独家策略：两会召开主板调整 创业板红盘报收

　　（一）证券市场分析

　　中国股市今天回落整理。上证综指全天低开低走，尾盘在南北车的带领下缩窄跌幅。创业板指和中小板指走势强于主板，盘中虽有振荡，但最终以红盘报收。

　　两会的召开并没有对大盘造成实际影响，如果说今天指数下跌是因为中国政府下调了今年的GDP增长目标，不如说是情绪使然的常见两会回调。尤其是近年来，两会前市场都会提前反应，两会开始便逐步回调。期间炒作较多的是两会题材而非整个大盘。两会期间的调整往往会成为两会后市场反弹的契机。根据统计，除了05年和08年两年极端熊市，大部分两会后的3月份行情是以上涨结束的。

　　尽管这种历史统计结果和当下的实际市况未必有直接因果，不过鉴于投资者的心理和行为，近期的路径依赖和趋同是可以参考的。从今天盘面看，两会热点板块表现更加充分，而中国政府无意强刺激则给了小盘科技股更好的发挥空间。从逻辑而言，宽松是为了稳增长而非刺激增长，故宽松大环境下将先侧重于调结构和转型升级。

　　上证综指近期下跌，但整体还在技术调整范围内。指数跌至短期均线处，量能在跌势中是逐步萎缩的，今天尾盘反弹时又有所放量，因此对于主板指数不用太过担忧。创业板指和中小板指在估值和泡沫争议中上涨，今天继续强于大盘。主板和创业板、中小板的强弱分化继续，彰显了风格的稳定和延续。

　　图1：指数概况

　　沪深两市股指低开，沪指低开震荡走低，最低下探3221.67点，考验3200点支撑，深成指低开低走跌逾百点，创业板指高开后冲高回落，盘中最高上探2032.22点，再创历史新高，最低下探1997.46点失守2000点关口，午后回升重返2000点之上。从盘面上看，交运设备、苹果概念、智能穿戴、铁路基建等板块涨幅居前，银行、航空航天、电力、港口水运等跌幅居前。

　　图2：所有行业涨跌幅前五

　　后市展望：今日两市低开低走，一度跌近3200点关口，尾盘在南北车的突袭下收复部分失地，到目前为止大盘已经下跌百点，那么接下来市场会怎么演绎？多头又该如何反击呢？我们认为，目前对多头而言，可行的反击方案有两个：一是依托5周均线（也就是今天的低点附近）展开反击，反击的工具估计还是券商，再配合新能源汽车，国企改革等，一鼓作气创出新高。但这个方案要防止反击力度不够，反倒消耗了多头的能量，使得大盘构筑更大级别的卖点，那之后估计一两个月内很难翻身；第二种方案则是先诱敌深入至60日均线附近（目前在3170点左右），届时金融股短线均将超跌，以无做空动能，进行反击将较为容易，但此方案中若不能组织起大规模的反攻，有可能导致人气由盛转衰，那同样会招致更大级别的下跌。所以，方案各有利弊，事在人为。至于市场选择什么方案，不是谁能说了算，是市场合力说了算，但我们可以观察出市场选择了哪种方案，标准是：若明天能守住今天低点则市场选择的是第一种方案；反之则是第二种。具体操作上，创业板目前繁荣背后隐忧越来越重，谨防风险，可逢高出涨高了的成长股，对于蓝筹，目前反倒要关注是否跌出机会了。

　　图3：基金日涨跌前五

　　基金投资策略：市场有阶段回调迹象，操作上要开始谨慎。具体操作方面，指数型基金3200下方可部分建仓，但仓位不宜过重，只能先建底仓；蓝筹基金类同；成长型基金受益于近期创业板的相对强势，但创业板目前隐忧越来越重，冲高正是减仓机会。同时，可以布局一些防御类的基金，如医药主题基金，纯债基金等。

　　（二）基金动态

　　1、多家地产私募被查 部分试图通过P2P募资

　　监管部门日前发布通报称，证监会私募基金监管部针对负面报道或投诉较多、风险相对集中的私募房地产基金领域，组织7家证监局对9家私募基金管理人进行了现场检查，涉及产品100余只，规模300亿元。针对检查中发现的问题，证监会对北京恒银中嘉投资基金管理有限公司、深圳市威廉金融控股有限公司和歌斐资产管理有限公司采取了责令改正的行政监管措施，要求限期整改，并记入资本市场诚信档案；对其他6家管理人发了监管关注函，提醒其完善内部制度，依法规范运作。各证监局将通过审查整改报告或事后回访检查等方式持续关注这9家管理人的整改结果。

　　2、创业板大涨催热成长基金 773股基平均赚超11%

　　今年前两月，蓝筹股熄火，成长股接过上涨接力棒，创业板指数两个月时间大涨31%，上周五收盘再创历史新高。其中计算机、传媒和通信等TMT板块分别大涨39.41%、34.55%和22.25%，成为领涨创业板的三驾马车。受益于此，主动偏股基金前两月取得可观收益。根据天相投顾统计，773只主动偏股基金前两月平均单位净值增长率达到11.17%，大幅跑赢同期沪深300指数1.11%的涨幅，其超额收益正是来自对成长股的投资。