新基点评：万家城市建设主题纯债(519191)

　　基金概况

基金代码	519191	发行日期	2013-12-26至 2014-1-21
投资风格	纯债基	基金类型	契约型开放式
管理费	0.7%	托管费	0.2%
基金规模	不少于2亿元人民币	基金托管人	建设银行股份有限公司

　　投资目标

　　本基金以城市建设主题相关的债券作为主要投资对象，通过严格的信用风险控制和流动性管理，力争实现超越业绩比较基准的收益。

　　投资范围

　　本基金的投资范围为具有良好流动性的金融工具，包括国债、央行票据、金融债、公司债、企业债、次级债、地方政府债券、短期融资券、中期票据、中小企业私募债券、资产支持证券、可转换债券、可交换债券、可分离交易的可转换债券的纯债部分、债券回购、银行存款等固定收益类资产，以及法律法规或中国证监会允许基金投资的其他金融工具（但须符合中国证监会相关规定）。

　　业绩比较基准

　　中债总全价指数（总值）

　　费率结构

认购费率	金额（M）	认购费率
	M<100万元	0.6%
	100万元≤M<300万元	0.4%
	300万元≤M<500万元	0.2%
	M≥500万元	每笔1000元

申购费率	金额（M）	申购费率
	M<100万元	0.8%
	100万元≤M<300万元	0.5%
	300万元≤M<500万元	0.3%
	M≥500万元	每笔1000元

赎回费率	持有期限	赎回费率
	T<1年	0.1%
	1年≤T<2年	0.05%
	T≥2年	0

 

　　基金经理简介

　　朱虹，经济学硕士，曾任长城保险股份有限公司债券投资助理，天弘基金管理有限公司基金经理，2012年1月加入万家基金管理有限公司。现任固定收益部总监、万家信用恒利债券型证券投资基金基金经理、万家添利分级债券型证券投资基金基金经理、万家岁得利定期开放债券型发起式证券投资基金基金经理、万家稳健增利债券型证券投资基金基金经理、万家市政纯债定期开放债券型证券投资基金基金经理。

　　易天富基金投资分析决策系统（米米基金理财）对基金经理的评价

　　基金公司简介

　　万家基金管理有限公司成立于2002 年8月23日，住所：上海市浦东新区福山路450号新天国际大厦23层，注册资本：1亿元人民币，其中，齐鲁证券有限公司、上海久事公司、深圳市中航投资管理有限公司，山东省国有资产投资控股有限公司分别持有49%，20%，20%，11%的股权。截至2014年1月6日，万家基金已经成功发行了31只基金产品，截至2014年1月6日，万家基金公募资产管理规模为378.087亿元，位列78家基金公司的第30名。

　　易天富基金投资分析决策系统（米米基金理财）对基金公司的评价

　　产品优势

　　1、国内首只主投城市建设类债券的基金——万家城市建设主题纯债债券基金（519191）于12月26日至1月21日跨年发行。债基为纯债基金，不投股票，是国内第一只投资市政建设类债券的基金，其投资比例不低于基金债券类资产的80%，这类债券主要投向棚户区改造、城市道路桥梁轨道交通建设、污水处理等民生工程，项目安全性高，发展空间广，符合国家城镇化战略，是投资者进行大类资产配置、稳健保值增值的好选择。我们认为，可向稳健型投资者积极推荐该基金。

　　易天富基金研究中心对该基金的评分如下：

　　2、产品设计特点：

　　1）债市连续调整，风险基本释放，投资价值开始显现。2013年“钱荒”至今，债券跌入熊市深谷。但与股票市场不同，债券到期还本付息，只要没有触发违约风险，投资者持有债券到期，仍会全额获得本金及利息收益。因此，某一时段的债券价格下跌，实际上提供了低成本入场投资的机会，而这一时段新发行的债券票面收益率也往往会有所升高。数据显示，过去两个月发行的评级在AA和AA+的城投债平均票面利率达到7.69%，其中有十余只债券的当前成交价在97至100元之间。在更大范围的城市建设类债券中，连续数月的债市下调让有价值的投资标的浮出水面。

　　2）2014年一季度是资产配置由股票转向债券的好时机。1. IPO重启和美国QE退出使四季度股市面临较多不确定性，风险积聚的A股调整回落概率较大，市场预期2014年宏观经济下滑的基本面转向有利于债市；2. 债市经过二季度的充分调整，资金面冲击与信用资质恶化等负面因素已基本被市场下跌所反应，行情企稳后的岁末年初正是资产配置逐步转向债券市场的较好时机；3. 部分短期品种已具备较好的配置价值，债市新的行情或将主要在高收益的信用债，其中最具配置价值的为资质好、性价比高的城投债。策略上以获取稳定票息收入为主，择高者投。

　　3、基金公司和基金经理分析：

　　1）万家固定收益投研团队始终以追求绝对收益为目标，坚持债券基金应尽可能减小波动，万家基金独有的信用评估体系为筛选优质债券、风险管理提供支撑,万家基金也以优异的整体业绩获得由《中国证券报》评选的“2012年度债券投资金牛基金公司”。

　　2）资深的基金经理：朱虹，经济学硕士。曾任长城保险债券投资助理，天弘基金基金经理，2012年1月加盟万家基金。现任固定收益部总监，万家稳增、万家恒利、万家添利、万家岁得利、万家市政基金经理。

　　4、债券市场整体分析：自去年下半年以来，债市经历了急促而深幅度的下跌，部分市场人士认为债市在今年将迎来拐点。对此，分析认为，债市未来的表现主要还是取决于货币政策，在短期内可能还看不到债市拐点，但是从全年的角度来看，如果宏观经济及货币政策出现上述所分析的两种情形的话，债券市场将会迎来拐点。此外，正在加速推进的利率市场化对于债市表现也将产生影响，其所带来的资金成本上升、波动性加大将影响债券市场的波动幅度。以去年下半年为例，当时的宏观经济指标无法支持债券如此高的收益率水平，因此，在除去经济复苏、通胀上升的因素外，利率市场化的长期因素起到了推波助澜的作用。但从另一方面来考虑，利率市场化只会增加市场的波动性，影响各类品种之间的利差，但是它不会对一年或者是更短时间的债券市场的趋势造成很大的影响。因此，分析今年的债市走势，还是要综合分析经济周期、通胀走势以及货币政策等因素。