摘要：从趋势线上看，目前已经跌破了1664点到2347点的趋势线，从技术上讲，后市并不容乐观。以低仓位参与市场结构性的热点，投资上倾向于主题性机会。
国家的资金水龙头没有打开，资金面整体仍然会偏紧，货币政策也会持续偏紧，但加息的可能性不大。房价短期会下降，但未来仍会反复。地方债务有很多解决方法，但存在较高风险。
欧债危机下半年对市场的冲击不可小觑，甚至不排除出现欧元区崩溃的极端情况。
8月私募排名战已经尘埃落定，和月度排名城头变化大王旗不同，两三年等长期的排名变化较小。而在三年期的收益率中，刚成立满三年的“中铁信托•鑫兰瑞”耀眼登台亮相，以165.91%的收益率高居榜眼，同期沪深300涨幅仅为22.1%。
“中铁信托•鑫兰瑞”成立于2008年8月26日，截至2011年8月31日，刚满三年，累计净值高达2.6591，收益率高达165.91%，遥遥领先大盘和其他私募产品。更难能可贵的是，“中铁信托•鑫兰瑞”的上攻能力非常强，但回撤却非常小，是典型的“进可攻、退可守”的产品。
“中铁信托•鑫兰瑞”的投资顾问为深圳市中睿合银投资管理有限公司，是私募界独具特色的公司，风格十分鲜明。中睿合银是私募界少有的“趋势+短线交易型”风格，坚持短线操作和趋势投资，以绝对收益和风险控制为核心指标，通过对高频交易和对短期趋势的准确预判为客户实现超额收益。
短线交易给外界的印象是波动性可能会更大，不确定性更大，但在中睿合银坚信，短线才是最具确定性的，不持有不安全的股票过夜才是最安全的方法。
过去几年，是股市大幅震荡的几年，特别是过去的两年，更是国内投资者无比煎熬的一年。中睿合银是如何在股市的变化无常中游刃有余，操作上有何秘诀，对未来又持怎样的观点，会采取何种策略。私募排排网特意专访中睿合银研究总监高燕声，试图解开谜团。
四因素影响A股走势 欧债危机短期走势最敏感
私募排排网：近期A股加速下跌，您怎么主要原因是什么？
高燕声：今年年初至今，影响A股市场的主要有几点，第一是美国经济复苏的可能方向；第二是欧债危机带来的影响和变化，这是短期影响最大的因素；第三是以中国为代表的新兴经济的高通胀和高增长的平衡关系；第四是中东、北非等地区政治动荡对石油、股市的影响。这些因素综合在一起，导致了今年A股市场的变化特别不明朗，难以判断。
至今，这些因素到没有很好的解决方案或者明确的方向，不确定性因素继续影响A股的走势。
跌穿趋势线 后市不容乐观
私募排排网：您怎么看A股未来行情？短期能否形成双底？
高燕声：“双底”是技术层面的指标，从趋势线上看，目前已经跌破了1664点到2319点的趋势线，从技术上讲，后市并不容乐观。
目前市场的最大风险在于不确定性，在上述的不确定性没有明确的方向前，市场的整体估值和股民参与信心都会受到挤压。
私募排排网：从估值的的角度看，目前市场整体市盈率已经接近1664点的水平，是否意味着市场具有了投资价值呢？
高燕声：所谓估值便宜，是基于现在而言，未来会好转或者好于现在的期望。如果上述的几个宏观问题没有得到很好的解决，它们会侵蚀企业的盈利能力，企业的成本会增加，收入会减少，未来EPS会降低，会导致估值持续降低，这是一个持续循环的过程。
目前，市场的整体估值是相对较低，但在不确定性因素没有解决之前，不能断定估值变化的过程已经结束，未来如果EPS继续下降，估值会随之持续降低。
私募排排网：贵公司目前采取怎样的投资策略？
高燕声：A股整体走势不乐观，是比较折磨人的行情，也看不出比较清晰的投资主线，我们会以低仓位参与市场结构性的热点，在大的趋势没有出现前，很难做一个方向性的判断。
把握主题性机会 低仓位短线参与
私募排排网：目前的行情下，个股选择上有什么需要注意的地方？
高燕声：我们倾向于一些主题性的机会。目前市场上的资金存量比较小，很难推动市场脉冲式行情出现，只能在这个过程中，把握一些主题性机会，低仓位、持股周期短的去参与一些短期有催化剂、有板块效应、估值上有比较好的安全边际的个股。
私募排排网：目前市场上的板块效应不明显，都是一两天行情，那您指的主题性板块主要有哪些？
高燕声：这需要结合市场而定，由于目前市场的板块效应不明显，所以主题性机会的把握也比较难。像前期的磷化工、航母、保障房等概念，市场并没有形成强有力的板块节奏，参与上会有难度。
8月CPI或仅是单月回调
私募排排网：8月CPI为6.2%，您怎么解读？您认为未来通胀会如何变化？
高燕声：8月CPI为6.2%，短期有回落的趋势，但我个人认为可能是单月的回调，现在还做不出趋势反转的判断，我们会持续关注后续数据的变化。从目前身边的食品价格来看，通胀的压力还是非常大。
未来资金面偏紧 下调存款准备金率可能性不大
私募排排网：8月新增贷款5485亿元，M2同比增速创近七年新低。央行将商业银行的保证金存款纳入存款准备金的缴存范围，这些都关紧了资金闸门。您怎么看市场未来的资金面？
高燕声：未来资金面仍然会偏紧。在我国，今年将控制通胀放在了第一位，实行了偏紧的货币政策。前段时间，市场上预期货币政策会有放松的可能，从央行将商业银行的保证金存款纳入存款准备金的缴存范围举动来看，货币政策放松的可能性不大，最起码短期不会出现。
国家的资金水龙头没有打开，资金面整体不会出现大的变化。
私募排排网：央行的货币政策动向最引市场关注，您对我国未来货币政策持怎样的态度？会否加息？
高燕声：今年以来，我国通过不断提高存款准备金率来控制通胀，加息手段不会轻易动用。短期货币的压力已经非常大，年内如果不出现控制不了的局面，加息不会成为政府重点考虑的手段。
市场上有预期存款准备金率有下调的可能，但我认为可能性不大。今年的问题都是将国内国外的问题综合起来考虑的，在国外的情况没有完全解决，如经济没有复苏、危机没有解决的情况下，我国不会率先放松货币政策。