【易天富核心提示】 10月市场震荡中寻觅方向，关注受冲击较小的低估值行业个股
目前全球经济局势紧张，欧美亚PMI整体回落，欧洲债务危机持续深化蔓延，美国经济持续低迷。在国内，通胀尽管有所下滑，但仍然居高不下；而经济紧缩效果开始不断显现，物价、消费、固定投资、工业增加值增速均有所放缓，经济形势出现由滞涨转向衰退迹象 ；"控制通胀"和"保持经济增长"的冲突更为尖锐，受制于通胀压力，目前出现政策拐点的可能性仍然较小，我们判断9月份市场仍然难以出现转机，或将继续在震荡中寻觅方向，未来走势关键点还得取决于通胀形势的变化，但市场已经逐渐触底。由于经济形势整体下滑，行业投资主线难以把握，投资机会或将现于估值较低、受经济周期冲击较小或负面因素已经充分释放的行业和个股。
继续保持基金组合防御性和灵活性
9月份市场，或将继续在震荡中寻觅方向，从基金资产配置角度来看，我们建议投资者维持前期投资策略，保持基金组合的投资风格均衡，保持基金组合的防御性和灵活性，继续等待市场信号的确认。在具体基金的选择上，从偏股型基金来看，在主线、趋势均难以辨别的市场环境中，具备选股能力，股票仓位适中，行业配置相对均衡的基金优势明显，建议投资者重点关注。
从固定收益类基金来看，在国内通胀高企、流动性紧缩和债券市场不断扩容等多重压力之下，债券市场前景仍不明朗，但经过城投债危机之后，债券市场风险已经初步释放，中长期债券的收益率已经颇具吸引力，在经济回落的背景中，高信用级别的债券将得到避险资金的持续青睐，建议投资者重点关注以央票、国债、企业债等高信用等级券种为主要投资对象的的债券型基金，适度规避以信用产品尤其是长期信用产品为主要投资对象的债券型基金。建议投资者立足债券型基金的配置功能，重点关注纯债基金和具备选股优势的一级债基，规避风险。
组合推荐：具体到组合构建上，我们在"继续保持基金组合防御性和灵活性"的基金投资策略指引下，充分考虑资产配置、行业结构、投资风格分散化原则，构建投资组合以供投资参考，本月组合有所调整，其中原积极型组合中的国泰纳斯达克100调整为大摩资源(163302)，原平衡型组合中的国富弹性(450002)调整为国富潜力(450003)。
上海证券基金评价研究中心基金组合
| 积极型组合 | 平衡型组合 | 稳定型组合 | |||||
| 样本基金 | 权重 | 样本基金 | 权重 | 样本基金 | 权重 | ||
| 富国天成 | 40% | 嘉实精选 | 25% | 普天债券A | 30% | ||
| 大摩资源 | 30% | 国富潜力 | 25% | 华夏现金 | 35% | ||
| 嘉实精选 | 30% | 普天债券A | 50% | 广发货币B | 35% | ||
富国天成(100029)：成长型投资风格，股票仓位维持在70%左右的均衡位置，基金经理于江勇具有14年从业经验，选证能力突出，基金历史业绩出色，目前重点配置稳定增长消费类股票。
国富潜力：中小盘成长型投资风格，该基金选证能力、择时能力均衡，近年来有明显的提升趋势，基金风险收益配置效果突出，历史业绩出色。
大摩资源：该基金广泛涉足于市场中不同资源相关行业，将自然资源的长期价值、资源相关行业的广度和个股研究的深度有效结合，选股能力突出。择时能力优秀，对长期市场趋势把握尤为突出。整体上基金投资业绩均持续见优，超越基准。
嘉实精选：该基金强调自下而上精选个股。基金管理人在中小盘成长股的投资上具有独到的见解，具有较强的市场热点把握能力。基金经理张弢曾管理基金嘉实增长，其选证能力突出，投资组合风险收益配比效果好。
普天债券A：基金债券资产投资比例不低于基金资产的80%，可参与新股申购和增发，不直接从二级市场买入股票。基金经理阳先伟自07年1月管理该基金，其投资经验丰富，历史投资绩效优秀，体现出较强的债券投资能力。
华夏现金：基金设立于04年4月，截至2011年二季度末，基金规模162.35亿份，规模较上个季度末进一步提升，流动性突出，历史管理业绩优秀。基金经理曲波管理该基金超过三年，经验丰富。
广发货币B：基金设立于05年5月，截至2011年二季度末，基金A类份额约22.38亿份，B类份额约31.97亿份，整体份额保持稳定，流动性较好，历史管理业绩优秀。（上海证券基金评价研究中心供稿）