基金管理人：中海基金管理有限公司基金托管人：招商银行股份有限公司报告送出日期：2016年1月22日 重要提示基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。 基金托管人招商银行股份有限公司根据本基金合同规定，于2016年1月20日复核了本报告中的财务指标、净值表现和投资组合报告等内容，保证复核内容不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利。基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险，投资者在作出投资决策前应仔细阅读本基金的招募说明书。本报告中财务资料未经审计。本报告期自2015年10月1日起至12月31日止。 基金产品概况基金简称中海惠裕分级债券发起式场内简称中海惠裕基金主代码163907交易代码163907基金运作方式契约型。基金合同生效后三年内，惠裕A份额每满六个月开放申购和赎回一次；惠裕B份额封闭运作，不开放申购和赎回，但可在深圳证券交易所上市交易。基金合同生效后三年期届满，本基金将转换为LOF，并不再进行基金份额分级。基金合同生效日2013年1月7日报告期末基金份额总额561,849,267.05份投资目标在严格控制风险的前提下，力争实现基金资产的长期稳健增值。投资策略（一）固定收益品种的配置策略1、久期配置 本基金基于对宏观经济指标和宏观经济政策的分析，判断宏观经济所处的经济周期，由此预测利率变动的方向和趋势。根据不同大类资产在宏观经济周期的属性，确定债券资产配置的基本方向和特征；同时结合债券市场资金供求分析，最终确定投资组合的久期配置。2、期限结构配置 在确定组合久期后，通过研究收益率曲线形态，对各期限段的风险收益情况进行评估，对收益率曲线各个期限的骑乘收益进行分析，在子弹组合、杠铃组合和梯形组合中选择风险收益比最佳的配置方案。3、债券类别配置/个券选择：主要依据信用利差分析，自上而下的资产配置。在宏观分析和久期及期限结构配置的基础上，本基金对不同类型固定收益品种的信用风险、市场流动性、市场风险等因素进行分析，同时兼顾其基本面分析，综合分析各品种的利差和变化趋势。个券选择应遵循如下原则：相对价值原则：同等风险中收益率较高的品种，同等收益率风险较低的品种。流动性原则：其它条件类似，选择流动性较好的品种。 （二）信用品种的投资策略（中小企业私募债除外）本基金对金融债、企业债、公司债和资产支持证券等信用品种采取自上而下和自下而上相结合的投资策略。自上而下投资策略指本基金在久期配置策略与期限结构配置策略基础上，对信用品种的系统性因素进行分析，对利差走势及其收益和风险进行判断。自下而上投资策略指本基金运用行业和公司基本面研究方法对债券发行人信用风险进行分析和度量，选择风险与收益相匹配的更优品种进行配置。（三）中小企业私募债投资策略本基金对中小企业私募债的投资策略主要基于信用品种投资略，在此基础上重点分析私募债的信用风险及流动性风险。首先，确定经济周期所处阶段，规避具有潜在风险的行业；其次，对私募债发行人公司治理、财务状况及偿债能力综合分析；最后，结合私募债的票面利率、剩余期限、担保情况及发行规模等因素，选择风险与收益相匹配的品种进行配置。（四）其它交易策略杠杆放大策略：即以组合现有债券为基础，利用回购等方式融入低成本资金，并购买剩余年限相对较长并具有较高收益的债券，以期获取超额收益的操作方式。业绩比较基准中证全债指数风险收益特征本基金为债券型基金，属于证券投资基金中较低风险的基金品种，其风险收益预期高于货币市场基金，低于混合型基金和股票型基金。基金管理人中海基金管理有限公司基金托管人招商银行股份有限公司下属分级基金的基金简称中海惠裕分级债券发起式A中海惠裕分级债券发起式B下属分级基金的场内简称惠裕A惠裕B下属分级基金的交易代码163908150114报告期末下属分级基金的份额总额42,643,637.17份519,205,629.88份下属分级基金的风险收益特征惠裕A为低风险，收益相对稳定的基金分额。惠裕B为较高风险，较高收益的基金份额。 主要财务指标和基金净值表现主要财务指标单位：人民币元主要财务指标报告期（ 2015年10月1日 － 2015年12月31日 ）1.本期已实现收益18,499,086.622.本期利润 14,992,128.123.加权平均基金份额本期利润0.02674.期末基金资产净值698,280,348.265.期末基金份额净值1.243注1：本期指2015年10月1日至2015年12月31日，上述基金业绩指标不包括基金份额持有人认购或交易基金的各项费用（例如，申购、赎回费等），计入费用后实际收益水平要低于所列数字。注2：本期已实现收益指基金本期利息收入、投资收益、其他收入（不含公允价值变动收益）扣除相关费用后的余额，本期利润为本期已实现收益加上本期公允价值变动收益。 基金净值表现本报告期基金份额净值增长率及其与同期业绩比较基准收益率的比较阶段净值增长率①净值增长率标准差②业绩比较基准收益率③业绩比较基准收益率标准差④①－③②－④过去三个月2.22%0.07%2.75%0.07%-0.53%0.00% 自基金合同生效以来基金累计净值增长率变动及其与同期业绩比较基准收益率变动的比较 管理人报告基金经理（或基金经理小组）简介 姓名职务任本基金的基金经理期限证券从业年限说明任职日期离任日期江小震固定收益部总经理，本基金基金经理、中海增强收益债券型证券投资基金基金经理、中海可转换债券债券型证券投资基金基金经理、中海惠祥分级债券型证券投资基金基金经理2013年1月7日-17年江小震先生，复旦大学金融学专业硕士。历任长江证券股份有限公司投资经理、中维资产管理有限责任公司部门经理、天安人寿保险股份有限公司（原名恒康天安保险有限责任公司）投资部经理、太平洋资产管理有限责任公司高级经理。2009年11月进入本公司工作，历任固定收益小组负责人、固定收益部副总监，现任固定收益部总经理。2010年7月至2012年10月任中海货币市场证券投资基金基金经理，2011年3月至今任中海增强收益债券型证券投资基金基金经理,2013年1月至今任中海惠裕纯债分级债券型发起式证券投资基金基金经理，2014年3月至今任中海可转换债券债券型证券投资基金基金经理，2014年8月至今任中海惠祥分级债券型证券投资基金基金经理。管理人对报告期内本基金运作遵规守信情况的说明基金管理人在报告期内严格遵守《中华人民共和国证券投资基金法》及其他有关法律法规、《基金合同》的规定，勤勉尽责地为基金份额持有人谋求利益，不存在损害基金份额持有人利益的行为，不存在违法违规或未履行基金合同承诺。公平交易专项说明公平交易制度的执行情况根据《证券投资基金管理公司公平交易制度指导意见》及公司相关制度，公司从研究、投资、交易、风险管理事后分析等环节，对股票、债券的一级市场申购、二级市场交易等投资管理活动的全程公平交易进行了明确约定。公司通过制定研究、交易等相关制度，要求公司各组合研究成果共享，投资交易指令统一下达至交易室，由交易室通过启用公平交易模块并具体执行相关交易，使公平交易制度中要求的时间优先、价格优先、比例分配、综合平衡得以落实；同时，根据公司制度，通过系统禁止公司组合之间（除指数组合外）的同日反向交易。对于发生在银行间市场的债券买卖交易及交易所市场的大宗交易，由公司风控稽核部对相关交易价格进行事前审核，风控的事前介入有效防范了可能出现的非公平交易行为。本报告期，公司对不同组合不同时间段的同向交易价差进行了溢价率样本的采集，进行了相关的假设检验，对于相关溢价金额对组合收益率的贡献进行了重要性分析，并针对交易占优次数进行了时间序列分析。多维度的公平交易监控指标使公平交易事后分析更全面、有效。本报告期，公司根据制度要求，对不同组合不同时间段的反向交易进行了统计分析，对于出现的公司制度中规定的异常交易，均要求相关当事人和审批人按照公司制度要求予以留痕。异常交易行为的专项说明本报告期内，所有投资组合参与的交易所公开竞价同日反向交易成交较少的单边交易量不存在超过该证券当日成交量的5%的情况，对于一级市场证券申购、二级市场证券交易中出现的可能导致不公平交易和利益输送的重大异常交易情况，风控稽核部均根据制度规定要求组合经理提供相关情况说明予以留痕。 报告期内基金的投资策略和业绩表现说明报告期内基金投资策略和运作分析三季度GDP数据同比增长 6.9%，虽然好于预期，但仍较上季度回落 0.1%，创近 6 年来的新低，显示经济仍存在下行压力。分项来看，固定资产投资增速回落，低于预期，拖累GDP增速大幅回落。通过一些稳增长的措施，四季度当中的一些月度高频经济数据有所回升。年底时公布的2015年前11月固定资产投资持平于10.2%，单月投资连续两个月回升。特别是11月单月基建投资增速较高，达到23.2%，显示稳增长投资力度较强。11月工业增加值也出现回升，达到6.2%。物价数据保持平稳。 政策方面，货币政策继续保持宽松，央行决定自2015年10月24日起,下调金融机构人民币贷款和存款基准利率,以期维护市场的流动性。而中央经济工作会议召开，则提出2016年经济社会发展特别是结构性改革任务十分繁重，主要是抓好去产能、去库存、去杠杆、降成本、补短板等五大任务。包括积极稳妥化解产能过剩、是帮助企业降低成本、化解房地产库存、扩大有效供给以及防范化解金融风险。季度内，仓位和杠杆没有明显变化，主要是适当调整结构，维持之前的杠杆比例，获取收益。报告期内基金的业绩表现截至2015年12月31日,本基金份额净值1.243元(累计净值1.282元)。报告期内本基金净值增长率为2.22%，低于业绩比较基准0.53个百分点。 投资组合报告报告期末基金资产组合情况 序号项目金额（元）占基金总资产的比例（%）1权益投资--其中：股票 --2固定收益投资 894,841,579.2095.31其中：债券 894,841,579.2095.31资产支持证券 --3贵金属投资--4金融衍生品投资--5买入返售金融资产 --其中：买断式回购的买入返售金融资产 --6银行存款和结算备付金合计 11,951,554.941.277其他资产 32,118,755.003.428合计 938,911,889.14 100.00报告期末按行业分类的股票投资组合 注：本基金为纯债基金，不进行股票投资。报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票投资明细 注：本基金为纯债基金，不进行股票投资。 报告期末按债券品种分类的债券投资组合 序号债券品种公允价值（元）占基金资产净值比例（％）1国家债券--2央行票据--3金融债券35,703,570.005.11其中：政策性金融债35,703,570.005.114企业债券754,466,009.20108.055企业短期融资券--6中期票据104,672,000.0014.997可转债--8同业存单--9其他--10合计894,841,579.20128.15报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名债券投资明细序号债券代码债券名称数量（张）公允价值（元）占基金资产净值比例（％）112420913三门峡900,00093,843,000.0013.44212413113安国资600,00062,382,000.008.93312424013合工投600,97062,020,104.008.884118008511晨鸣控股债500,00052,590,000.007.53512415913绍城改500,00052,310,000.007.49报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名资产支持证券投资明细 注：本基金本报告期末未持有资产支持证券。 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名贵金属投资明细注：本基金本报告期末未持有贵金属。报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名权证投资明细注：本基金本报告期末未持有权证。报告期末本基金投资的股指期货交易情况说明报告期末本基金投资的股指期货持仓和损益明细注：本基金本报告期末未持有股指期货合约。本基金投资股指期货的投资政策根据基金合同规定，本基金不参与股指期货交易。报告期末本基金投资的国债期货交易情况说明本期国债期货投资政策根据基金合同规定，本基金不参与国债期货交易。报告期末本基金投资的国债期货持仓和损益明细注：本基金本报告期末未持有国债期货合约。本期国债期货投资评价根据基金合同规定，本基金不参与国债期货交易。投资组合报告附注 报告期内本基金投资的前十名证券的发行主体没有被监管部门立案调查或在本报告编制日前一年内受到公开谴责、处罚的情况。 本基金为纯债基金，不进行股票投资。其他资产构成序号名称金额（元）1存出保证金2,011.612应收证券清算款-3应收股利-4应收利息32,116,743.395应收申购款-6其他应收款-7待摊费用-8其他-9合计32,118,755.00报告期末持有的处于转股期的可转换债券明细注：本基金本报告期末未持有处于转股期的可转债。 报告期末前十名股票中存在流通受限情况的说明注：本基金为纯债基金，不进行股票投资。投资组合报告附注的其他文字描述部分本基金由于四舍五入的原因，分项之和与合计项之间可能存在尾差。 开放式基金份额变动单位：份项目中海惠裕分级债券发起式A中海惠裕分级债券发起式B报告期期初基金份额总额42,643,637.17519,205,629.88报告期期间基金总申购份额--减:报告期期间基金总赎回份额--报告期期间基金拆分变动份额（份额减少以"-"填列）--报告期期末基金份额总额42,643,637.17519,205,629.88 基金管理人运用固有资金投资本基金情况基金管理人持有本基金份额变动情况单位：份报告期期初管理人持有的本基金份额21,147,087.35报告期期间买入/申购总份额0.00报告期期间卖出/赎回总份额0.00报告期期末管理人持有的本基金份额21,147,087.35报告期期末持有的本基金份额占基金总份额比例（%）3.76注：截至本报告期末，基金管理人持有本基金共21,147,087.35份，其中惠裕A11,138,986.54份，惠裕B10,008,100.81份。基金管理人运用固有资金投资本基金交易明细注：本报告期内，基金管理人未运用固有资金投资本基金。 报告期末发起式基金发起资金持有份额情况项目持有份额总数持有份额占基金总份额比例（%）发起份额总数发起份额占基金总份额比例（%）发起份额承诺持有期限基金管理人固有资金21,147,087.353.7621,147,087.353.76三年基金管理人高级管理人员-----基金经理等人员-----基金管理人股东-----其他-----合计21,147,087.353.7621,147,087.353.76三年备查文件目录备查文件目录1、中国证监会批准募集中海惠裕纯债分级债券型发起式证券投资基金的文件2、中海惠裕纯债分级债券型发起式证券投资基金基金合同3、中海惠裕纯债分级债券型发起式证券投资基金托管协议4、中海惠裕纯债分级债券型发起式证券投资基金财务报表及报表附注5、报告期内在指定报刊上披露的各项公告存放地点上海市浦东新区银城中路68号2905-2908室及30层查阅方式投资者对本报告书如有疑问，可咨询本基金管理人中海基金管理有限公司。咨询电话：(021)38789788或400-888-9788公司网址：http://www.zhfund.com 中海基金管理有限公司2016年1月22日