凯石上半年公募发行：固收热股混冷 保本占新发1/3 以上
来源：凯石金融产品研究中心 分析师：桑柳玉 万晓微
2016上半年，A股市场先经历一整月暴挫，然后整体呈震荡磨底走势。尽管2月至4月上旬呈现一波反弹，但反弹幅度不大，之后又快速下跌。目前，市场已经从低沉的横盘状态中逐渐恢复人气，赚钱效应日益增加。纵观上半年，上证指数下跌17.22%，沪深300下跌15.47%，创业板指下跌17.92%，中小板指下跌跌17.88%。由于权益市场历经创痛，投资者对权益类基金热情大减，使得上年股混基金发行冷淡。在避险情绪走高，风险偏好下降的背景下，保本基金和债券型基金迎来发行盛世，规模和数量均大幅上升。
2016上半年，新基数量和发行规模虽然不及2015上半年牛市行情中火爆，但延续了2015下半年的热度。在新基的结构中，混合基金占半壁江山，其中偏债混合型为最受投资者追捧的品种。另外，保本基金发行井喷无疑是上半年公募基金中最大的亮点之一，共33家公司参与保本基金发行，合计发行份额占新基总发行份额的三分之一以上，半年内保本基金的数量几乎扩张一倍
基金成立概况
固收类基金大放异彩，数量和规模双领先。
2016上半年合计成立383只基金，较2015上半年的506只减少123只，较2015下半年的360只增加23只，机构发行新基金的热情延续。从规模来看，2016上半年新基金发行份额合计为3891.18亿份，不仅远不及2015上半年牛市中的11071.69亿份，而且较2015下半年的5319.47亿份减少27%。
混合基金最受欢迎，股票基金最受冷落。
从2016上半年成立的新基金的结构来看，混合型基金无论规模还是数量，均占一半以上，其中数量占比55.09%，发行份额占比60.24%，成为上半年最受欢迎的基金类型；其次是债券型基金，其数量占比30.81%，发行份额占比30.76%，机构发行热情和投资者认购热情皆呈火热状态。
偏债混合型为混合型基金中热度最高的品种。
尽管灵活配置型的数量占比最大，为62.09%，但其份额占比仅为28.75%，说明机构发行灵活型基金的动力较充足，但是相比之下，投资者认购灵活型产品的热情却落后。混合型基金中，份额占比最高的是偏债混合型，为69.51%，而其数量占比仅为33.18%，体现出了偏债型基金受投资者追捧的盛况。
新基成立特点
半年内保本基金的数量几乎扩张一倍
上半年合计成立56只保本基金基金（一季度成立28只，二季度成立28只），占新基金总数量的14.62%，但发行规模合计为1473.43亿元，占新基金总规模的37.87%。15只产品的发行份额在40亿份以上，最大的是广发稳裕保本，发行份额49.95亿份。共33家公司参与保本基金发行，其中，建信基金和长城基金皆新成立4只保本基金，在数量上并列第一，也体现出这两家公司布局保本基金的积极性最高。
2016上半年，A股市场先经历一整月暴挫，然后整体呈震荡磨底走势。尽管2月至4月上旬呈现一波反弹，但反弹幅度不大，之后又快速下跌。目前，市场已经从低沉的横盘状态中逐渐恢复人气，赚钱效应日益增加。纵观上半年，上证指数下跌17.22%，沪深300下跌15.47%，创业板指下跌17.92%，中小板指下跌跌17.88%。由于权益市场历经创痛，投资者对权益类基金热情大减，使得上年股混基金发行冷淡。在避险情绪走高，风险偏好下降的背景下，保本基金和债券型基金迎来发行盛世，规模和数量均大幅上升。
2016上半年，新基数量和发行规模虽然不及2015上半年牛市行情中火爆，但延续了2015下半年的热度。在新基的结构中，混合基金占半壁江山，其中偏债混合型为最受投资者追捧的品种。另外，保本基金发行井喷无疑是上半年公募基金中最大的亮点之一，共33家公司参与保本基金发行，合计发行份额占新基总发行份额的三分之一以上，半年内保本基金的数量几乎扩张一倍。
基金成立概况
固收类基金大放异彩，数量和规模双领先。2016上半年合计成立383只基金，较2015上半年的506只减少123只，较2015下半年的360只增加23只，机构发行新基金的热情延续。从规模来看，2016上半年新基金发行份额合计为3891.18亿份，不仅远不及2015上半年牛市中的11071.69亿份，而且较2015下半年的5319.47亿份减少27%，主要原因是经历三次股灾后投资者对权益类基金认购热情大减，导致新基金发行规模总体回落。
分类型来看，股票型基金29只，发行份额为111.06亿份；混合型基金211只，发行份额为2344.15亿份；债券型基金118只，发行份额为1196.90亿份；QDII基金10只，发行份额61.13亿份；货币市场基金9只，发行份额157.36亿份，具体可参见图表2。
在成立的383只新基金中，权益类基金有174只，发行份额为839.39亿份，平均发行规模为4.82亿份；固定收益类基金202只，发行份额3027.72亿份，平均发行规模为14.99亿份；另类投资基金7只，发行份额为24.07亿份，平均发行规模为3.44亿份。由此可见，固定收益的平均发行规模最大，认购热度最高。
混合基金最受欢迎，股票基金最受冷落。从2016上半年成立的新基金的结构来看，混合型基金无论规模还是数量，均占一半以上，其中数量占比55.09%，发行份额占比60.24%，成为上半年最受欢迎的基金类型；其次是债券型基金，其数量占比30.81%，发行份额占比30.76%，机构发行热情和投资者认购热情皆呈火热状态。
股票型基金数量占比7.57%，但发行份额占比2.85%，体现出投资者对股票基金认购热情的低迷。QDII 基金数量占比2.61%，发行份额占比1.57%，另类投资基金数量占比1.57%，发行份额占比0.53%，该两类产品为公募基金中的稀少品种，因此数量和规模均占较小比例。
偏债混合型为混合型基金中热度最高的品种。进一步解剖上半年最受欢迎的混合型基金的内部结构，可以看出，尽管灵活配置型的数量占比最大，为62.09%，但其份额占比仅为28.75%，说明机构发行灵活型基金的动力较充足，但是相比之下，投资者认购灵活型产品的热情却落后。混合型基金中，份额占比最高的是偏债混合型，为69.51%，而其数量占比仅为33.18%，体现出了偏债型基金受投资者追捧的盛况。
偏债型基金受捧的原因主要是，今年以来保本基金发行火热，而保本基金的WIND分类通常属于偏债混合型，因此，是保本基金的发行份额大增导致了偏债混合型基金的份额占比最高。在混合型基金中，最受投资者冷落的是偏股混合型，其数量占比为4.27%，规模占比仅为1.49%。平衡型基金为混合型基金中本就数量占比较少的品种，数量占比、发行规模占比分别为0.47%、0.25%。
新基成立特点
半年内保本基金的数量几乎扩张一倍
从总量来看，保本基金发行井喷无疑是2016上半年公募基金中最大的亮点之一，上半年合计成立56只保本基金基金（一季度成立28只，二季度成立28只），占新基金总数量的14.62%，但发行规模合计为1473.43亿元，占新基金总规模的37.87%。而对比之下，2015年之前共成立保本基金40只，2015全年成立保本基金32只，2016上半年成立的保本基金数量占其存量的43.75%，可以认为，2016上半年保本基金的数量几乎扩张一倍。发行规模上，2015年之前保本基金的发行份额合计为612.08亿份，2015全年保本基金的发行份额710.57亿份，2016上半年保本基金发行份额占其历史累计发行份额的52.70%，因此可以看出，2016上半年为保本基金少有的爆发时期。
从个基的角度看，在新成立的56只保本基金中，有15只产品的发行份额在40亿份以上，最大的是广发稳裕保本，发行份额49.95亿份；第二是建信安心保本七号，发行份额49.86亿份；第三是诺安和鑫保本，发行份额49.81亿份。
从机构的角度来看， 共33家公司参与保本基金发行，其中，建信基金和长城基金皆新成立4只保本基金，在数量上并列第一，也体现出这两家公司布局保本基金的积极性最高。其他机构中，博时基金、广发基金、华安基金、诺安基金、平安大华基金各新成立3只保本基金。从平均发行份额来看，中银国际证券成立1只保本基金，发行份额为49.54亿份，建信基金新成立的4只保本基金的平均发行份额为47.98亿份，汇添富基金成立2只保本基金的平均发行份额为47.10亿份，显示出以上三家公司的保本基金较受投资者青睐。
