观市场流动性是关键因素
8月份即将结束，三季度末又越来越近，国债收益率大幅上行等迹象让基金人士担忧起流动性。
“流动性是决定周期可持续与否的关键变量，也是下半年市场能否真正向好的关键要素。”博时基金魏凤春认为，市场结构能否转变，以及在何种条件下发生转变，这取决于经济周期向上的可持续性。7月的工业增加值与用电量数据相互印证，说明宏观经济略有企稳。
魏凤春进一步称，目前市场的流动性状况令人担忧。虽然央行在公开市嘲锁长放短”，同时配合国库招标，较好地稳住了货币市场的利率，但是债券市场却在持续经受流动性挤压。受挤压的表现在于其一，国债各期限收益率的大幅上行，目前10年期国债到期收益率在3.94％，处于2011年9月来的高位；其二，财政部上周招标发行3年期国债，加权的中标利率为3.77％，大幅高于预期；其三，进出口银行上周四招标的三期金融债有两期出现流标，且收益率亦远高于预期。在央行的操作以及监管的要求下，商业银行将资金由表外向表内腾挪，已经抬升中长期利率，这对经济的负面影响或难以为表内的信贷扩张所弥补。因此，流动性是目前经济周期维持向上的最大制约。
不过，信达澳银对A股市撤境依然乐观。“市场对国内经济增长的预期较二季度有了明显改善，国内财政政策的扩张和库存投资的见底回升将给经济的企稳带来显著支撑；流动性方面，6月份的资金过度紧张的局面难以再现；三季度的A股市场有望整体呈现上行格局。”