基金管理人：长城基金管理有限公司
基金托管人：中国农业银行股份有限公司
报告送出日期：2012年1月19日
§1 重要提示
本基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。
本基金托管人中国农业银行股份有限公司根据本基金合同规定，于2012年01月16日复核了本报告中的财务指标、净值表现和投资组合报告等内容，保证复核内容不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。
本基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利。
基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险，投资者在作出投资决策前应仔细阅读本基金的招募说明书。
本报告中财务资料未经审计。
本报告期自2011年10月01日起至12月31日止。
§2 基金产品概况
基金简称 长城久嘉封闭
交易代码 184722
基金运作方式 契约型封闭式
基金合同生效日 2002年7月5日
报告期末基金份额总额 2,000,000,000.00份
投资目标 为投资者减少和分散投资风险,确保基金资产的安全并谋求长期稳定的收益。
投资策略 根据中国证券市场的特点,本基金将极其注重对市场整体趋势的把握,重视对投资的市场时机选择。本基金将注重评判与把握不同类别投资市场的整体风险与收益,在不同阶段合理配置基金资产在股票、债券、现金的分配比例。对股票的投资,本基金将采取复合的积极的操作策略。本基金将在对国家宏观经济政策、行业发展方向及动态、上市公司内在价值深入研究的基础上,根据不同上市公司股票的流动性、市场权重及风险收益预期构建动态投资组合。我们将根据对市场发展的不同阶段的判断与把握、上市公司本身的发展态势及二级市场股价走势适时调整个股及股票组合在整个基金资产的份额以获取收益及控制风险。
业绩比较基准 选取上证A股指数为业绩比较基准
风险收益特征 中性的风险偏好,力争实现年度内基金单位资产净值在市场下跌时跌幅不高于比较基准跌幅的60%,在市场上涨时增幅不低于比较基准的70%。
基金管理人 长城基金管理有限公司
基金托管人 中国农业银行股份有限公司
§3主要财务指标和基金净值表现
3.1主要财务指标
单位：人民币元
主要财务指标 报告期（ 2011年10月1日 － 2011年12月31日 ）
1.本期已实现收益 -33,795,134.82
2.本期利润 -119,740,030.44
3.加权平均基金份额本期利润 -0.0599
4.期末基金资产净值 1,641,309,502.36
5.期末基金份额净值 0.8207
注：①本期已实现收益指基金本期利息收入、投资收益、其他收入（不含公允价值变动收益）扣除相关费用后的余额，本期利润为本期已实现收益加上本期公允价值变动收益。
②上述基金业绩指标不包括持有人交易基金的各项费用，计入费用后实际收益水平要低于所列数字。
3.2 基金净值表现
3.2.1 本报告期基金份额净值增长率及其与同期业绩比较基准收益率的比较
阶段 净值增长率① 净值增长率标准差② 业绩比较基准收益率③ 业绩比较基准收益率标准差④ ①－③ ②－④
过去三个月 -6.79% 2.29% -6.76% 3.05% -0.03% -0.76%
3.2.2自基金合同生效以来基金份额累计净值增长率变动及其与同期业绩比较基准收益率变动的比较
注：本基金合同约定：本基金投资于股票、债券的比例不低于本基金资产总值的80％，本基金投资于国家债券的比例不低于本基金资产净值的20％。本报告期本基金的投资运作符合法律法规和基金合同的相关规定。
§4 管理人报告
4.1 基金经理（或基金经理小组）简介
姓名 职务 任本基金的基金经理期限 证券从业年限 说明
任职日期 离任日期
陈硕 本基金基金经理 2009年5月8日 - 7年 男，美国籍，特许金融分析师（CFA），南开大学生物化学学士、美国乔治敦大学生物化学及分子生物学硕士、美国马里兰大学应用计算机硕士、宾西法尼亚大学沃顿商学院工商管理硕士。曾就职于美国巴克莱资本公司，从事全球公司债券及衍生物交易管理，历任经理、副董事。2008年进入长城基金管理有限公司，曾任国际业务部高级研究员，从事宏观策略、行业及上市公司研究工作。
注：①上述任职日期、离任日期根据公司做出决定的任免日期填写。
②证券从业年限的计算方式遵从证券业协会《证券业从业人员资格管理办法》的相关规定。
4.2 管理人对报告期内本基金运作遵规守信情况的说明
本报告期内，本基金管理人严格遵守了《证券投资基金法》、《久嘉证券投资基金基金合同》和其他有关法律法规的规定，以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，在控制和防范风险的前提下，为基金份额持有人谋求最大的利益，未出现投资违反法律法规、基金合同约定和相关规定的情况，无因公司未勤勉尽责或操作不当而导致基金财产损失的情况，不存在损害基金份额持有人利益的行为。
4.3 公平交易专项说明
4.3.1 公平交易制度的执行情况
本报告期本基金管理人严格遵守了公平交易管理制度的规定，各基金在研究支持、投资决策上享有公平的机会。
公司严格执行了公平交易分配制度和公平交易程序，保证各基金获得了公平的交易机会。
4.3.2 本投资组合与其他投资风格相似的投资组合之间的业绩比较
本基金为封闭式基金，注重对市场整体趋势的把握，重视对投资的市场时机选择，投资风格与公司所管理的其他投资组合均不同。
4.3.3 异常交易行为的专项说明
本报告期公司内部风险控制和监察稽核工作中未发现异常交易行为，未发现直接或通过第三方的交易安排在不同投资组合之间进行利益输送的行为。
4.4报告期内基金的投资策略和业绩表现的说明
4.4.1 报告期内基金投资策略和运作分析
2011年四季度A股市场延续跌势。本季度，欧债危机依然是全球投资者关注的核心问题，而欧洲央行的救市举措提振了投资者的信心。同时，全球最大经济体美国的经济数据逐渐改善，就业及地产市场都出现复苏迹象。受这些利好因素刺激，海外市场从三季度低点大幅反弹。从国内经济看，通胀拐点确立，CPI增速大幅下滑，中央货币政策出现转向。但与此同时，四季度国内经济增速放缓，房地产价格出现松动，热钱显现流出的迹象。资金面的紧张与对经济的担忧使投资者在四季度依旧保持审慎，A股市场季度末再创年内新低，弱势收官。
在四季度，国内房地产市场拐点基本确立，而中国经济，我们认为也将进入去地产化的阶段，并可能导致潜在经济增速的下滑及资产价格的下跌。在这样的一个大环境中，寻求具有稳定现金流，较低负债率，长期成长性良好的企业，我们认为是寻求超额收益的途径。基于此思路，在四季度，在保持较低仓位的前提下，我们减持了负债率较高的基建行业，继续增持了大消费板块。整体而言，我们继续以防御的心态精选个股，优化组合，努力为投资者获取超额收益。
4.4.2 报告期内基金的业绩表现
2011年四季度上证综指下跌6.77%。四季度末本基金份额净值为0.8207，下跌6.79%。
§5投资组合报告
5.1 报告期末基金资产组合情况
序号 项目 金额（元） 占基金总资产的比例（%）
1 权益投资 964,983,412.47 58.57
其中：股票 964,983,412.47 58.57
2 固定收益投资 572,405,896.50 34.74
其中：债券 572,405,896.50 34.74
资产支持证券 - -
3 金融衍生品投资 - -
4 买入返售金融资产 48,000,192.00 2.91
其中：买断式回购的买入返售金融资产 - -
5 银行存款和结算备付金合计 46,175,410.96 2.80
6 其他资产 15,953,928.93 0.97
7 合计 1,647,518,840.86 100.00
5.2 报告期末按行业分类的股票投资组合
代码 行业类别 公允价值（元） 占基金资产净值比例(%)
A 农、林、牧、渔业 - -
B 采掘业 27,466,248.00 1.67
C 制造业 556,951,284.88 33.93
C0 食品、饮料 - -
C1 纺织、服装、皮毛 - -
C2 木材、家具 - -
C3 造纸、印刷 13,712,866.49 0.84
C4 石油、化学、塑胶、塑料 - -
C5 电子 29,493,026.11 1.80
C6 金属、非金属 215,614,166.59 13.14
C7 机械、设备、仪表 205,220,777.58 12.50
C8 医药、生物制品 81,451,512.96 4.96
C99 其他制造业 11,458,935.15 0.70
D 电力、煤气及水的生产和供应业 - -
E 建筑业 71,804,138.85 4.37
F 交通运输、仓储业 - -
G 信息技术业 9,313,884.00 0.57
H 批发和零售贸易 266,040,552.74 16.21
I 金融、保险业 33,407,304.00 2.04
J 房地产业 - -
K 社会服务业 - -
L 传播与文化产业 - -
M 综合类 - -
合计 964,983,412.47 58.79
5.3 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票投资明细
序号 股票代码 股票名称 数量（股） 公允价值（元） 占基金资产净值比例（％）
1 600785 新华百货 1,709,321 39,023,798.43 2.38
2 600585 海螺水泥 2,299,860 35,992,809.00 2.19
3 601607 上海医药 3,195,679 35,408,123.32 2.16
4 000527 美的电器 2,849,966 34,883,583.84 2.13
5 000338 潍柴动力 1,089,645 34,323,817.50 2.09
6 000877 天山股份 1,618,803 34,318,623.60 2.09
7 600327 大东方 4,734,665 34,184,281.30 2.08
8 600690 青岛海尔 3,799,883 33,932,955.19 2.07
9 600068 葛洲坝 4,358,103 33,557,393.10 2.04
10 601169 北京银行 3,599,925 33,407,304.00 2.04
5.4报告期末按债券品种分类的债券投资组合
序号 债券品种 公允价值（元） 占基金资产净值比例（％）
1 国家债券 - -
2 央行票据 - -
3 金融债券 491,331,000.00 29.94
其中：政策性金融债 491,331,000.00 29.94
4 企业债券 544,896.50 0.03
5 企业短期融资券 80,530,000.00 4.91
6 中期票据 - -
7 可转债 - -
8 其他 - -
9 合计 572,405,896.50 34.87
5.5 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排名的前五名债券投资明细
序号 债券代码 债券名称 数量（张） 公允价值（元） 占基金资产净值比例（％）
1 100236 10国开36 1,500,000 151,950,000.00 9.26
2 110407 11农发07 1,000,000 101,840,000.00 6.20
3 100230 10国开30 1,000,000 99,310,000.00 6.05
4 110212 11国开12 900,000 88,506,000.00 5.39
5 100229 10国开29 500,000 49,725,000.00 3.03
5.6 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排名的前十名资产支持证券投资明细
注：本基金本报告期末未持有资产支持证券。
5.7 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排名的前五名权证投资明细
注：本基金本报告期末未持有权证。
5.8 投资组合报告附注
5.8.1 本报告期内基金投资的前十名证券的发行主体未被监管部门立案调查， 或在报告编制日前一年内受到过公开谴责、处罚。
5.8.2 基金投资的前十名股票中， 未有投资于超出基金合同规定备选股票库之外股票。
5.8.3 其他资产构成
序号 名称 金额（元）
1 存出保证金 1,410,000.00
2 应收证券清算款 6,573,728.50
3 应收股利 -
4 应收利息 7,970,200.43
5 应收申购款 -
6 其他应收款 -
7 待摊费用 -
8 其他 -
9 合计 15,953,928.93
5.8.4 报告期末持有的处于转股期的可转换债券明细
注：本基金本报告期末未持有处于转股期的可转换债券。
5.8.5 报告期末前十名股票中存在流通受限情况的说明
注：本基金所持前十名股票未存在流通受限的情况。
5.8.6 投资组合报告附注的其他文字描述部分
由于四舍五入的原因，分项之和与合计项之间可能存在尾差。
§6 基金管理人运用固有资金投资本封闭式基金情况
单位：份
报告期期初管理人持有的封闭式基金份额 44,988,500.00
报告期期间买入总份额 -
报告期期间卖出总份额 -
报告期期末管理人持有的封闭式基金份额 44,988,500.00
报告期期末持有的封闭式基金份额占基金总份额比例（%） 2.25
§7 备查文件目录
7.1 备查文件目录
7.1.1 中国证监会批准久嘉证券投资基金设立的文件
7.1.2 《久嘉证券投资基金基金合同》
7.1.3 《久嘉证券投资基金托管协议》
7.1.4 法律意见书
7.1.5 基金管理人业务资格批件、营业执照
7.1.6 基金托管人业务资格批件、营业执照
7.1.7 中国证监会规定的其他文件
7.2 存放地点
广东省深圳市福田区益田路6009号新世界商务中心41层
7.3 查阅方式
投资者可在办公时间亲临上述存放地点免费查阅，如有疑问，可向本基金管理人长城基金管理有限公司咨询。
咨询电话：0755-23982338
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