基金管理人：摩根士丹利华鑫基金管理有限公司
基金托管人：中国建设银行股份有限公司
报告送出日期：2015年 7月 18日
大摩双利增强债券 2015年第 2季度报告
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§1 重要提示
基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，
并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。
基金托管人中国建设银行股份有限公司根据本基金合同规定，于 2015年 7月 16日复核了本
报告中的财务指标、净值表现和投资组合报告等内容，保证复核内容不存在虚假记载、误导性陈
述或者重大遗漏。
基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利。
基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险，投资者在作出投资决策前应仔细阅读本
基金的招募说明书。
本报告中财务资料未经审计。
本报告期自 2015年 4月 1日起至 6月 30日止。
§2 基金产品概况
基金简称 大摩双利增强债券
基金主代码 000024
基金运作方式 契约型开放式
基金合同生效日 2013年 3月 26日
报告期末基金份额总额 227,143,333.44份
投资目标
本基金投资目标是在严格控制风险的前提下，通过积极主动
的投资管理，合理配置债券等固定收益类金融工具，力争使
投资者获得长期稳定的投资回报。
投资策略
本基金将坚持稳健配置策略，在严格控制风险的基础上，力
争使投资者获得长期稳定的投资回报。
在大类资产配置的基础上，本基金采取以下策略，将固定收
益类资产在信用债、可转债和其他资产间进行配置。
首先，本基金分别对影响信用债市场的信贷水平、信用利差
水平、信用债市场供求关系等因素进行分析；然后，对影响
可转债市场的转股溢价率、隐含波动率、对应正股的市场走
势、可转债市场供求关系等因素进行分析研究；最后，本基
金根据上述分析结论，预测和比较信用债、可转债两类资产
未来的收益率与风险，并结合二者的相关关系，确定并调整
信用债、可转债两类资产的配置比例，在收益与风险间寻求
最佳平衡 。
本基金将以自上而下的在基准利率曲线分析和信用利差分析
基础上相应实施的投资策略，以及自下而上的个券精选策略，
作为本基金的信用债券投资策略。
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基于行业分析、企业基本面分析和可转债估值模型分析，本
基金在一、二级市场投资可转债，以达到控制风险，实现基
金资产稳健增值的目的。
除信用债与可转债外，本基金还将在综合考虑组合收益、利
率风险以及流动性的前提下，投资于国债、央行票据等利率
品种。
业绩比较基准
中债企业债总全价指数收益率×40%+天相可转债指数收益率
×40%+中债国债总全价指数收益率×20%
风险收益特征
本基金为债券型基金，其长期预期风险与收益高于货币市场
基金，低于混合型基金和股票型基金。
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基金托管人 中国建设银行股份有限公司
下属分级基金的基金简称 大摩双利增强债券 A 大摩双利增强债券 C
下属分级基金的交易代码 000024 000025
报告期末下属分级基金的份额
总额
211,645,495.16份 15,497,838.28份
§3 主要财务指标和基金净值表现
3.1 主要财务指标
单位：人民币元
主要财务指标 报告期（ 2015年 4月 1日 － 2015年 6月 30日 ）
大摩双利增强债券 A 大摩双利增强债券 C
1．本期已实现收益 1,637,818.65 367,754.44
2．本期利润 1,616,385.33 373,624.69
3．加权平均基金份额本期利润 0.0096 0.0250
4．期末基金资产净值 251,089,976.56 18,278,902.89
5．期末基金份额净值 1.186 1.179
注：1.以上所述基金业绩指标不包括持有人认购或交易基金的各项费用（例如，开放式基金的申
购赎回费等），计入费用后实际收益水平要低于所列数字。
2.本期已实现收益指基金本期利息收入、投资收益、其他收入（不含公允价值变动收益）扣除相
关费用后的余额，本期利润为本期已实现收益加上本期公允价值变动收益。
3.2 基金净值表现
3.2.1 本报告期基金份额净值增长率及其与同期业绩比较基准收益率的比较
大摩双利增强债券 A
阶段
净值增长
率①
净值增长率
标准差②
业绩比较基
准收益率③
业绩比较基准收
益率标准差④
①－③ ②－④
过去三个
月
1.89% 0.16% -2.50% 1.51% 4.39% -1.35%
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大摩双利增强债券 C
阶段
净值增长
率①
净值增长率
标准差②
业绩比较基
准收益率③
业绩比较基准收
益率标准差④
①－③ ②－④
过去三个
月
1.90% 0.16% -2.50% 1.51% 4.40% -1.35%
3.2.2 自基金合同生效以来基金累计净值增长率变动及其与同期业绩比较基准收益率
变动的比较
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注：本基金基金合同于 2013年 3月 26日正式生效。按照本基金基金合同的规定，基金管理人自
基金合同生效之日起 6个月内使基金的投资组合比例符合基金合同的有关约定。建仓期结束时本
基金的投资组合比例符合基金合同的有关约定。
§4 管理人报告
4.1 基金经理（或基金经理小组）简介
姓名 职务
任本基金的基金经理期限 证券从
业年限
说明
任职日期 离任日期
张雪 基金经理
2014年 12
月 9日
- 7
中央财经大学国际金融学硕士，
美国特许金融分析师（CFA）。曾
任职于北京银行股份有限公司资
金交易部，历任交易员、投资经
理。2014 年 11 月加入本公司，
2014 年 12 月起担任本基金和摩
根士丹利华鑫强收益债券型证券
投资基金基金经理，2015年 2月
起任摩根士丹利华鑫优质信价纯
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债债券型证券投资基金基金经
理。
注：1、基金经理的任职日期为根据本公司决定确定的聘任日期；
2、基金经理任职已按规定在中国证券投资基金业协会办理完毕基金经理注册；
3、证券从业的含义遵从行业协会《证券业从业人员资格管理办法》的相关规定。
4.2 管理人对报告期内本基金运作遵规守信情况的说明
报告期内，基金管理人严格按照《中华人民共和国证券投资基金法》、基金合同及其他相关
法律法规的规定，本着诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，在认真控制风险的前提
下，为基金份额持有人谋求最大利益，没有损害基金份额持有人利益的行为。
4.3 公平交易专项说明
4.3.1 公平交易制度的执行情况
基金管理人严格执行《证券投资基金管理公司公平交易制度指导意见》及内部相关制度和流
程，通过流程和系统控制保证有效实现公平交易管理要求，并通过对投资交易行为的监控和分析，
确保基金管理人旗下各投资组合在研究、决策、交易执行等各方面均得到公平对待。本报告期，
基金管理人严格执行各项公平交易制度及流程。
经对报告期内公司管理所有投资组合的整体收益率差异、分投资类别（股票、债券）的收益
率差异，连续四个季度期间内、不同时间窗下（如日内、3日内、5日内）不同投资组合同向交易
的交易价差进行分析，未发现异常情况。
4.3.2 异常交易行为的专项说明
报告期内，本基金未出现基金管理人管理的所有投资组合参与交易所公开竞价同日反向交易
成交较少的单边交易量超过该证券当日成交量的 5%的情况，基金管理人未发现异常交易行为。
4.4 报告期内基金的投资策略和业绩表现说明
4.4.1 报告期内基金投资策略和运作分析
2015年二季度，经济维持低位运行，PMI维持在荣枯线附近，工业企业利润同比下滑，CPI、
PPI维持低位，房地产销售数据有所回升，但新增投资并无明显好转。二季度降准幅度较大（包
括全面降准和定向降准），超出市场预期，4月份降准后市场流动性明显宽裕，隔夜及七天资金
价格均处于历史低位附近。资金的宽裕带来了股票市场上的泡沫和债券短端收益率的大幅下滑。
但随着年中临近，流动性小幅收缩，股市遭受断崖式下跌，债券短端也出现了一定幅度的调整。
总体来说，二季度债券收益率曲线呈现先陡峭化后逐渐平坦的走势，长端收益率没有显著变化，
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但市场对三季度债券供给压力及经济的改善有所预期。
二季度本基金采取了加杠杆短久期的交易策略。在交易品种上，我们择机提高了可质押公司
债的比例，并加强了短融的配置。降准后短期收益率下行明显，我们择机卖出短融实现了收益。
地方债的发行使得城投债（特别是 14年之前发行的城投债）系统风险大幅降低，我们认为未来信
用利差有收缩空间，因此 6月末本基金加仓了城投债。
4.4.2 报告期内基金的业绩表现
本报告期截至 2015年 6月 30日，本基金 A类份额净值为 1.186元，份额累计净值为 1.186
元，C类份额净值为 1.179元，累计份额净值为 1.179元；报告期内 A类基金份额净值增长率为
1.89%，C类基金份额净值增长率为 1.90%，同期业绩比较基准收益率为-2.50%。
4.5 管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
展望三季度，经济方面可能仍处于底部徘徊，货币政策和财政政策还有很大空间。在改革和
维稳的大背景下，资金利率有望维持低位。地方债的供给压力仍然存在，但可能会逐步被降准带
来的资金吸收。GDP和 CPI预期仍在低位运行，政府降低企业融资成本的初衷未变，未来长端收
益率可能下行。市场风险偏好或将逐渐降低，权益市场资金有望回流债券市场。
从更长远的眼光来看，降低实业融资成本、支持实体经济健康发展是政府的终极目标，三季
度可能会出现较好的建仓时机，我们较为看好债券的长期配置价值。
本基金将坚持平衡收益与风险的原则，未来一个季度将波段操作，适度增加组合流动性，在
防御为先的基础上择机把握大类资产机会。
4.6 报告期内基金持有人数或基金资产净值预警说明
报告期内，本基金未出现连续二十个工作日基金份额持有人数量不满二百人或者基金资产净
值低于五千万元的情形。
§5 投资组合报告
5.1 报告期末基金资产组合情况
序号 项目 金额（元） 占基金总资产的比例（%）
1 权益投资 - -
其中：股票 - -
2 固定收益投资 283,907,129.40 91.09
其中：债券 283,907,129.40 91.09
资产支持证券 - -
3 贵金属投资 - -
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4 金融衍生品投资 - -
5 买入返售金融资产 9,904,324.95 3.18
其中：买断式回购的买入返售
金融资产
- -
6 银行存款和结算备付金合计 9,270,587.36 2.97
7 其他资产 8,582,273.44 2.75
8 合计 311,664,315.15 100.00
5.2 报告期末按行业分类的股票投资组合
本基金本报告期末未持有股票。
5.3 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票投资明细
本基金本报告期末未持有股票。
5.4 报告期末按债券品种分类的债券投资组合
序号 债券品种 公允价值（元） 占基金资产净值比例（％）
1 国家债券 - -
2 央行票据 - -
3 金融债券 15,181,500.00 5.64
其中：政策性金融债 15,181,500.00 5.64
4 企业债券 218,471,381.40 81.10
5 企业短期融资券 50,138,000.00 18.61
6 中期票据 - -
7 可转债 116,248.00 0.04
8 其他 - -
9 合计 283,907,129.40 105.40
5.5 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名债券投资明细
序号 债券代码 债券名称 数量（张） 公允价值（元）
占基金资产净值
比例（％）
1 122383 15恒大 01 400,000 40,000,000.00 14.85
2 1380400 13海西债 300,000 32,691,000.00 12.14
3 1480583 14芜湖县建投债 300,000 30,696,000.00 11.40
4 011599099 15桂建工 SCP002 300,000 30,114,000.00 11.18
5 1480305 14渝茶园债 200,000 21,142,000.00 7.85
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5.6 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名资产支持证券投资明
细
本基金本报告期末未持有资产支持证券。
5.7 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名贵金属投资明细
根据本基金基金合同规定，本基金不参与贵金属投资。
5.8 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名权证投资明细
本基金本报告期末未持有权证。
5.9 报告期末本基金投资的国债期货交易情况说明
5.9.1 本期国债期货投资政策
根据本基金基金合同规定，本基金不参与国债期货交易。
5.9.2 报告期末本基金投资的国债期货持仓和损益明细
根据本基金基金合同规定，本基金不参与国债期货交易。
5.9.3 本期国债期货投资评价
根据本基金基金合同规定，本基金不参与国债期货交易。
5.10 投资组合报告附注
5.10.1
报告期内本基金投资的前十名证券的发行主体除 11 西钢债的发行主体西宁特殊钢股份有限
公司（以下简称“西宁特钢”）外，其余的没有被监管部门立案调查，或在报告编制日前一年内受
到公开谴责、处罚。
2014年 10月 28日，上海证券交易所发布《关于对西宁特殊钢股份有限公司及有关责任人予
以通报批评的决定》（〔2014〕39号），决定对西宁特钢未及时披露重大事项的行为给予以通报批
评。
本基金投资 11西钢债（122077）的决策流程符合本基金管理人投资管理制度的相关规定。针
对上述情况，本基金管理人进行了分析和研究，认为上述事件对 11西钢债的投资价值未造成实质
性影响。本基金管理人将继续对上述公司进行跟踪研究。
5.10.2
本基金本报告期末未持有股票 。
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5.10.3 其他资产构成
序号 名称 金额（元）
1 存出保证金 17,145.33
2 应收证券清算款 -
3 应收股利 -
4 应收利息 4,809,016.53
5 应收申购款 3,756,111.58
6 其他应收款 -
7 待摊费用 -
8 其他 -
9 合计 8,582,273.44
5.10.4 报告期末持有的处于转股期的可转换债券明细
本基金本报告期末未持有处于转股期的可转换债券。
5.10.5 报告期末前十名股票中存在流通受限情况的说明
本基金本报告期末未持有股票。
§6 开放式基金份额变动
单位：份
项目 大摩双利增强债券 A 大摩双利增强债券 C
报告期期初基金份额总额 52,063,771.92 18,094,185.23
报告期期间基金总申购份额 197,369,831.92 8,390,795.59
减:报告期期间基金总赎回份额 37,788,108.68 10,987,142.54
报告期期间基金拆分变动份额（份额减少以
"-"填列）
- -
报告期期末基金份额总额 211,645,495.16 15,497,838.28
§7 基金管理人运用固有资金投资本基金情况
本报告期，基金管理人未运用固有资金申购、赎回或买卖本基金。截至本报告期末，基金管理
人未持有本基金份额。
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§8 备查文件目录
8.1 备查文件目录
1、中国证监会核准本基金募集的文件；
2、本基金基金合同；
3、本基金托管协议；
4、本基金招募说明书；
5、基金管理人业务资格批件、营业执照；
6、基金托管人业务资格批件、营业执照；
7、报告期内在指定报刊上披露的各项公告。
8.2 存放地点
基金管理人、基金托管人处。
8.3 查阅方式
投资者可在营业时间免费查阅，也可按工本费购买复印件，还可以通过基金管理人网站查阅
或下载。
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2015年 7月 18日