新基点评：国泰目标收益保本混合（000199）

　　基金概况

基金代码	000199	发行日期	2013-07-12至 2013-08-08
投资风格	中盘型	基金类型	契约型开放式
管理费	1.2%	托管费	0.2%
基金规模	不少于2亿元人民币	基金托管人	中国建设银行股份有限公司

　　投资目标

　　本基金在严格控制风险的前提下，为投资人提供投资金额安全的保证，并在此基础上力争基金资产的稳定增值。

　　投资范围

　　本基金的投资范围为具有良好流动性的金融工具，包括国内上市交易的股票（包含中小板、创业板及其他经中国证监会核准上市的股票）、债券、货币市场工具、权证、股指期货、资产支持证券及中国证监会允许投资的其他金融工具，但需符合中国证监会的相关规定。 如法律法规或监管机构以后允许基金投资其他品种，基金管理人在履行适当程序后，可以将其纳入投资范围。 基金的投资组合比例为：股票、权证等权益类资产占基金资产的 0%-40%；债券、货币市场工具等固定收益类资产占基金资产的60%以上，其中基金保留的现金或者到期日在一年以内的政府债券投资比例不低于基金资产净值的 5%。本基金在任何交易日日终，持有的卖出期货合约价值不超过基金持有的股票总市值的20%。基金所持有的股票市值和买入、卖出股指期货合约价值，合计（轧差计算）不超过基金资产的40%。当法律法规的相关规定变更时，基金管理人在履行适当程序后可对上述资产配置比例进行适当调整。

　　业绩比较基准

认购费率	金额（M）	认购费率
	M<100万元	1.0%
	100万元≤M<300万元	0.6%
	300万元≤M<500万元	0.3%
	M≥500万元	每笔1000美元

申购费率	金额（M）	申购费率
	M<100万元	1.2%
	100万元≤M<300万元	0.8%
	300万元≤M<500万元	0.5%
	M≥500万元	每笔1000美元

赎回费率	持有时间（N）	赎回费率
	N<1年	2.0%
	1年≤N<2年	1.5%
	2年≤N<3年	1.0%
	N≥3年	0

　　基金经理简介

　　邱晓华，男，硕士研究生。曾任职于新华通讯社、北京首都国际投资管理有限公司、银河证券。2007年4 月加入国泰基金管理有限公司，历任行业研究员、基金经理助理；2011年4 月起任国泰保本混合型证券投资基金的基金经理；2011年 6月起兼任国泰金鹿保本增值混合证券投资基金的基金经理。

　　易天富基金分析系统对基金经理的评价

　　基金公司简介

　　国泰基金管理有限公司，成立于1998年3月5日；注册资本：1.1亿元人民币；办公地址：上海市浦东新区世纪大道100 号上海环球金融中心39 楼；股权结构：中国建银投资有限责任公司，意大利忠利集团，中国电力财务有限公司分别占60%，30%，10%的股权。截至2013年7月17日，国泰基金已经成功发行了54只基金产品，截至2013年7月17日，国泰基金公募资产管理规模为649.99亿元，位列72家基金公司第19位。

　　易天富基金分析系统对基金公司的评价

　　产品优势

　　1、该基金为低风险的保本类基金，保本期限最长为3年，在每一保本期内均设置该保本期的目标收益了。基金公司整体实力较强，基金经理整体资产配置能力较强，过往业绩处于行业中等偏上水平，可向稳健型投资者积极推荐该基金。

　　易天富基金研究中心对该基金的评分如下：

　　2、产品设计的特点：

　　1）投资策略更优化，满足投资者多样化的投资需求。 该基金采用恒定比例组合保险（CPPI，Constant Proportion Portfolio Insurance）策略动态调整基金资产在股票、债券及货币市场工具等投资品种间的配置比例，以实现保本和增值的目标。CPPI策略的投资步骤：第一步，根据本基金三年保本期到期时的最低目标价值（本金）和合理的折现率设定当前应持有的保本资产的数量，即投资组合的价值底线； 第二步，计算投资组合现时基金净值超过价值底线的数额，该数值等于安全垫； 第三步，将相当于安全垫特定倍数的资金规模投资于风险资产（如股票、可转债等），以创造高于最低目标价值的收益，其余资产投资于保本资产以在期末实现最低目标价值。

　　2）保证本金安全，风险低，保本期目标收益率高。 该基金保本期最长为 3年，在每一保本期内均设置该保本期的目标收益率，在运作期间，如本基金份额累计净值收益率连续 15个工作日在预设目标收益率之上，则管理人将在满足条件之日起10个工作日内公告本基金当前保本期提前到期，并进入过渡期。在过渡期内，本基金净值折算为 1.00 元，同时开放申购赎回。过渡期结束后，本基金将进入下一保本期，同时新开始计算下一保本期的目标收益率。 该基金基金合同生效后首个保本期的目标收益率为 15%，此后每个保本期的目标收益率将由基金管理人届时在相关公告中披露。

　　整个基金的收益曲线下图所示

　　3）强力保本，该基金对投资人认购并持有到期的基金份额的投资金额（认购金额和认购费总额）提供100%保障（担保本：重庆三峡担保集团有限公司，截止12年末，贷款担保规模排名全国第一，融资性担保规模排名全国第二，集团长期主题信用为AA+级，是全国少数几家同时具备债券、保本基金、中票、短融发行担保资质的担保企业之一），担保情况比较安全。

　　3、基金公司和基金经理：

　　1）国泰基金公司旗下有54个基金产品，资产规模649.99亿元，处于行业中等偏上水平。本基金为国泰基金公司的第五只保本产品，其中包括两只已到期产品。该公司有丰富的保本基金投资经验。旗下已经结束的两只保本基金，国泰基金祥保本增值保本期为三年，三年涨幅高达96.59%，表现非常优异；国泰金鹿保本增值，以2年期为限，最终两年涨幅也高达50.53%。目前运行的国泰金鹿保本增值2期五年来实现了13.05%的收益；国泰保本今年以来涨幅也达4.75%。

　　国泰旗下保本基金业绩对比

　　2）基金经理邱晓华，过往管理了国泰金鹿保本增值2期和国泰保本。他认为，过去的2012年中，经济层面方面，投资者面临着潜在增长率下滑的不利局面，全年大部分时间内都难以确定经济增速下滑何时见底。而在政治层面，换届因素又使政策有了一定的不确定性。同时，银行理财产品的高速发展对股市也有明显的挤压作用。众多的不确定性使投资者风险偏好迅速降低。换届选举之下，新领导对改革的表述，一系列行动均增强了投资者的信心。

　　4、固定收益类产品市场整体分析：

　　2013年2季度，经济弱势运行。在海外需求疲弱的背景下，国内消费受经济预期、三公消费、禽流感等负面因素影响，也显得乏力。市场普遍预期的基础设施投资加速并未兑现，制造业投资偏弱，只有地产投资略超预期。6月份执照也PMI 50.1%，创5个月来新低。2季度A股市场大幅调整，受国内经济态势不明、QE3退去预期、季末流动性紧张等多种因素，沪深300下跌11.8%。2季度新兴成战鼓及新兴产业表现强劲，网络服务、传媒、电子制造、医药医疗、计算机等行业跑赢市场；周期性行业如煤炭、有色、钢铁、交运等持续走弱，2季度末债市波动虽然，整体表现持平。展望3季度，经济增速下一个台阶正逐步形成共识，政府对经济短期增速放缓的容忍度超出市场预期，未来将更为关注中长期的经济增长及调整结构问题。货币政策仍将保持中性偏紧，资金成本大概率将高于上半年。在此背景下，预计股市将逐步筑底。价值股由于资金成本的影响较大，前期跌幅较多，短期内随着资金成本下行有望引来反弹。未来维持股息率较高的价值配置，精选成长股成为市场主流。固定收益特别是保本类基金方面，可以整体测量师略趋于保守，短期内重点控制风险和杠杆水平。适当降低信用债的仓位，择机买入利率产品，同时可以考虑增加逆回购及可转债的投资。