对普通消费者来说，买高档酒囊中羞涩，远不如中低档的实惠。
在披露“酒香四溢”的三季度靓丽业绩后，白酒板块在二级市场的走势反而集体步入调整，10月以来，13只白酒A股中除了老白干酒和伊力特外，其余均告下跌，期间跌幅最大的沱牌舍得下跌14.42%。而在股价下跌的背后，则是高端酒终端需求的下降以及机构的大幅撤出。
高速增长后劲放缓
季报显示，A股白酒行业前三季度净利润同比增长62%，单季增长93%，增速又创近年新高。但类似茅台、五粮液这样的龙头酒企预收账款下滑，给投资者带来些许不安。
预收账款一直是白酒公司调节利润的“蓄水池”，对它们的业绩起到很好的平滑作用。今年6月底，贵州茅台的预收账款为40.45亿元，相对于一季度的57.72亿元下滑了29.92%。到了三季度，茅台的预收账款居然继续下滑至37.47亿元，环比下滑7.37%。相对于去年同期的68.18亿元以及今年年初的70.27亿元，更是大幅下滑了将近五成。
和贵州茅台类似，五粮液今年也出现了预收账款不断下降的情况，其一季报、半年报、三季报的该项指标分别为77.9亿元、74.8亿元、65.11亿元，今年1-9月的预收款项相比去年同期的90亿元减少27.78%。“去年下半年之后，茅台改变了预收账款政策，不再要求经销商积极打款了。目前看，预收账款下降不会对茅台未来业绩产生负面影响。”资深白酒投资者叶资本认为。
也有几家白酒公司今年以来的预收账款不降反升。比如酒鬼酒今年三季度的预收账款为4.32亿元，相对于年初的3.27亿元上升了32.11%。沱牌舍得今年以来的预收账款更是逐渐增加，三季度为1.98亿元，相对于年初的1.29亿元增加了53.49%。“今年国内的经济回落，消费需求层次有所下降，高端酒销售增长可能不及中高档酒。”一位业内人士称，这导致二线酒今年预收账款上升，而一线品牌酒预收账款反而下降。
扩产与需求成为一对矛盾
在国庆和中秋双节过后，酒类需求回归平淡，而不少白酒渠道库存仍然相对高企，酒商为应对年底厂方新年度打款要求，普遍采取降价回笼资金的方式，导致近期白酒批发价格有所回落。而在前期厚利的吸引下，不少白酒企业仍在不断扩张产能，终端需求下滑和企业扩产之间的矛盾如何破解，是白酒板块给投资者带来的疑虑。
今年三季度，贵州茅台以199亿元的营业收入稳居行业前列，仅次于五粮液的211.27亿元。公开资料显示，白酒行业的毛利率超过60%，茅台酒的毛利率超过90%，远高于楼市。白酒行业的高利润，吸引了众多资本和实业大佬，联想、维维股份等纷纷涉足酒业;而贵州茅台等也在不断扩大产能，这些或将改变白酒供求关系，使价格回归理性。二季度，茅台宣布将新增5800吨/年茅台酒基酒产能，新增8000吨/年制曲产能，新增2.37万吨贮酒能力。
洋河股份也公告将投资5.56亿元建设来安基地25.4万吨陈化老熟项目;投资31.33亿元建设来安基地名优酒酿造技改和配套工程。项目建成后，将形成25.4万吨/年的储酒能力、30000吨/年的酿造能力及包装物流配套、存储能力。
曾是基金最爱，如今却遭减持
“上游很多厂家不断扩能，而限制公款消费等对高档酒销售造成压力。今年部分白酒销售增长放缓，库存压力都比往年大。”业内人士称。由此一向喜欢喝“酒”吃“药”的公募基金，在今年第三季度也开始撤离白酒股，如一度备受基金热捧的贵州茅台，三季度并没有出现在基金重仓股前十之列。洋河股份9月底前十大流通股东中，广发策略基金较上期减持34万股;上期持仓459万股的嘉实策略也选择大幅退出。
三季报显示，洋河股份今年第三季度营业收入同比增长32.95%;净利润16.54亿元，同比增长50.1%。相比此前连续7年保持收入49%以上、净利润65%以上的增幅，增速开始放缓。而泸州老窖毛利率今年连续三个季度持续下滑，且创3年新低，显示公司低端酒放量，高端酒萎缩。股价高高在上的白酒股难免分化。
国泰君安分析师胡春霞认为，元旦前白酒行业将进入消息面真空期，行业短期缺乏明显催化剂刺激，预期白酒板块表现将相对平淡。