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基金投资策略
一、股票型基金投资策略
8月,A股虽然受到了外围市场以及“乌龙指”事件的干扰,但是在经济经济数据向好、利好产业政策出台等方面的提振下,上证综指上涨5.25%。申万23个一级行业除医药生物微跌0.05%,其余行业全部上涨。
宏观方面,中采最新PMI指数51,比上月高0.7,连续2个月回升,创出16个月新高。其中,生产指数、原材料购进价格指数回升幅度大,分别回升1.8个百分点和3.1个百分点,产成品库存和原材料库存指数分别小幅回升,并均在50以下。采购量指数和购进价格指数连续上升,回到50之上,PPI环比可能转正。但是小企业PMI49.2,比上月低0.2,连续17个月低于50,小企业PMI继续保持低迷。
资金方面,8月最后一周,标杆品种十年期国债收益率经过短暂回落后再次升至4%上方,表明短期流动性改善并不明显,央行近期的公开操作也显示了央行货币政策中性偏紧的立场。
企业方面,中报业绩披露完毕,A股上市公司2季度盈利同比增长13.2%,其中金融板块同比增长15.1%,非金融板块同比增长10.6%,表观上比一季度有所加速。中小板和创业板虽然收入增速较快,但因费用率持续上升,盈利增速弱于主板非金融。
此外,好买仓位测算模型显示,8月最后一周股票型、标准混合型、偏股型基金平均仓位均大幅下降7个百分点左右,分别下降7.47、6.31%和7.07%,当前仓位分别为82.37%、70.10%和78.00%。
展望九月,宏观数据显示经济出现回暖的态势,随着十八届三中全会临近,市场对改革预期也逐步升温,这两方面因素将对股指形成支撑。但是流动性方面依然存在隐忧,9月中秋国庆长假叠加季末因素影响,市场资金面将趋紧,对流动性造成冲击,美联储缩减QE预期也对将对流动性形成负面影响。此外,从中报结果来看,前期涨幅较大的中小板和创业版盈利增速不及预期,面临一定回调风险。因此,我们认为9月前期在利好数据的推动下或将小幅上涨,但整个9月市场很难出现趋势性行情。
二、QDII基金投资策略
8月美股收跌,道指和标普500指数蒙受2012年5月以来的最大单月跌幅,全月道指下跌4.45%,纳指下跌1%,标普500指数下跌3.1%。欧洲方面也普遍收跌,英国富时100指数全月累积下跌3.1%。法国CAC40指数下跌1.5%。德国DAX30指数下跌2.1%。
经济数据面,(1)美国商务部报告称,7月份的消费者开支微弱增长0.1%、个人所得增长0.1%。该数据表明美国经济温和增长的步伐基本没有变化。(2)上周四公布的数据显示,美国二季度GDP终值被向上修正,折合年率增长2.5%,初值为1.7%。
欧洲方面,欧洲主要国家PMI均上涨,仅法国持平。荷兰继续维持欧元区制造业PMI最高值53.5,同时也是27个月以来的高位。德国8月制造业PMI终值为51.8,略低于预期和初值52,但高于7月的50.7。法国制造业PMI持平于49.7。
近期海外市场的不确定因素主要来源于三方面:一、美国对叙利亚的军事干预。二、市场对QE缩减预期升温。三、国会两党之争可能促使美国“政府债务上限”危机重现。鉴于海外市场的不确定因素较多,建议投资者减少对美股基金的配置,同时对QDII投资保持谨慎。