独家策略：震荡是调仓换股好机会

　　（一）证券市场分析

　　中国股市今天继续缩量整固。上证综指维持高位振荡，创业板指短线反弹，成交和指数退潮时风格试图继续切换，但一切仍未明朗。此时需要耐心等待新脉络的呈现，以及指数新趋势的确立。

　　沪深两市连续三个交易日缩量，今天两市成交额已经落至万亿元以下，市场按照之前节奏上涨的难度越来越大。这是上证综指开始陷入整固，创业板指出现大幅度回调的主要原因，技术面表现就是许多指标需要修复超买。

　　如果成交额能维持在万亿元左右，大概率是以风格切换来实现，而不是市场的整体回落。从前两天开始，风格切换就有迹象出现，制造业、金融、地产等权重股前期表现落后，有资金试图介入这些品种。在催化剂帮助下，地产股、电力设备和工程机械等录得不小涨幅。另一个重点观察标杆是中字头权重股，它们混杂了一带一路、央企改革和合并概念，又对资金支持非常敏感，所以他们的表现可以观察市场热度和资金情况。

　　中字头热度较昨天减退，南北船相关个股走势开盘即弱于此前南北车相应表现，只是继续能够跑赢大盘。结合这些观察标的和上证综指缩量振荡的表现看，市场还没有方向和热点头绪，谨慎情绪倒是随着缩量增加。因此，市场整固尚未结束，风格切换与否将继续是观察重点。

图1：指数概况

图2：所有行业涨跌幅前五

　　后市展望：今日大盘继续震荡，量能萎缩，总体上，维持我们一直的观点，牛市里有震荡调整都是介入的好机会，但同时，对于创业板，近期需开始谨慎，而昨天大跌后的反弹是给我们更好的调仓换股的机会，逢反弹，有合适的高位换掉涨高了的创业板股票，同时介入低价和低位的主板股票是接下来一个阶段比较合适的策略。

图3：基金日涨跌前五

　　基金投资策略：指数基金，蓝筹基金继续持有，成长型基金逢高减仓。

　　（二）基金动态

　　1、公募基金牛市模式尽显 一季末规模有望达5万亿

　　股市有多火，看看基金的表现就知道。受益股市的持续上涨，今年以来，提前结束募集的基金已达23只。其中，多数为偏股型基金，仅3月以来，有10只偏股型基金提前结束募集。上周新增基金开户数突破60万户，达60.09万户，环比增长34.04%。而一季度末的公募基金资产总规模有望达到5万亿元，其“牛市”模式尽显无疑。来自基金业协会的数据显示，截至2015年2月底，我国境内管理的公募基金资产合计达48607.18亿元，同比增长36.80%，环比增长6.95%，按此增速至3月底有望突破5万亿元。其中，在A股的赚钱效应下，开放式混合型基金和开放式股票型基金增速最快。

　　2、特殊时期特殊投资 牛市不要买的三种基金

　　1，短期理财基金，特殊历史时期下产生的特殊投资品，这类产品投资标的和货币基金差不多，都是投资于银行定存、大额存单、央票等低风险品种。但收益率却没比后者高，流动性也没有货币基金好；2，货币基金，货币基金在牛市的废弃程度基本上和短期理财基金不相上下；3QDII基金时无牛市的时候，QDII基金的最大作用就是去海外捡漏，走出国门，寻找其他国家更好的投资机会。不过遗憾的是，背对A股，东方不亮西方亮的时候，QDII没起到对冲风险的作用，照样亏钱，辜负了基民的期盼。