基金周评：市场观望氛围浓厚 维持稳健配置
基本结论：
市场观望氛围浓厚，维持稳健配置--开放式基金投资建议
权益类产品方面，优先股利好刺激大盘蓝筹风格板块表现活跃，而创业板指表现低迷。一方面IPO即将重启，加上再融资开闸“抽血”，市场供求失衡、信心疲弱，但另一方面，国务院重提加快投资、监管层释放股市改革利好等积极因素也同时存在。因此短期内市场观望氛围浓厚。落实到基金投资方面，建议投资者继续保持稳健操作，维持对绩优产品的关注，其中行业配置均衡、选股能力出色的基金可重点关注。此外，在主题投资有望持续活跃的背景下，相关产品可适当配置。如富国医疗保健、嘉实主题、景顺蓝筹、广发聚瑞、国泰小盘、工银主题策略、中银收益等。
固定收益类基金方面，周内央行在公开市场回笼流动性共计980亿元。展望4月份，资金面总量或将面临趋势收紧，给债市回暖走势带来压力。建议投资者维持稳健配置思路，重点投资收益稳定的高信用等级品种。另外，投资灵活性高、基金经理管理能力强的优质产品也具有投资价值。目前推荐的产品：天治双盈、中银双利、工银双利、易方达稳健收益、易方达增强回报、南方多利、招商债券、万家债券、长信利丰等。
QDII方面，美国公布的上周初请失业金人数为31.1万人，为去年11月以来最优水平；去年四季度GDP环比年率终值由前次公布的增2.4%上修为增2.6%。奥巴马对俄采取制裁的言论也会对市场形成利空压力。展望二季度，考虑新兴市场资本外流、汇率贬值与地缘政治危机等因素，全球金融市场风险仍然存在。投资方面，建议投资者稳健配置，继续关注美股及偏防御行业的基金，包括广发纳斯达克100、国泰纳斯达克100、易方达标普消费品、广发全球医疗保健指数等。
分级基金方面，短期内市场观望氛围浓厚，不排除股指进一步下跌的可能。同时提示关注银华深100分级基金中杠杆份额银华锐进的下折风险。
过去一周基金市场分析
纳指延续跌势， A股震荡收高--过去一周基础市场简述
国内方面，周内（2014-3-21~2014-3-27）A股市场震荡收高。大盘蓝筹风格板块表现活跃，带动沪深300等指数走势上行，创业板指表现低迷。数据方面，上证指数收于2046.59点，上涨2.66%；深证综指收于1067.32点，微涨0.18%。周内A股市场行业板块除医药、信息技术下跌外，其余上涨。
海外方面，美国公布的上周初请失业金人数为31.1万人，为去年11月以来最优水平；去年四季度GDP环比年率终值由前次公布的增2.4%上修为增2.6%。周四美股收低，纳指延续跌势。
图表1：各类基金净值增长率（2014-3-21~2014-3-27，QDII基金计算期2014-3-20~2014-3-26）
图表2：行业指数表现（%）（2014-3-21~2014-3-27）
来源：国金证券研究所
蓝筹价值风格基金收益领先--股票型及混合型基金一周净值表现
周内A股市场震荡攀升，风格发生转换。地产、金融、煤炭等大盘蓝筹股表现活跃，创业板指表现低迷。从基金收益来看，蓝筹/价值风格类产品表现靠前。其中鹏华价值优势、工银金融地产、华安行业轮动等基金的周收益在3%以上。
图表3：表现居前的开放式股票型+混合型基金
| 股票型 | 业绩（%） | 指数型 | 业绩（%） | 混合－灵活配置 | 业绩（%） |
| 鹏华价值优势股票(LOF) | 4.08 | 华安中证地产 | 7.72 | 华泰柏瑞积极成长混合 | 3.67 |
| 工银金融地产 | 3.94 | 国泰国证房地产行业指数分级 | 6.56 | 新华优选分红混合 | 3.52 |
| 华安行业轮动股票 | 3.68 | 添富金融ETF | 5.51 | 诺安新动力混合 | 2.75 |
| 南方成份精选股票 | 3.64 | 华夏金融ETF | 5.44 | 大成创新成长混合 | 2.66 |
| 博时主题行业股票（LOF） | 3.6 | 国投金地ETF | 5.37 | 上投摩根中国优势混合 | 2.46 |
| 大成优选股票（LOF） | 3.48 | 混合－积极配置 | 业绩（%） | 混合－保守配置 | 业绩（%） |
| 兴全模式 | 3.43 | 大成价值增长混合 | 2.41 | 华安宝利配置混合 | 1.13 |
| 天弘周期策略股票 | 3.36 | 汇丰晋信2026周期混合 | 2.24 | 汇丰晋信2016周期混合 | 0.94 |
| 长信金利趋势股票 | 3.32 | 嘉实稳健混合 | 2.18 | 招商安泰平衡混合 | 0.62 |
| 新华钻石品质企业股票 | 3.24 | 华宝兴业宝康消费品混合 | 1.03 | 博时平衡配置混合 | 0.35 |
| 博时特许价值股票 | 3.03 | 嘉实成长收益混合 | 1.02 | 国泰金泰平衡 | 0.21 |
来源：国金证券研究所 天相数据
基金整体溢价交易--偏股上市交易型基金一周表现
本周上市交易类的LOF基金整体价格平均上涨0.29％，ETF基金价格平均上涨2.52％。截至3月27日，LOF基金按规模加权平均溢价0.28%；ETF基金按规模加权平均溢价0.15%。
图表4：部分LOF基金及ETF基金折溢价率（％）（截至2014-3-27）
| LOF基金折溢价率前五名 | 折溢价率 | LOF基金折溢价率后五名 | 折溢价率 | ETF基金折溢价率前五名 | 折溢价率 | ETF基金折溢价率后五名 | 折溢价率 |
| 华宸沪深300 | 8.64 | 中银盛利纯债 | -4.04 | 大成深证成长40ETF | 7.22 | 中证500沪市ETF | -1.62 |
| 汇添富黄金及贵金属（QDII-LOF-FOF） | 8.46 | 南方聚利1年债 | -4.9 | 500深ETF | 3.7 | 交银深证300价值ETF | -1.84 |
| 招商标普金砖四国指数(QDII-LOF) | 8.19 | 博时安丰18 | -6.14 | 180高ETF | 1.77 | 海富通上证周期ETF | -1.97 |
| 华宝油气 | 7.64 | 博时卓越品牌股票（LOF） | -6.57 | 易方达上证中盘ETF | 1.51 | 长盛百强ETF | -2.11 |
| 信诚周期轮动股票(LOF) | 6.57 | 申万菱信量化小盘股票(LOF) | -10.86 | 华宝兴业上证180成长ETF | 1.38 | 责任ETF | -3.01 |
来源：国金证券研究所 天相数据
央行持续正回购，债基收益波动不大--固定收益基金一周表现
本周央行在公开市场回笼流动性共计980亿元.由于央行持续正回购，市场心态较为谨慎。受此影响，周内债券市场利率债收益率小幅上行。市场方面，国债指数上涨0.22%；企债指数下跌0.08%；转债指数上涨0.52%。
周内 14只封闭式债券型基金净值简单平均上涨0.11%，价格下跌0.16%，整体简单平均折价1.535%，其中招商信用、中银信用、广发聚利的基金折价率相对较高。
本周纳入统计的35只债券型杠杆份额基金整体价格简单平均上涨0.37%。固定收益份额基金整体价格简单平均上涨0.48%。从折溢价变化来看（截至3-27），债券型杠杆份额基金整体折价2.32%。债券型固定收益份额基金普遍折价交易。
本周保本类基金平均收益上涨0.18%。132只货币基金万份单位收益平均为8.54元，7日年化收益率平均为4.54%。
图表5：表现居前的各类债券型基金
| 普通债券型 | 业绩（%） | 新股申购型 | 业绩（%） | 完全债券 | 业绩（%） | 可转债型 | 业绩（%） | 指数型 | 业绩（%） |
| 博时信用债券A/B | 1.41 | 博时稳定价值债券B | 0.87 | 大摩双利强债C | 1.02 | 博时转债增强债券C类 | 1.48 | 融通标普可转债A | 0.78 |
| 国富强化收益债券A | 0.93 | 华安稳定收益债券A | 0.68 | 华安双债添利债A | 0.94 | 建信转债增强债券C | 1.38 | 银华转债 | 0.66 |
| 大摩多元收益债券A | 0.85 | 光大保德信增利收益债券A | 0.64 | 平安大华添利债券A | 0.69 | 华安可转债债券B类 | 1.33 | 嘉实中证中期企业债指数A | 0.11 |
| 易方达安心回报债券A | 0.81 | 诺安优化收益债券 | 0.51 | 兴业定期开放债 | 0.5 | 华宝兴业可转债债券 | 1.18 | 上证企债30ETF | 0.1 |
| 交银双利债券C | 0.79 | 申万菱信添益宝债券B | 0.38 | 南方金利定期开放债券A | 0.5 | 申万菱信可转债债券 | 0.98 | 嘉实中证中期企业债指数C | 0.1 |
注：A\B\C分级债券基金只列示一级。
来源：国金证券研究所
图表6：表现居前固定收益份额基金
| 基金名称 | 价格涨幅（%） | 折溢价（%） | 是否具有配对转换 |
| 互利A | 7.01 | -10.79 | 有 |
| 多利优先 | 0.00 | -2.31 | 有 |
| 浦银增A | -0.09 | -1.79 | 无 |
| 聚利A | -0.38 | -5.85 | 无 |
| 汇利A | -0.41 | -3.92 | 无 |
图表7：表现居前债券型杠杆份额基金
| 基金名称 | 价格涨幅（%） | 折溢价（%） | 是否具有 配对转换 |
| 多利进取 | 2.88 | 46.66 | 无 |
| 长信利众B | 2.28 | -6.29 | 无 |
| 鼎利B | 1.68 | -2.19 | 无 |
| 鹏华丰利B | 1.27 | -8.79 | 有 |
| 回报B | 1.24 | -9.66 | 无 |
来源：国金证券研究所 天相数据
新兴市场概念领涨--QDII开放式基金一周净值表现
近期海外方面，美国公布的上周初请失业金人数为31.1万人，为去年11月以来最优水平；去年四季度GDP环比年率终值由前次公布的增2.4%上修为增2.6%。周四美股收低，纳指延续跌势。周内总体来看，新兴市场概念类的QDII基金收益表现靠前。
图表8：表现居前的QDII基金
| 基金名称 | 业绩（%） |
| 恒生中企ETF | 5.36 |
| 嘉实H股指数 | 5.25 |
| 易方达恒生国企业联接 | 5.04 |
| 南方金砖四国指数 | 3.33 |
| 招商标普金砖四国指数 | 2.42 |
来源：国金证券研究所 天相数据
封基折价率下降--股票型封闭式基金一周市场表现
截止到2014年3月21日，传统封闭式基金整体平均折价率为7.447%。在平均剩余存续期1.25年的背景下，平均到期年化收益率（按当前市价买入并持有到期按当前净值赎回的年化收益率水平）14.18%。今年将有多只传统封闭式基金到期实施封转开，其中具备较高折价率的基金也提供了一定的套利机会，同时考虑当前市场震荡对基金净值波动的不确定性，可适当关注其中隐含折价率较高、投资管理能力突出的基金品种。
图表9：价格涨幅居前的传统封闭式基金
| 基金名称 | 价格涨幅（%） | 折溢价（%） | 到期年化收益率（%） | 剩余期限（年） |
| 基金普丰 | 1.36 | -6.05 | 22.12% | 0.31 |
| 基金久嘉 | 0.54 | -14.35 | 4.82% | 3.29 |
| 基金兴和 | 0.46 | -6.28 | 23.06% | 0.31 |
| 基金汉兴 | 0.43 | -6.91 | 9.67% | 0.78 |
| 基金鸿阳 | 0.41 | -13.88 | 5.64% | 2.72 |
图表10：传统封基折溢价变化（截至2014-3-21）
来源：国金证券研究所 天相数据
从股票型分级基金表现来看，本周股票型杠杆份额基金价格简单平均上涨2.97%，基金涨跌不一。固定收益份额基金本周整体价格简单平均上涨0.42%。从折溢价变化来看（截至3-27），本周股票型固定收益份额基金整体折价3.89%，其中泰信400A、建信央视50A、易基稳健溢价率靠前。杠杆份额基金整体溢价9.89%，其中申万进取、银华锐进、浙商进取溢价率靠前。
图表11：表现居前的固定收益份额基金
| 基金名称 | 价格涨幅（%） | 折溢价（%） | 是否具有配对转换 |
| 泰信400A | 10.76 | 14.69 | 有 |
| 久兆稳健 | 3.65 | -4.27 | 有 |
| 双力A | 3.58 | 5.92 | 有 |
| 工银100A | 3.36 | 0.00 | 有 |
| 泰达稳健 | 2.30 | 5.46 | 有 |
图表12：表现居前的杠杆份额基金
| 基金名称 | 价格涨幅（%） | 折溢价（%） | 是否具有配对转换 |
| 华商500B | 6.20 | 10.13 | 有 |
| 消费进取 | 5.69 | 10.05 | 有 |
| 泰达进取 | 5.00 | 1.05 | 有 |
| 盛世B | 4.89 | 2.11 | 有 |
| 万家创B | 2.47 | 12.74 | 有 |
来源：国金证券研究所 天相数据