国金证券 孙昭杨
基本结论:
关注“两会”,增配医药主题基金--开放式基金投资建议
权益类产品方面,近期A股市场依然面临着经济弱势与改革推进的双向作用。“两会”及会后系列政策的出台将会进一步推进国企、金融、土地、军工等领域的改革,主题性亮点依然可期。但与此同时,央行货币政策、海外市场走势等因素又会对A股市场产生影响,加之三月正处于季报预告期,前期累计超额收益的个股或将面临风险。落实到基金投资方面,建议投资者可适当增强组合投资的稳定性,维持一定比例主题/成长风格配置的同时,适当搭配稳健价值风格,建议增配具有确定成长性及相对抗跌性的医药主题基金。本周推荐的产品为:汇添富医疗、融通医疗保健、嘉实主题、景顺蓝筹、富国天成、广发聚瑞、国泰小盘等。
固定收益类基金方面,周内超日债违约风险向市场蔓延,多家公司债被列信用观察,信用风险将成为市场短期挥之不去的阴影。基金投资上,建议维持稳健配置思路,重点投资收益稳定的高信用等级品种。可关注业绩稳定性好、投资灵活性高、基金经理管理能力强的优质产品。目前推荐的产品有天治双盈、中银双利、工银双利、易方达稳健收益、易方达增强回报、南方多利、招商债券、万家债券、长信利丰、华商稳健、工银添颐等。
QDII方面,美国失业救济数据对市场形成利好,周内标普500指数再创历史新高。目前市场较为关注美联储官员的讲话以及乌克兰局势的进展。建议投资者稳健配置,产品选择方面关注选择医疗(广发全球医疗保健指数基金)、消费品(易方达标普消费品)等趋于防御性的行业指数基金,以及成长性更好的纳指100指数基金(国泰纳指100)。
过去一周基金市场分析
市场关注乌克兰局势进展, A股震荡收高--过去一周基础市场简述n国内方面,周内(2014-2-27~2014-3-6)A股市场震荡上行。创业板指、沪深300指数均有不同幅度的上涨。数据方面,上证指数收于2059.58点,上涨0.6%;深证综指收于1105.69点,上涨2.81%。周内A股市场行业板块普跌。
海外方面,美国股市周四收盘涨跌互现,标普500指数再创历史新高。美国上周初次申请失业救济金人数有所减少,创下自去年11月底以来的最低水平。目前市场关注美联储官员的讲话以及乌克兰局势的进展。
图表1:各类基金净值增长率(2014-2-27~2014-3-6,QDII基金计算期2014-2-26~2014-3-5)
图表2:行业指数表现(%)(2014-2-28~2014-3-6)
来源:国金证券研究所
基金收益随市上行--股票型及混合型基金一周净值表现
周内A股市场震荡收高。权益类基金整体表现随市上行,消费主题类、成长风格基金收益靠前。其中易方达中小盘股票、浦银安盛红利精选股票等基金收益在5%以上。
图表3:表现居前的开放式股票型+混合型基金
股票型 | 业绩(%) | 指数型 | 业绩(%) | 混合-灵活配置 | 业绩(%) |
易方达中小盘股票 | 5.61 | 国泰国证房地产行业指数分级 | 6.23 | 浦银战略产业 | 4.64 |
浦银安盛红利精选股票 | 5.16 | 工银深证红利ETF | 4.52 | 华商领先企业混合 | 4.23 |
汇添富逆向投资股票 | 4.3 | 工银深证红利ETF联接 | 4.29 | 天弘精选混合 | 4.11 |
兴全轻资产股票(LOF) | 4.28 | 交银深证300价值ETF | 3.42 | 宝盈核心优势混合 | 4.05 |
天弘永定价值成长股票 | 4.18 | 华夏消费ETF | 3.23 | 华商策略精选混合 | 3.67 |
广发小盘成长股票(LOF) | 4.13 | 混合-积极配置 | 业绩(%) | 混合-保守配置 | 业绩(%) |
金元惠理消费主题股票 | 4.04 | 中欧新蓝筹混合 | 3.33 | 国富中国收益混合 | 2.47 |
华富量子生命力股票 | 3.88 | 金元惠理宝石动力混合 | 3.03 | 易方达平稳增长混合 | 1.39 |
富国医疗保健 | 3.85 | 汇丰晋信2026周期混合 | 2.17 | 兴全可转债混合 | 1.16 |
农银行业 | 3.85 | 富国天惠成长混合(LOF) | 2.01 | 招商安泰平衡混合 | 0.86 |
华富成长趋势股票 | 3.82 | 工银精选平衡混合 | 1.68 | 天弘安康养老混合 | 0.74 |
来源:国金证券研究所 天相数据
基金二级市场价格上涨--偏股上市交易型基金一周表现
本周上市交易类的LOF基金整体价格平均上涨0.63%,ETF基金价格持平。截至3月6日,LOF基金按规模加权平均溢价0.23%;ETF基金按规模加权平均折价0.03%。
图表4:部分LOF基金及ETF基金折溢价率(%)(截至2014-3-6)
LOF基金折溢价率前五名 | 折溢价率 | LOF基金折溢价率后五名 | 折溢价率 | ETF基金折溢价率前五名 | 折溢价率 | ETF基金折溢价率后五名 | 折溢价率 |
信诚深度价值股票(LOF) | 15.91 | 南方中国中小盘股票指数(QDII-LOF) | -3.1 | 大成深证成长40ETF | 3.45 | 深F60ETF | -1.9 |
国投瑞银新兴市场股票(QDII-LOF) | 12.65 | 工银资源 | -3.36 | 嘉实深证基本面120ETF | 3.17 | 交银深证300价值ETF | -1.94 |
富国中证500指数增强(LOF) | 12.13 | 中银盛利纯债 | -4.15 | 富国上证综指ETF | 2.85 | 银华上证50等权ETF | -2.16 |
华宝油气 | 7.36 | 南方聚利1年债 | -5.02 | 海富通上证非周期ETF | 2.22 | 诺安中小板等权重ETF | -2.17 |
兴全沪深300指数(LOF) | 7.02 | 博时安丰18 | -5.48 | 责任ETF | 1.44 | 万家380 | -2.22 |
来源:国金证券研究所 天相数据
超日债违约,债基收益波动有限--固定收益基金一周表现
周内超日债违约风险向市场蔓延,多家公司债被列信用观察,市场气氛紧张。市场方面,国债指数上涨0.12%;企债指数上涨0.09%;转债指数持平。
周内 14只封闭式债券型基金净值简单平均下跌0.11%,价格下跌0.37%,整体简单平均折价1.37%,其中招商信用、中银信用、广发聚利的基金折价率相对较高。
本周纳入统计的35只债券型杠杆份额基金整体价格简单平均下跌1.06%。固定收益份额基金整体价格简单平均下跌0.10%。从折溢价变化来看(截至3-6),债券型杠杆份额基金整体折价1.38%。债券型固定收益份额基金普遍折价交易。
本周保本类基金平均收益持平。132只货币基金万份单位收益平均为9.15元,7日年化收益率平均为4.90%。
图表5:表现居前的各类债券型基金
普通债券型 | 业绩(%) | 新股申购型 | 业绩(%) | 完全债券 | 业绩(%) | 可转债型 | 业绩(%) | 指数型 | 业绩(%) |
华商稳健双利债券B | 0.85 | 华夏一年债券 | 0.31 | 诺安信用债 | 0.79 | 建信转债增强债券C | 0.79 | 华宝短融50 | 0.1 |
华商稳健双利债券A | 0.75 | 富国新天锋定期开放债券 | 0.3 | 大摩纯债 | 0.69 | 建信转债增强债券A | 0.78 | 国联安中债信用债 | -0.1 |
易方达稳健收益债券B | 0.7 | 易方达双债增强债券A | 0.27 | 浦银6个月A | 0.62 | 天治可转债A | 0.22 | 南方中票A | -0.14 |
易方达稳健收益债券A | 0.69 | 嘉实债券 | 0.22 | 鹏华实业债纯债 | 0.62 | 民生转债优选C | 0.11 | 南方中票C | -0.15 |
诺安双利债券发起 | 0.66 | 国联安增利债券B | 0.19 | 浦银幸福A类 | 0.6 | 民生转债优选A | 0.11 | 上证企债30ETF | -0.16 |
注:A\B\C分级债券基金只列示一级。
来源:国金证券研究所
图表6:表现居前固定收益份额基金
基金名称 | 价格涨幅(%) | 折溢价(%) | 是否具有配对转换 |
多利优先 | 0.10 | -6.44 | 有 |
增利A | -0.09 | -1.24 | 无 |
浦银增A | -0.09 | -1.70 | 无 |
聚利A | -0.28 | -5.42 | 无 |
汇利A | -0.41 | -3.73 | 无 |
图表7:表现居前债券型杠杆份额基金
基金名称 | 价格涨幅(%) | 折溢价(%) | 是否具有 配对转换 |
鼎利B | 0.30 | -3.80 | 无 |
招商双债增强B | -0.12 | -6.72 | 无 |
双翼B | -0.17 | 5.09 | 无 |
长盛同丰分级B | -0.32 | -2.53 | 无 |
德邦企债分级B | -0.38 | 11.16 | 无 |
来源:国金证券研究所 天相数据
“大中华”概念收益靠前--QDII开放式基金一周净值表现
近期海外方面,美国上周初次申请失业救济金人数有所减少,创下自去年11月底以来的最低水平。目前市场关注美联储官员的讲话以及乌克兰局势的进展。周内标普500创历史新高。周内总体来看大中华概念类的QDII基金收益表现靠前。
图表8:表现居前的QDII基金
基金名称 | 业绩(%) |
博时大中华亚太精选股票(QDII) | 4.04 |
华安香港精选股票(QDII) | 3.38 |
海富通大中华股票(QDII) | 3.3 |
华安大中华升级股票(QDII) | 3.2 |
华泰柏瑞亚洲领导企业股票(QDII) | 2.88 |
来源:国金证券研究所 天相数据
杠杆份额溢价交易--股票型封闭式基金一周市场表现
截止到2014年2月28日,传统封闭式基金整体平均折价率为7.44%。在平均剩余存续期1.08年的背景下,平均到期年化收益率(按当前市价买入并持有到期按当前净值赎回的年化收益率水平)11.55%。随着到期高峰的临近,折价将逐步回归,传统封基的隐含到期年化收益率也将随之降低,但目前仍处于较好的水平。
图表9:价格涨幅居前的传统封闭式基金
基金名称
|
价格涨幅(%)
|
折溢价(%)
|
到期年化收益率(%)
|
剩余期限(年)
|
基金久嘉 | 2.41 | -16.59 | 5.57% | 3.35 |
基金鸿阳 | 2.17 | -14.37 | 5.74% | 2.78 |
基金银丰 | 1.90 | -16.51 | 5.35% | 3.46 |
基金汉盛 | 1.66 | -3.90 | 20.44% | 0.21 |
基金通乾 | 1.54 | -13.28 | 5.87% | 2.50 |
图表10:传统封基折溢价变化(截至2014-2-28)
来源:国金证券研究所 天相数据
从股票型分级基金表现来看,本周股票型杠杆份额基金价格简单平均下跌0.13%,基金涨跌不一。固定收益份额基金本周整体价格简单平均下跌0.29%。从折溢价变化来看(截至3-6),本周股票型固定收益份额基金整体折价3.00%,其中易基稳健、工银100A、建信稳健溢价率靠前。杠杆份额基金整体溢价11.23,其中诺德300B、房地产B、金鹰500B溢价率靠前。
图表11:表现居前的固定收益份额基金
基金名称 | 价格涨幅(%) | 折溢价(%) | 是否具有配对转换 |
易基稳健 | 6.44 | 20.08 | 有 |
工银100A | 3.86 | 0.53 | 有 |
建信稳健 | 3.31 | -4.45 | 有 |
诺德300A | 2.73 | 0.69 | 有 |
信诚500A | 2.15 | -5.47 | 有 |
图表12:表现居前的杠杆份额基金
基金名称 | 价格涨幅(%) | 折溢价(%) | 是否具有配对转换 |
诺德300B | 26.49 | 26.12 | 有 |
房地产B | 4.72 | -2.42 | 有 |
金鹰500B | 3.33 | 0.34 | 有 |
银河进取 | 2.99 | 12.85 | 无 |
合润B | 2.35 | -0.75 | 有 |
来源:国金证券研究所 天相数据