海通证券金融产品研究中心 分析师：陈瑶
投资要点：
1． 上周市场回顾：A 股放量上涨，黄金价格反弹
2． 上周基金市场回顾：股债基金普涨，黄金ETF 及联接继续下跌
3． 未来投资策略：市场短期乐观，均衡为主略偏成长
4． 基金市场最新动态
风险提示：本报告业绩回顾部分是基于基金历史表现进行的客观分析点评，涉及的基金不构成投资建议；投资建议部分，需要警惕货币政策、证券市场相关政策的不确定性以及人民币贬值影响
1． 上周市场回顾：A 股放量上涨，黄金价格反弹
A 股放量上涨。截至2016 年6 月3 日，上证指数收于2938.68 点，全周上涨4.17%；深证成指收于10334.91 点，全周上涨5.41%。中证100、中证500、中小板、创业板全周分别上涨3.72%、5.11%、5.94%和6.53%。上周A 股市场两市共成交1.80万亿元，较前一周增加0.62 万亿元，成交金额大幅回升。沪深两市最新两融余额为8360.34亿元，较上周继续减少。行业方面，中信一级行业分类下29 个行业全部上涨，其中涨幅较大的行业有计算机、食品饮料、电子元器件、通信和传媒，涨幅分别为9.99%、8.21%、7.99%、7.72%和7.10%。
利率债、信用债调整，可转债上涨。上周利率债走弱，1 年期国债上行8bp 至2.4%，1 年期国开债上行4bp 至2.67%；10 年期国债上升7BP 至3.02%，而10 年期国开债上行1bp 至3.35%。上周信用债跟随利率债小幅调整。AAA 级企业债、AA 级企业债收益率平均上行2BP，城投债收益率上行3BP。主要指数方面，中债总净价总值指数全周下跌0.12%，中债国债总净价指数下跌0.21%，中债金融债总净价指数上周下跌0.03%，中债企业债总净价总指数下跌0.20%。转债市场方面，上周中证转债指数上涨1.14%，涨幅较大的有顺昌、国贸和汽模转债，周涨幅在3%~5%之间。
海外股市涨跌分化，黄金价格反弹。上周海外市场各大指数涨跌出现分化。美国市场方面，全周标普500 与上周持平，纳斯达克综合指数上涨0.18%，道琼斯工业指数下跌0.37%。欧洲市场方面，全周英国富时100 指数下跌0.98%，法国CAC40 指数下跌2.06%，德国DAX 指数下跌1.78%。亚太市场方面，全周日经225 指数下跌1.14%，台湾加权指数上涨1.46%，香港恒生指数上涨1.80%，韩国综合指数上涨0.85%。大宗商品方面，上周能源类商品价格全周下跌0.61%，轻质原油、布伦特原油和石油分别下跌1.43%、0.61%和1.15%，ICE 布油下跌0.38%，NYMEX 原油下跌1.37%。
贵金属方面，上周COMEX 黄金上涨2.57%，COMEX 白银上涨1.17%。
2． 上周基金市场回顾：股债基金普涨，黄金ETF 及联接继续下跌
上周权益类基金大涨，主动管理基金优于跟踪指数基金，债基微涨，黄金ETF 及联接继续下跌。
主动优于指数，重配TMT、食品饮料等主题行业的基金表现较优。上周A 股上涨，股票型基金整体是上涨4.85%，其中，股票指数型基金上涨4.80%，而主动股票开放型基金上涨4.98%，主动优于指数；混合型基金整体上涨2.75%，其中，6 只传统封闭式基金平均上涨4.10%。单只基金方面，上周表现较好主要是重点配置如TMT、食品饮料等板块个股的基金。例如景顺长城中小板创业板、汇添富移动互联、金鹰核心资源、长盛中小盘精选、长盛互联网+等。
债基微涨。上周债基整体上涨0.24%，偏债债券型基金上涨0.57%，准债债基上涨0.09%，纯债债基上涨0.03%，可转债债券型基金上涨1.59%。个基方面，部分权益配置比重较高的偏债混合型基金表现较优，例如富安达增强收益A、富安达增强收益C、华安可转债A、华安可转债B 等。
货币基金年化收益微跌。上周货币基金平均年化收益为2.42%，与前一周相比微跌。表现较好的个基有中欧滚钱宝、德邦增利A、德邦增利B、富国富钱包等。理财债基方面，上周短期和中期理财债基年化收益分别为2.43%和2.22%，其中表现比较突出的有大成月添利理财B、大成月添利理财A、大成月添利理财E、汇添富理财60 天B 等。
投资大中华区的QDII 表现较优。上周权益类QDII 整体上涨1.01%，其中投资大中华区的QDII 表现较优，互联网主题QDII 也表现较好。上周QDII 债券型基金整体上涨0.30%。
黄金 ETF 下跌。商品型基金上周下跌0.17%。
3． 未来投资策略：市场短期乐观，均衡为主略偏成长
基本面：经济缓中趋稳，通胀短期略降。5 月全国制造业PMI 走平为50.1，处历年同期新低，指向制造业景气仍偏弱。5 月PMI 分项指标中，需求降、生产弹、价格降、库存补。5 月电力耗煤跌幅扩大至-9.7%，意味着5 月工业增速再度放缓。5 月主要30城市地产销量累计增速27.3%，远低于4 月的59%。6 月前3 天地产销量增速降至19.8%，下滑趋势未改。6 月前3 天发电耗煤增速由负转正至1.4%，意味着经济缓中趋稳。5 月菜价大降，但6 月菜价出现企稳迹象，加之猪价和油价仍在继续上涨，意味着短期物价仍有上行动力，未来通胀风险未消。
资金面：贬值压力缓解，货币利率稳定。上周央行7 天逆回购净投放3900 亿，逆回购到期3700 亿，全周净投放200 亿，连续三周净投放货币。上周货币利率保持稳定，R007 均值下行3BP 至2.41%，R001 均值稳定在2.03%。上周五美国公布5 月新增非农就业远低预期，短期加息概率大幅下降，美元指数暴跌，人民币大幅反弹，反映灵敏的人民币离岸汇率一周升值0.5%，意味着短期资金流出压力缓解。而央行修改存准上缴方式从时点数到平均数，助于稳定流动性预期，上周货币利率保持稳定。
国内政策：支持住房租赁。国务院办公厅发布《关于加快培育和发展住房租赁市场的若干意见》。意见指出，加快培育和发展住房租赁市场，2020 年基本形成供应主体多元、经营规范的住房租赁市场体系；鼓励房地产开发企业开展住房租赁业务；允许将商业用房等按规定改建为租赁住房；推进公租房货币化；稳步推进房地产投资信托基金（REITS）试点。
海外经济：非农就业惨淡，6 月加息成空。美国5 月非农就业仅增加3.8 万人，远不及预期，美联储加息前景再度堪忧，美元指数跌破95，离岸人民币大涨近300 点，黄金大涨超2%。5 月就业数据惨淡，显示出当前美国经济体质仍显虚弱，未来要实现货币政策正常化绝非易事。联邦基金利率期货显示，市场预期美联储6 月加息概率仅4%，7 月34%，9 月46%。
整体上来看，在外资大举申购A 股基金以及A 股加入MSCI 预期概率大增的背景下，市场情绪在周二极度亢奋，A 股放量上涨。国内5 月经济缓中趋稳，通胀压力短期缓解但长期通胀风险仍存，整体宏观经济未出现根本性改变。整体来看，前期利空跌不动、现在小利好大涨，说明多空力量已变化，目前市场或短期乐观，中期震荡，建议投资者适当参与。
债券市场：①利率债：债市热情不高。上周市场成交清淡，受到保险规范资管通道等监管趋严影响，债市出现阴跌，短端调整幅度大于长端。5 月全国制造业PMI 走平，处于历年同期低位，制造业景气仍偏弱。5 月食品价格增速回落，通胀压力有所缓解，下周将陆续公布5 月经济数据，基本面或对债市有支撑。但面临监管升级，信用风险持续释放等负面因素，债市热情不高。②信用债：分化趋势不改。上周信用债跟随利率债小幅调整。5 月份以来，随着债市恐慌情绪的缓解，信用利差有所回落，但高低等级间利差进一步扩大，3 年期AA 中票5 月以来信用利差缩窄18BP，但其与3 年期AAA 企业债利差扩大6BP。信用风险虽短期缓和，但仍是高悬之剑，投资者风险偏好难升，而配置压力仍在，相对安全的中高等级信用债和城投债仍是资金的避风港，信用债分化的趋势仍将持续。
基金投资方面：股混基金：2016 年的基金投资，我们认为整体上是需要降低收益预期的。长期看好成长风格，但考虑到市场存在较多不确定因素，建议稳健的投资者多数时候维持均衡风格配置，在确定性较强的时候可以有一定的风格偏差。在外资大举申购A 股基金以及A 股加入MSCI 预期概率大增的背景下，市场情绪在周二极度亢奋，A股放量上涨。国内5月经济缓中趋稳，通胀压力短期缓解但长期通胀风险仍存，整体宏观经济未出现根本性改变。
整体来看，前期利空跌不动、现在小利好大涨，说明多空力量已变化，目前市场或短期乐观，中期震荡，建议投资者均衡配置略偏成长，且关注基金经理的选股能力以及风险控制能力。
债券基金：近期债市趋于平稳，信用风险恐慌已过，但风险犹存。整体上，建议投资者关注短久期，配置偏向利率债或高评级信用债的基金。
货币基金：在长期资金利率维持较低水平的情况下没有趋势性投资机会，可以作为现金管理工具。
4． 基金市场最新动态
公募基金管理规模达8.09 万亿
证监会副主席李超在演讲中提到，“截至今年5 月底，公募基金管理规模为8.09 万亿元，基金管理公司及其子公司专户业务规模达到15.34 万亿元。公募基金的成绩充分体现了我国财富管理领域的快速进步，而且对金融体系和经济社会的发展、变革，也起到了重要的推动作用。”
上周新发产品情况
上周共新成立基金21 只基金，其中灵活配置型基金9 只，中长期纯债型基金5 只，混合债券型二级基金1 只，偏债混合型基金3 只，货币基金2 只，QDII 基金1 只。上周新成立基金平均认购天数为17 天，其中认购时间最短的为工银瑞信恒享纯债，认购期只有1 天。21 只基金平均募集规模为9.87 亿元，总规模205.47 亿元。鹏华金城保本募集规模较大，为46.30 亿元。
本周基金分红情况
本周未来几天有5 只基金将进行权益登记，其中，最值得关注的基金是华商价值精选（630010），每10 份派发红利5.9 元。具体收益分配时间如下：权益登记日2016-06-06；除息日：2016-06-06；红利分配日：2016-06-08。