新基点评：汇添富安心中国债券(000395)(000396)

　　基金概况

基金代码	000395 000396	发行日期	2013-11-07至 2013-11-20
投资风格	纯债基	基金类型	契约型开放式
管理费	0.7%	托管费	0.2%
基金规模	不少于2亿元人民币	基金托管人	建设银行股份有限公司

　　投资目标

　　在严格控制风险和保持资产流动性的基础上， 本基金通过重点投资于高信用等级债券，力争实现资产的稳健增值。

　　投资范围

　　本基金的投资范围为债券类品种，包括债券（国债、金融债、央行票据、公司债、企业债、地方政府债、短期融资券、中期票据、债券回购） 、银行存款（包括定期存款及协议存款），以及法律法规或中国证监会允许投资的其他债券类品种。本基金不投资于可转换债券、资产支持证券、可分离债券、中小企业私募债券、债项评级在 AA级以下的信用债券以及无信用评级的信用债券，不直接从二级市场上买入股票和权证，也不参与一级市场新股申购。 如法律法规或监管机构以后允许基金投资其他品种，基金管理人在履行适当程序后，可以将其纳入投资范围。

　　业绩比较基准

　　中债综合指数

　　费率结构

基金代码	金额（M）	认购费率
000395	M<100万元	0.6%
	100万元≤M<500万元	0.3%
	M≥500万元	每笔1000元

基金代码	金额（M）	申购费率
000395	M<100万元	0.8%
	100万元≤M<500万元	0.4%
	M≥500万元	每笔1000元
000396		0%

基金代码	持有期限	赎回费率
000395	T<1年	0.1%
	1年≤T<2年	0.05%
	T≥2年	0
000396	T<1年	0.5%
	1年≤T<2年	0.1%
	T≥2年	0

 

 　　基金经理简介

　　何旻，中国， 男 ，硕士 ，英国伦敦政治经济学院金融经济学硕士，CFA、FRM，15年证券从业经历。历任国泰基金管理有限公司行业研究员、综合研究小组负责人、基金经理助理，固定收益部负责人；金元比联基金管理有限公司基金经理。2004年10月28日至2006年11月11日担任国泰金龙债券基金的基金经理，2005年10月27日至2006年11月11日担任国泰金象保本基金的基金经理，2006年4月28日至2006年11月11日担任国泰金鹿保本基金的基金经理。2007年8月15日至2010年12月29日担任金元比联宝石动力保本混合基金的基金经理，2008年9月3日至2009年3月10日担任金元比联成长动力混合基金的基金经理，2009年3月29日至2010年12月29日担任金元比联丰利债券基金的基金经理。2011年1月加入汇添富资产管理（香港）有限公司，2012年2月17日至今任汇添富人民币债券基金的基金经理。2012年8月加入汇添富基金管理有限公司，负责固定收益的研究和投资管理工作。

　　易天富基金分析投资决策系统（米米基金理财）对基金经理的评价

　　基金公司简介

　　汇添富基金管理有限公司成立于2005 年2 月3日，住所：上海市黄浦区大沽路288 号6幢538室，注册资本：1亿元人民币，其中，东方证券股份有限公司，文汇新民联合报业集团，东航金戎控股有限责任公司分别占47% ，26.5%，26.5%股权。截至2013年11月14日，汇添富基金已经成功发行了60只基金产品，截至2013年11月14日，汇添富基金公募资产管理规模为1157.23亿元，位列74家基金公司的第12名。

　　易天富基金分析投资决策系统（米米基金理财）对基金公司的评价

　　产品优势

　　1、汇添富安心中国债券为债券型基金，该基金对投资债券的信用评级具有严格要求，其中投资于高等级信用债的比例不低于基金资产净值的70%，高等级信用债券是指债项评级在AAA级（包含AAA级）以上的信用债券；且不得投资于债项评级在AA级以下的信用债券以及无信用评级的信用债券。该基金整体投资风险较低，可向稳健型投资者积极推荐该基金。

　　易天富基金研究中心对该基金的评分如下：

　　2、产品设计特点：

　　1）高信用等级铸就较低风险投资边界。AAA级信用债券违约风险极低，根据《中国人民银行信用评级管理指导意见》（银发（2006）95号文）规定，银行间债券市场长期债券信用等级划分为三等九级，符号表示分别为：AAA、AA、A、BBB、BB、B、CCC、CC、C。每一个信用等级可用“+”、“-”符号进行微调，表示略高或略低于本等级。其中AAA级为最高等级，表示偿还债务的能力极强，基本不受不利经济环境的影响，违约风险极低。当经济不景气时，发行方会面临经营业绩下滑压力，偿债能力也受到影响。但AAA级信用债发行方通常实力雄厚，受经济环境变化影响小，偿债更有保障。

　　2）把握高等级信用债投资机遇。国内经济存在转型压力，高等级信用债投资面临中长期投资机会。未来中国经济将面临结构转型压力，在调结构过程中，经济增速下滑，一些原先经营管理不善的企业将会捉襟见肘，债券兑付的风险出现上升。在转型背景下，未来国内债券信用等级分化将更为明显，而高等级信用债违约风险低的优势将更为显著。本基金将集中投资于高等级信用债券，从而有望为投资者获得更为稳健的较好投资回报。

　　3、基金公司和基金经理分析：

　　1）汇添富基金固定收益研究团队实力雄厚，　信用债投资的关键在于信用研究能力，汇添富基金的行业和上市公司研究能力强、经验丰富，有助于债券投研团队在个券基本面研究和对信用风险的准确把握。汇添富固定收益拥有一支实力雄厚的信用投资研究团队和高效且独具特色的内部信用评级分析系统，在信用研究方面始终走在行业前列。

　　2）资深基金经理，投资经验丰富。该基金拟任基金经理为何旻，中国， 男 ，硕士 ，英国伦敦政治经济学院金融经济学硕士，CFA、FRM，15年证券从业经历。历任国泰基金管理有限公司行业研究员、综合研究小组负责人、基金经理助理，固定收益部负责人；金元比联基金管理有限公司基金经理。2004年10月28日至2006年11月11日担任国泰金龙债券基金的基金经理，2005年10月27日至2006年11月11日担任国泰金象保本基金的基金经理，2006年4月28日至2006年11月11日担任国泰金鹿保本基金的基金经理。2007年8月15日至2010年12月29日担任金元比联宝石动力保本混合基金的基金经理，2008年9月3日至2009年3月10日担任金元比联成长动力混合基金的基金经理，2009年3月29日至2010年12月29日担任金元比联丰利债券基金的基金经理。2011年1月加入汇添富资产管理（香港）有限公司，2012年2月17日至今任汇添富人民币债券基金的基金经理。2012年8月加入汇添富基金管理有限公司，负责固定收益的研究和投资管理工作。

　　4、债券市场整体分析：该基金为债券型基金，走势与二级市场密切相关。目前，整体看来，前期信用债绝对收益率水平的上升令部分信用债发行计划搁置，但年内可选择的发行窗口越来越少，资金需求强烈的企业可能接受高利率发行信用债实现融资。由于政府性债务审计基本完成，前期暂停过一段时间的城投债供给近期上升趋势尤其明显。在供需矛盾未有效缓解的情况下，二级市场收益率也会因为一级市场的带动而继续上行。我们继续维持前期观望，债市调整短期内还没有结束的迹象，市场缺乏趋势性机会。经历下跌后调整压力减弱，但介入的时点尚需等待。因此投资者可继续轻仓观望债券基金，可适当的逢低关注主投利率债（如货币基金）、短期债券的基金（如嘉实超短债等）。