今年以来，上证指数一直在低位区间震荡，但成长股却连创新高，这样的结构性行情，连不少机构投资者都始料未及，但一些坚持“成长风格”的公募基金，却早早布局，获得了令人瞩目的业绩。农银汇理基金旗下的7只偏股基金，具有显著的“成长风格”，截至今年7月下旬，近一年平均收益率为33.82%，列行业首位。
翻看“农银系”股票基金的季度报告，在这些基金的十大重仓股中，一些今年市场热门的中小“牛股”赫然在目，如恒泰艾普 、歌尔声学 、富瑞特装 、掌趣科技 、双鹭药业等。对此，农银汇理基金公司投资总监曹剑飞表示，农银股票投资团队的整体投资风格是偏“成长型”，这也是公司近几年来坚持的方向。
“我们界定这些”成长股“的标准包括，第一，产业政策方向是否与国家经济结构转型相符合;第二，收入增速和盈利增速如何，它所面临的市场是否足够大。”曹剑飞说。
曹剑飞表示，农银汇理基金通过研究认为，未来十年，中国股市的行业市值比例将发生重大调整。消费、科技等成长类行业市值合计会增长17.7%，上升至28.8%;周期类行业则会下降高达17.7%至15.7%左右。所以从长期来看，只有坚定成长股投资，才能在经济和股市结构调整过程中获得超额收益。从海外情况来看，日本上世纪70年代的市场表现和美国上世纪90年代纳斯达克指数的表现都说明，当经济结构处于转型期时，股市都会表现为结构性行情。此外，从企业性质来说，中小型成长类上市公司的治理结构更加完善，会更关注小股东的利益，从而形成业绩与股价的良性循环上升。
曹剑飞说，坚定看好并持有成长股，并不意味着农银汇理的基金经理们就忽略了其中的投资风险。“我们一直密切关注着成长股面临的三大风险：一是业绩不达预期的风险。但这一点，正好可以发挥我们投研人员专业的研究和判断能力;第二是流动性风险。这一系统性风险往往较难规避，但目前在经济减速转型的大背景下，流动性持续大幅收紧的概率不大。”曹剑飞同时认为，第三大风险是成长股相对于沪深300指数的相对估值较贵的风险。在这样的时期来临之时，曹剑飞会建议基金经理们短期配置一些金融、地产、汽车、家电等价值股，来对冲成长股可能出现的大幅波动风险。这类价值股流动性较好，也有一定的业绩保障，能平抑组合净值波动较大的短期风险。