文/本刊记者 冯庆汇
目前市场上的指数型基金已经超过130只，范围涵盖极其广泛，但同时也纷繁芜杂。普通的指数基金如，虽然有定海神针的作用，但对投资者来说，投资思路可以更为开阔一些，指数基金在投资方式上还有增强型可以关注，在市场范围上还有QDII可以选择，在风格上还有成长型的更可能获得超额收益。
增强指数显山露水
很多人不知道指数基金中，还有一些不完全复制成份股的增强型指数基金。这类基金依靠自己的方法，以战胜基准指数为目标，力图获得超额收益。增强型指数基金一定程度上复制标的指数的成份股，但不完全复制。
当然，表现优秀的增强型指数基金实际上并不多，其超额收益的获得主要取决于数量化模型。尽管许多基金公司都在号称使用数量模型，但其核心技术显然千差万别，最终会影响增强的效果。
目前从数据来看，表现较好的是富国基金。其量化团队在李笑薇的带领下如今颇有起色。这位曾经在以数量化投资闻名的巴克莱工作多年的干将，带来很多新鲜的理念和方法。反应到业绩上也非常明显。自2009年12月17日开始运作以来至2011年7月1日，富国沪深300超越业绩基准14.74%，整体上运作也比较平稳，跟踪误差只有2.76%。同样，富国天鼎也取得了不俗的超额收益，该基金2010年1月1日开始增强以来至2011年7月1日，超越基准9.75%。这两只基金同样都采用了主动量化增强技术。
据天相数据统计，今年上半年在492只可比股票型基金(包括主动型与被动型)中，富国天鼎中证指数增强与富国沪深300指数增强收益分别为4.75%和4.21%，排名分别为4、6位。在市场较弱的情况下，主动增强的效果非常明显。
李笑薇解释说，增强量化模型从多个角度来刻画股票的收益特征，而且从多个方面来跟踪分析每个因子的表现，保持模型的有效性。
“平时我们通过模型来做决策，完成投资过程，但是模型的构建、流程的设计才是最重要的，靠的是人脑。我们的日常工作除了看报告、分析市场外，更多的是借助电脑去分析各类的数据和信息。比如，大家都很熟悉的估值因子从2006年到2009年都有优异的表现，但是到了2010年，估值因子的作用突然发生了变化。在2010年，估值并不能起到明显推动的作用。发现哪些因子在最近的市场有效，并保持一定的前瞻性，就是我们团队的工作。”
境外亦精彩纷呈
境外市场的指数产品数量和丰富性都是国内市场难以匹敌的。除了各类股票市场指数外，商品市场指数也相当丰富，包括黄金、白银ETF、商品期货指数等，亦有和衍生品相挂钩的杠杆型的指数产品，比如3倍杠杆的基础市场指数。
境外产品无疑为我们的资产配置提供了多元化的补充，当A股市场疲弱之时，把眼光放到其他地区或者资产类别的市场，是明智的选择。
今年以来，QDII产品各路创新汹涌而来。其中最重要的创新，是将投资触角转向了股票以外的领域，包括黄金基金、贵金属基金、抗通胀基金，无一例外是以商品类ETF作为主要投资方向。当然经过QDII的包装后，就变成了所谓的FOF，即基金中的基金。投资者一方面不能直接投资于ETF，同时也多了一些交易成本，但好处在于操作简单，不需要自己费时费力跟踪其走势。
目前还有一个新潮流，就是油气能源概念的QDII。诺安基金目前推出的油气能源基金，主要投资于商品类ETF以跟踪油价，包括最大的石油ETF United Stated Oil FundLtd(USO)。和其他基金投资指数的成份股股票不同，这只基金作为一只FOF基金，其最终的投资标的是石油、天然气等能源类大宗商品。
“创新产品并不是为了博人眼球，而是给投资者提供了更多放鸡蛋的篮子。”诺安基金总裁奥成文表示，“今年以来，国际经济形势不容乐观，国内通胀高企不下，资金面持续收紧，A股表现不佳，然而，各类大宗商品的表现却非常抢眼。尤其是放眼国际市场，不同的投资类别，或者不同地域配置，避险功能凸显。如果选择得当，完全可以获得逆市的收益。”
另外，还可以关注以港股为标的的指数基金。香港市场资金流动自由，涵盖了诸多优质的中国企业，投资人以机构为主，从各个角度看都比A股市场更为成熟。
投资于港股的QDII产品不在少数，多数为主动型股票基金。最近，南方基金刚刚推出一只未来中国中小盘基金，将目光投向了香港上市的中国内地中小企业，倒是值得关注。
香港市场的中小企业股一直交投不甚活跃，最近几年，随着中国资本市场全球占比的提高，海外投资者对于中国上市企业更加“深耕细作”，许多中小企业的投资价值逐步被挖掘，国内资金也不断聚集香港，中国概念的中小盘企业，或许面临着价值重估的机遇。
该指数是由MSCI编制，反映在香港上市的中国内地中小企业整体状况，指数将香港上市的中资和中国概念的H股、红筹股和民企股按照市值从大到小排序，选取市值排名在70%到99%之间的股票作为成份股。成份股包含了许多知名品牌企业，如李宁、波司登、达芙妮、国际、SOHO中国等耳熟能详的知名企业，基本实现了对在香港上市的中小盘中国概念股的全覆盖。
2011年8月12日，中国中小盘指数的市盈率为10.53倍，市净率1.36倍，而国内可比指数中证500市盈率35.07倍，市净率3.77倍。
成长型或跑赢市场
指数基金最适合作为交易型工具，对A股这样大起大落的市场来说，长期抱着一只指数基金不动并不是非常明智，当然定期定额投资除外。指数标的也有颇多选择，目前市场正在运作的各类A股指数基金超过了130只，选择范围相当广泛。
通常大盘蓝筹指数很难带来多少收益，这类指数只能带来市场平均收益。相较而言，更为值得关注的是成长型指数，当然这类指数的波动相对更高一些。据不完全统计，仅最近一个多月以来，就有9只指数型基金相继发行。随着创业板、中小板的大幅调整，指数型基金还有向成长型指数倾斜之势。
中证500、深证300都是典型的成长型指数。作为集结优质小盘股的代表性指数，中证500包含了500只沪深两市流动性较好、市值处于中等区间的小盘股。受益于高成长性，截至今年8月29日，该指数自2007年1月15日发布以来，累计收益达到126%，大幅领先于同期深证成指、上证180等市场其他“宽基”指数。
跟踪中证500指数的基金也有若干选择，比如南方中证500、广发中证500，最近富国也将加入此阵营，推出富国中证500，但不同之处在于，富国这只产品为增强型产品。在复制的基础上，依靠量化模型，力求获得稳定的超额收益。
李笑薇认为，在这一时期，长线投资者不妨关注成份股代表性好、管理技术水平高的指数基金。而中证500成份股集中的消费、新兴产业等相关行业或将在未来的经济转型中受益匪浅。