海通证券股份有限公司 桑柳玉
1.上周市场回顾:A股震荡上扬,海外普涨
上周上证指数收2139.99,上涨1.98%,沪深300和深证成指分别上涨1.90%和0.95%,创业板指数再次遥遥领先以8.24%涨幅收盘。上周在PMI等经济数据显示经济有所回暖的大背景下,国债期货正式上线交易,上海自贸区将被允许人民币与外币自由兑换和筹划新型国际板等消息进一步推动了上证指数一路震荡上行。行业方面,传媒、信息、农林、电子等成长性较强的行业领涨,前周涨幅较大的交运、地产、采掘等指数涨幅较小。
债市方面调整态势继续,经济回暖、通胀担忧和资金利率抬升等基本面都利空债市。全周来看,中债总净价指数下跌了0.21%、中债企业债指数下跌0.02%,中债国债指数下跌0.13%,中标可转债指数则上涨0.55%。
海外股市普涨。美国劳工部9月6日公布8月新增就业数据低于预期,可能导致美联储推迟逐渐缩减购债规模的开始时间,全球股市在流动性压力缓解预期下震荡上涨,美股标普500指数和斯达克指数分别上涨了1.36%和1.95%。新兴市场方面港股恒生指数上涨了4.09%,印度孟买sensex30指数上涨了3.49%。商品市场方面表现平稳,黄金微跌,油气能源有小幅上涨,工业金属震荡微涨。
2.上周基金市场回顾:成长风格继续领涨
从主要类型来看,上周除了商品基金其他基金均收得正收益。
权益基金方面,主动股票型基金整体上涨了3.41%,指数股票型基金上涨了2.10%,混合型基金整体上涨2.39%。市场风格重回成长,重仓电子、信息等行业尤其是重仓创业板的基金重回领涨态势,如光大均衡精选、景顺内需增长二、大成新锐产业、海富国策导向、易方达创业板ETF、银河竞争优势等单周涨幅都超过8%。
债券型基金上周微幅上涨了0.21%。细分类型中,依然是权益比高的基金涨幅居前,转债型基金整体上涨了1.05%,偏债基金上涨了0.35%,准债和纯债基金分别上涨了0.16%和0.09%。个基中表现较好的长信可转债A、天弘添利分级、华安安心收益A、华安可转债B、中银转债增强B、华商稳健双利B、民生增强收益C、富安达增强收益A等。
现金管理类工具方面,长、中、短期理财债基平均收益分别为0.09%、0.08%和0.08%,均高于货币基金整体收益。个基中表现较好的有国泰6个月理财B、华安季季鑫B、中银理财14天B、中银理财14天A、大成月添利理财B等。货币基金净值涨0.07%,年化收益3.97%,超越一年定存收益,表现较好的有泰信天天收益、浦银货币、天弘现金管家、南方现金增利等。
QDII基金方面,权益类QDII整体上涨了1.67%,债券型QDII整体上涨了0.19%。权益类QDII中主投新兴市场和亚太区域的基金表现较好,嘉实恒生中国、易方达恒生中国ETF、南方金砖四国、华夏恒生ETF、招商金砖四国等涨幅均超过4%。主投黄金、房地产等主题QDII有一定下跌,如添富黄金贵金属、鹏华美国房地产、嘉实全球房地产、银华抗通胀等。
商品基金方面,投资黄金的国泰黄金ETF和华安易富黄金ETF均有一定下跌。
3.未来投资策略:维持均衡配置
9月股市宏观面、政策面的向好,资金面、国际环境具有不确定性。从上周情况看,市场重回成长风格,创业板创出新高。基本面方面,8月PMI等数据显示经济回暖,还需等待后续其他经济数据进一步验证。从政策面来看,稳增长、调结构将继续,特别是对十八届三中全会将出台的制度性改革充满了良好预期。海外美国就业数据低于预期可能导致推迟退出Q,短期有利于全球流动性。债市方面,经济回暖、持续偏紧流动性等基本面不支持债市反弹,但近期债市跌幅已有所收窄,收益率已经达到一个历史高位,短期内继续大幅调整风险不大,但触底反弹仍需观察,维持相对谨慎态度。
基金投资方面,依然建议重点配置权益类基金。风格配置上,采取均衡风格配置,成长价值风格兼顾。成长风格基金中长期战略持有,短期若出现调整则是买入机会。借改革红利,重科技创新,谋经济转型,符合政策导向和经济转型的成长板块未来仍具有较大的投资机会,成长风格基金继续中长期战略配置,基于未来成长板块业绩分化加大,重点选取选股能力优的基金经理管理的基金。短期在资金面不确定的情况下或将出现阶段性调整,下跌给予重点买入的机会。对于价值风格基金,重点选择追求业绩确定性而且对估值要求上限低的基金经理。经济数据的持续好转,稳增长政策下一些周期、价值板块盈利存在企稳或者超预期的情况,因此,对于追求业绩确定性而且对估值要求上限低的基金经理在当前的市场环境中具有一定的优势,其管理的基金可重点配置应对不确定性。债券型基金中首选权益类资产配置较好的转债基金和偏债型基金,规避高杠杆运作和中低评级信用债配置较多的产品。QDII基金方面建议维持成熟市场QDII的配置,尤其是以美股为主要投资标的的基金,主题型QDII方面建议关注房地产主题基金。此外,鉴于美国退出量化宽松政策带来的可能比较持续的流动性趋紧状况,现金管理类基金近期收益高位有一定支撑,建议适当关注。