新基点评：富国目标收益两年期纯债(000202)

　　基金概况

基金代码	000202	发行日期	2013-08-22至 2013-09-11
投资风格	纯债基	基金类型	契约型开放式
基金规模	不少于2亿元人民币	基金托管人	中国建设银行股份有限公司

　　投资目标

　　该基金在追求本金安全、保持资产流动性以及有效控制风险的基础上，通过积极主动的投资管理，力争为持有人提供较高的当期收益以及长期稳定的投资回报。

　　投资范围

　　该基金投资具有良好流动性的金融工具，包括国内依法发行上市的国家债券、金融债券、次级债券、中央银行票据、企业债券、中小企业私募债券、公司债券、中期票据、短期融资券、质押及买断式回购、协议存款、通知存款、定期存款、资产支持证券、可分离交易可转债的纯债部分等金融工具以及法律法规或中国证监会允许基金投资的其他固定收益证券品种（但须符合中国证监会的相关规定)。本基金不直接从二级市场买入股票、权证等权益类资产，也不参与一级市场的新股申购或增发新股，可转债仅投资二级市场可分离交易可转债的纯债部分。投资于固定收益类资产的比例不低于基金资产的80%，在每个开放期的前3个月和后3个月以及开放期期间不受前述投资组合比例的限制。该基金在封闭期内持有现金或者到期日在一年以内的政府债券占基金资产净值的比例不受限制，但在开放期本基金持有现金或者到期日在一年以内的政府债券不低于基金资产净值的5%。

　　业绩比较基准

　　同期中国人民银行公布的三年期定期存款基准利率（税后）+4.75%。

　　托管费率

　　0.2%/年

　　费率结构

申购费率	金额（M）	申购费率
	M<100万元	0.7%
	100万元≤M<500万元	0.4%
	M≥500万元	每笔1000元

赎回费率	持有期限	赎回费率
	T<1年	1.0%
	T≥1年	0

管理费率	基金两年考察期内回报率（R）	使用管理年费用费率（m）
	R<9%	0
	9%≤R<11%	0≤m<0.3%
	11%≤R<14%	0.3%≤m<0.6%
	R≥14%	0.6%≤m<0.9%

 

　　基金经理简介

　　饶刚，硕士，15年证券从业经历，曾任职兴业证券研究部、投资银行部；2003年7月任富国基金债券研究员，2006年1月至今任富国天利基金经理，富国天丰、富国汇利分级债券基金经理。同时兼任富国基金公司总经理助理、固定收益部总经理。

　　刁羽，金融数学与金融工程博士，6年证券从业经历，曾任国泰君安证券固定收益部研究员、交易员，浦银安盛基金经理助理。2009年6月起历任富国天时货币基金经理助理、富国天时货币基金经理、富国汇利分级债券基金经理及富国天盈分级债券基金经理。

　　易天富基金分析系统（米米理财）对基金经理的评价

　　基金公司简介

　　富国基金管理有限公司成立于1999年4月13日，办公地址：上海市浦东新区世纪大道8 号上海国金中心二期16-17 层，注册资本：1.8亿，其中，海通证券股份有限公司，申银万国证券股份有限公司，加拿大蒙特利尔银行，山东省国际信托有限公司分别持有27.775%，27.775%，27.775%，16.675%股权。截至2013年8月1日，富国基金已经成功发行了54只基金产品，截至2013年8月1日，富国基金公募资产管理规模为1136.53亿元，位列72家基金公司第9名。

　　易天富基金分析系统对基金公司的评价

　　产品优势

　　1、该基金为定期两年期定期开放纯债型基金。主要的亮点是国内较为创新的实行阶梯费率回报收取管理费形式，一旦收益未能达到9%，则无管理费用，管理费最高0.9%封顶。拟任基金经理饶刚固定收益类部总经理，与刁羽一起，过往业绩都非常优秀，投资经验丰富。可向稳健型投资者积极推荐该基金。

　　易天富基金研究中心对该基金的评分如下：

　　2、产品设计特点：

　　1）纯债型，定期开放:该基金是一只纯债基金，不直接从二级市场买入股票、权证等权益类资产，也不参与一级市场的新股申购或增发新股，可转债仅投资二级市场可分离交易可转债的纯债部分。该基金以定期开放方式运作，即采用封闭运作和开放运作交替循环的方式。自基金合同生效日起，本基金进入第一个封闭期，直至基金合同生效日所对应的下两年年度对日前的倒数第二个工作日为止。自该年度对日前的倒数第一个工作日起，该基金进入第一个开放期。第一个开放期结束之日次日起，进入第二个封闭期，直至第一个开放期结束之日次日所对应的下两年年度对日前的倒数第二个工作日为止，依此类推。每个开放期原则上不少于5个工作日且最长不超过20个工作日，开放期的具体时间以基金管理人届时公告为准，且基金管理人最迟应于开放期的2日前进行公告。如在开放期内发生不可抗力或其他情形致使基金无法按时开放申购与赎回业务的，开放期时间中止计算，在不可抗力或其他情形影响因素消除之日次日起，继续计算该开放期时间，直至满足开放期的时间要求。

　　2）浮动管理费制度，国内首批:该基金采取浮动管理费制度，开创了国内债基的先河。管理费率起点为9%，包含人民币三年期定存利率（目前为4.25%）+4.75，若未来利率变化，煤气将在开放漆前根据使用利率确定下棋阶梯数值，依次调整。根据计算公式，在知道净值增长率（R），r为三年期定存利率，得出最终使用管理费用（m）。

管理费用计提使用曲线

　　3）定期分红制度:该基金在符合有关基金分红条件的前提下，每年收益分配次数最多为12次，每次收益分配比例不得低于该次可供分配利润的20%，若基金合同生效不满3个月可不进行收益分配。若该基金在任一封闭期起始之日所对应的下年或下两年的年度对日（如该对日为非工作日，则顺延至下一工作日，下同）前的倒数第三个工作日，每10份基金份额的可供分配利润不低于0.4元，则基金必须进行年度收益分配，且年度收益分配比例不低于收益分配基准日可供分配利润的50%。

　　3、基金公司和基金经理分析：

　　1）该基金为富国基金旗下第7只纯债类基金。富国基金作为当年的“老十家”基金公司之一，历史悠久，产品线丰富。富国基金也是业内最早推出创新封闭式债券基金的基金公司，对该类债券有较深的了结。公司旗下的纯债类基金表现较好，特别是最近半年以来，业绩表现都位于同类型前70位，中长期看，富国产业债、富国强收益定期开放债券也表现优异。

富国基金旗下纯债型基金收益表现

　　2）两位基金经理饶刚、刁羽过往业绩非常好，投资经验也非常丰富。饶刚为富国基金固定收益部总经理。他们认为，企业债收益率在二季度上半段稳中有降，6月下旬收紧，收益率大幅上行。2013年三季度预期CPI维持低位以及经济增速尚在预期范围内，基本面对债市的支撑尚在，但是供给的力量对比还有不确定性以及各项经济稳增长政策的推出，三季度将在继续维持基本仓位的基金上，做好组合调整工作。

　　4、债券市场整体分析：

　　二季度经济复苏势头一般，反复性较高。7月度一系列数据显示经济运行出现回暖，预计未来几个月，GDP增速可能继续下行，央行将出台一系列的措施保增长。从货币政策上看，央行依然坚持“锁短放长”的思路，下半年的流动性依然难以宽松，政策面上偏向从紧。六月份的“钱荒”一直持续至今，对债市打压作用较大，短期来看，债市收益率存在修复过程，慢慢趋于回归。然而一旦三季度及之后经济发展出现一定不景气，或者增长放缓，政策面上还是会有动作的，保持经济稳定增长是今年的大基调，即使流动性上难以宽松，经济的基本面依然支持债市结构型回暖，预计后市债市依然存在较好的机会。作为纯债基金，不参与二级市场，波动性较小，只要整体债市的系统性风险逐步被释放，加上两位基金经理优秀的操作的能力，该基金的依然值得期待。