私募，你在想什么？——与私募大佬零距离（第62期）
“最近做了一些草根调研，也看了很多报告，参加了一些策略会。从调研的情况看，消费类公司的经营状况还不错。但说到对股市的看法，各家机构之间的分歧很大。”周五,上海简适投资管理事务所投资总监杨典接受《大众证券报》记者专访时说。
机构之间分歧挺大
“对上市公司持续跟踪研究一直是我们团队的重点工作。最近我本人着重跑了一些所关注公司的经营网点和分支机构，去和网点的人沟通，通过这些一线实际情况的了解来加深理解这些公司的业务模式并尝试了解经营状况。”杨典说。“当然，少部分网点的经营情况并不能代表全部，所以草根调研与行业数据和各类研究报告、上市公司报告和投资者交流会通常是并举。最近阶段我关注的主要是一些消费类上市公司，包括食品饮料、纺织服装、商业零售等行业。从接触到的状况看，感觉还不错，比较符合之前的预期。结合各方面的数据来看，至少消费类公司的整体经营状况没有出什么大问题。”
“谈到股市这里，各家券商、公募的策略会上对市场的看法就比较混乱了。有的认为，市场已经见底了，金融股很快会带领大盘发起反攻。也有的认为，熊途漫漫，大盘还在寻底。大家的分歧，是比较大的。”杨典接着说。“就市场各类行业的相对估值情况而言，现在的状况的确比较复杂，不同行业之间的估值差距拉得很大。有的行业比如说金融行业市盈率非常低了，而有的行业比如说部分中小盘股票尽管已经下跌了不少，但是估值还是有些高的。看多看空的各有各的道理，很难统一起来。”
流动性改善了 大牛市才会来
“在我看来，市场中长期肯定是走好的，一方面，整体估值低；另一方面，我对中国经济的长远表现有信心。但是短期来看，市场也的确比较弱。最关键的就是流动性的问题短时间内难以看到明显的好转迹象。”杨典说。“看刚刚出来的9月份CPI数据，是6.1%。这个数字比8月份的6.2%稍微回落了一点，但是仍不能说通胀压力就全面缓解了。在这样的情况下，货币政策肯定不会说突然就放松了，体制内的信贷资金不会很快放开。再说民间资金，现在资金很多还积聚在房地产和高利贷领域，其中尤其是高利贷领域问题很多，最近很多媒体也报道了，连温总理都亲自到温州去了一趟。现在又说鄂尔多斯(600295,股吧)可能也出问题了，可见事态的严重性。一旦高利贷的问题大规模爆发，资金受损不会只是一两笔高利贷的问题。要知道，资金本身是一个链条，处理不慎很可能产生连锁反应。在这样的背景下，我觉得困难的时候还没有完全过去。只有政府和投资者共同努力，流动性的状况真正得以改善，那样大牛市才会到来。”
“接下来一段时间，我会重点关注通胀的变化，看看CPI什么时候能有明显的下降。到那时，我们再看货币政策、房地产政策、财税政策会如何变化。在仓位的选择上，我会选择将金融股等低估值股票和消费类股票都配置一些。”杨典说。“说个题外话，我觉得对房地产的调控不应放松，同时加强相关的财政税收体制改革，改变‘土地财政’现象，这样中国经济才会更健康，股市也才会真正变好。”
记者 陶炜