率为1.4%，同期上证指数从期初的2858点下跌到期末的2534点，下跌11％，沪深300指数同期下跌10％。本产品净值增长率大幅超越市场指数，为投资者规避了市场风险。同期257只主动式普通股票型基金（不含指数基金）的净值增长率的中位数为-3.18%，本产品在其中排名20位。同期127只偏股混合型基金的净值增长率中位数为-2.32%，本产品在其中排名第14位。
截至8月19日，“金理财”4号年初以来净值增长率为-5.21%，与同期238只主动式普通股票型基金（不含指数基金）复权单位净值增长率相比，排名为41位；与同期125只偏股混合型基金复权单位净值增长率相比，排名为第22位。
(备注：上述数据均来自万德（WIND）资讯。）
申购、持有还是赎回？我的一点看法和建议
持有人会面临一个问题，是继续持有，还是增加申购，或者赎回？由于“金理财”4号也投资了一些基金，在这个问题上也进行过思考和实践，现在把我的经验和各位分享一下。
我认为在作这类决策时有一个很常见的误区，即赎回业绩表现好，单位净值高的基金，而申购业绩表现不好，但单位净值低的基金。投资基金实际上是选择投资管理团队。净值表现好坏反映了一个团队的投资水平。净值增长高的产品，其背后的投资团队理应投资水平较高，今后更有可能取得较好业绩，对这样的产品应该申购而不是赎回。
我的做法是，根据两个方面的判断做出申购或者赎回的决策。一个是未来股票市场是否有投资机会，另一个是该产品的投资管理团队是否具有可持续的较高投资能力。
未来股票市场投资机会的判断
股票市场的投资机会分成两种：一种是市场指数上涨带来的整体性机会，另一种则是部分行业、主题和个股上涨带来的结构性投资机会。没有整体性机会并不代表没有结构性机会，即指数不涨并不代表没有投资机会。
我的基本看法是股票市场未来的整体性机会还需等待，但结构性机会则非常多，即使短期市场不涨，只要精选行业和个股，还是能获取较好的投资业绩的。
以最近三个月“金理财”4号的操作为例，虽然市场整体下跌幅度较大，但依然取得了正收益。这三个月内，本产品在股票和股票型基金的投资比例一直保持在70％以上，主要的投资贡献不是靠仓位的波段操作，而是来自于对行业和个股的选择。本产品重点配置了高端白酒行业和一些新兴产业公司的股票，例如第一重仓股贵州茅台在过去三个月内上涨了16％，重仓股双汇发展上涨21％，碧水源上涨20％（信息来源：“金理财”4号集合资产管理计划季度管理报告2011年第2季度）。这些股票的上涨正是反映了当前阶段白酒行业经营持续向好的状况，以及国家促进食品安全、加强水资源综合利用等系列政策对相关行业内龙头公司盈利增长的影响。我们相信，只要市场不出现2008年那种大熊市，通过选择较好的行业和股票还是有很好的盈利空间的。
至于市场整体性投资机会，我们认为目前市场的下跌空间已经不大，体现在银行股的股价已经跌到2008年最低点附近，我们经济再差也不可能比2008年更差，因此反映经济状况的金融股也没有太多下跌空间了。市场正在筑底，等待经济转型带来的下一次经济周期的启动，只是目前还无法判断具体的时间。
投资团队是否具有持续超越市场的投资能力
即使有投资机会，如果投资团队能力不行，也无法获取较好收益。对于普通投资者来说，选择好的投资团队只能通过过往业绩，这是一个非常客观和有用的指标，大部分情况下业绩好就意味着投资团队的水平高。但是为了预测今后这个投资团队的表现能否持续，就得了解其投资能力是否具有可持续性。
根据“金理财”4号选择基金的经验，判断投资能力可持续性要跟踪投资团队水平的提高过程和其所处投资机构的制度是否科学完善。以“金理财”4号为例，经过两年半的投资实践，投资团队积累了较多的经验和教训，投资能力逐步提高，因此逐渐反映在投资业绩上。另一方面，其所在的国信证券资产管理总部从今年年初以来对投资经理和研究员的考核激励制度进行了很大力度的改革，极大地调动了投资研究人员的主观能动性，为投资业绩的持续好转奠定了基础。我们有信心在今后的投资中能够继续保持良好的势头。