新基点评：广发亚太中高收益债券(000274)(000275)

　　基金概况

基金代码	000274(人民币) 000275(美元)	发行日期	2013-10-14至 2013-11-8
投资风格	平衡型	基金类型	契约型开放式
管理费	0.8%	托管费	0.25%
基金规模	不少于2亿元人民币	基金托管人	工商银行股份有限公司

　　投资目标

　　本基金通过分析亚太市场（除日本外）各国家和地区的宏观经济状况以及各发债主体的微观基本面，寻找各类债券的投资机会，力争获取高于业绩基准的投资收益。

　　投资范围

　　本基金的投资范围包括政府债券、公司债券、可转换债券、住房按揭支持证券、资产支持证券等债券，债券基金，银行存款、可转让存单、银行承兑汇票、银行票据、商业票据、回购协议、货币市场基金等货币市场工具以及中国证监会允许投资的其他金融工具，包括货币远期/期货/互换、利率互换、信用违约互换等金融衍生产品。本基金不主动参与股票等权益类资产的投资，不直接从二级市场买入股票等权益类资产和权证，也不参与一级市场的新股申购或增发新股。

　　业绩比较基准

　　同期人民币三年期定期存款税后利率

　　费率结构

基金代码	金额（M）	认购费率
000274（人民币）	M<100万元	0.6%
	100万元≤M<200万元	0.4%
	200万元≤M<500万元	0.2%
	M≥500万元	每笔1000元
000275（美元）	M<16万	0.6%
	16万≤M<35万	0.4%
	35万≤M<100万	0.2%
	M≥100万	每笔1000元

基金代码	金额（M）	申购费率
000274（人民币）	M<100万元	0.8%
	100万元≤M<200万元	0.5%
	200万元≤M<500万元	0.3%
	M≥500万元	每笔1000元
000275（美元）	M<16万	0.8%
	16万≤M<35万	0.5%
	35万≤M<100万	0.3%
	M≥100万	每笔1000元

基金代码	持有期限	赎回费率
000274（人民币）/000275（美元）	T<1年	1.0%
	1年≤T<2年	0.5%
	T≥2年	0

　　基金经理简介

　　邱炜，男，中国籍，统计学博士，持有证券业执业资格证书，2007 年 5 月至 2008 年 7 月在摩根大通集团（纽约）任高级分析师兼助理副总裁，2008 年 7 月至 2011 年 6 月任广发基金管理有限公司国际业务部研究员，2011 年 6 月 28 日起任广发标普全球农业指数证券投资基金的基金经理，2012 年 8 月 15 日起任广发纳斯达克 100指数证券投资基金的基金经理。 2013年8月 9日起任广发美国房地产指数证券投资基金基金经理。

　　易天富基金投资分析系统（米米理财）对基金经理的评价

　　基金公司简介

　　广发基金管理有限公司成立于2003年8月5日，办公地址：广东省珠海市拱北情侣南路255号4层，注册资本：1.2亿，其中，广发证券股份有限公司、烽火通信科技股份有限公司、香江投资有限公司、康美药业股份有限公司和广州科技风险投资有限公司，分别持有本基金管理人48.33%、16.67%、16.67%、10%和8.33%的股权。截至2013年10月13日，广发基金已经成功发行了55只基金产品，截至2013年10月13日，广发基金公募资产管理规模为1204.33亿元，位列68家基金公司的第8名。

　　易天富基金投资分析系统（米米理财）对基金公司的评价

　　产品优势

　　1、亚太中高收益债收益率领跑全球债市，全球配债首选亚太。1、亚太中高收益债主要是指在亚太市场债券发行或交易的中高收益债券。中高收益债券包括：（1）S&P评级A+级及A+级以下的债券；（2）或Moody’s评级A1级及A1级以下的债券；（3）或未经信用评级机构评级的债券。据彭博数据，截至2013年9月18日，2009年以来JP摩根亚洲中高收益债券指数年化回报为16%，同期美国国债年化回报率为1.5%。单看收益高不科学，夏普比率高才靠谱！JP摩根亚洲中高收益债券指数夏普比率为0.97，而同期环球债券指数的夏普比率为0.48，沪深300指数的夏普比率为0.16，如表1。

 

　　2、中资企业海外发债，高票息造就价值洼地。票息收益率较高，但国内投资者缺乏投资途径。亚洲新兴市场国家主权投资评级普遍偏低，如中国的主权投资级别为AA-，导致国内发债公司在海外评级普遍不高，尤其是民营企业和强周期公司，一般都在投机级。同一个发债公司（或者同行业资质相近的公司），海外发债的的票息收益率明显高于在国内发债，如表2。

 

　　3、QE退出影响逐渐消减，亚太中高收益债投资价值凸显。亚洲高收益债的收益率由两部分构成：信用利差和美国国债收益率。信用利差占整个收益的80%以上，如图3。QE退出已经被市场充分消化，情况很难变得更坏。QE暂缓退出，资本回流新兴市场，短期利好亚太中高收益债。基金经理将采用短久期策略，最大限度减小QE退出带来的影响。高收益债的一级市场将逐步恢复，从而带动二级市场交易活跃，债券价格将逐步回升。

　　4、投资团队实力强大，多种策略赚取债市收益。10人团队+8年平均从业年限+6位海归+3位博士+6位硕士团队成员经验丰富，曾经任职机构包括：摩根大通、交银国际、香港惠理集团等。依托广发基金强大的投研能力，在企业并购、债券提早赎回等事件中寻找债券的投资机会。

　　总结

　　综合以上分析与易天富基金投资分析系统（米米理财）分析，我们认为对稳健型投资者，可以积极认购该基金。