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独家策略:“居民去杠杆”冲击周期股 创业板反弹乐视埋烈士

2018-02-07 15:34:42易天富基金研究中心

投资策略:中国股市今天收跌。沪深股指在周期股走弱带动下表现不佳,创业板盘中逆袭超跌反弹,最终市场出现了明显的风格差异。这种差异是否意味着风格转换,尚不具备确定条件。

尽管昨晚美国股市出现了强劲反弹,但中国股市似乎并没有理会,在高开之后,很快就跳水,周期股和中小创一同下跌。创业板随后反弹在尾盘时录得上涨。出现这种情况,周期股的下跌应该是反映投资者在周期股届于高位时选择获利回吐,触发的催化剂除了近期全球股市不稳定外,还有媒体报道的“居民去杠杆”。

昨晚有媒体报道,中国银监会今年的工作重点是居民去杠杆,这冲击了投资者对地产股的信心,毕竟按揭贷款是居民最大的杠杆,也是房地产市场动力的根源,这两年又有很多消费贷从银行流出,或多或少的参与房地产市场。居民杠杆直接影响到房地产市场,并向其上游行业传递需求,也对可选消费、必需消费市场有所冲击。

这个逻辑很快在市场中传递。实际上,市场认识到的这一点,并非是新鲜事物,从去年起“居民去杠杆”就从消费贷开始收紧,各银行按揭贷款也更早的限制了。在中国政府和金融当局所提到的“去杠杆”调控中,实际上包含了政府部门、金融机构、非金融企业和住户部门。这些实际的影响或许是市场需要从资产负债表的整体变化上去考量的。

至于创业板的上涨,这似乎只是一次创新低后的超跌反弹,既没有改变趋势也没有成交量放大。乐视网的市场预期价格很快就将跌到,今天有资金抢跑撬板失败,将近四个亿的资金成为烈士。