基金管理人：恒生前海基金管理有限公司
基金托管人：中国农业银行股份有限公司
报告送出日期：2023年 4月 22日
恒生前海港股通高股息低波动指数 2023年第 1季度报告
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§1 重要提示
基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，
并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。
基金托管人中国农业银行股份有限公司根据本基金合同规定，于 2023年 4月 20日复核了本
报告中的财务指标、净值表现和投资组合报告等内容，保证复核内容不存在虚假记载、误导性陈
述或者重大遗漏。
基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利。
基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险，投资者在作出投资决策前应仔细阅读本
基金的招募说明书。
本报告中财务资料未经审计。
本报告期自 2023年 1月 1日起至 3月 31日止。
§2 基金产品概况
基金简称 恒生前海港股通高股息低波动指数
交易代码 005702
基金运作方式 契约型开放式
基金合同生效日 2018年 4月 26日
报告期末基金份额总额 24,611,559.23份
投资目标
本基金采用指数化投资策略，紧密跟踪标的指数。在正常市场情况下，
力争将基金的净值增长率与业绩比较基准之间的日均跟踪偏离度绝
对值控制在 0.35%以内，年跟踪误差控制在 4%以内。
投资策略
本基金采用完全复制法，按照成份股在标的指数中的基准权重构建指
数化投资组合，并根据标的指数成份股及其权重的变化进行相应调
整。
当预期成份股发生调整或成份股发生配股、增发、分红等行为时，或
因基金的申购和赎回等对本基金跟踪标的指数的效果可能带来影响
时，或因某些特殊情况导致流动性不足时，或其他原因导致无法有效
复制和跟踪标的指数时，基金管理人可以对投资组合管理进行适当变
通和调整，力求降低跟踪误差。
本基金力争将日均跟踪偏离度控制在 0.35％以内，年跟踪误差控制
在 4％以内。如因指数编制规则调整或其他因素导致跟踪偏离度和跟
踪误差超过上述范围，基金管理人应采取合理措施避免跟踪偏离度、
跟踪误差进一步扩大。
业绩比较基准
恒生港股通高股息低波动指数收益率×95%+银行人民币活期存款利
率（税后）×5%
风险收益特征
本基金属股票型基金，预期风险与预期收益水平高于混合型基金、债
券型基金与货币市场基金。本基金为指数型基金，主要采用完全复制
法跟踪标的指数的表现，具有与标的指数相似的风险收益特征。本基
金将投资港股通标的股票，需承担港股通机制下因投资环境、投资标
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的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险。
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§3 主要财务指标和基金净值表现
3.1 主要财务指标
单位：人民币元
主要财务指标 报告期（ 2023年 1月 1日 － 2023年 3月 31日 ）
1.本期已实现收益 -746,730.69
2.本期利润 1,114,645.32
3.加权平均基金份额本期利润 0.0444
4.期末基金资产净值 22,765,756.26
5.期末基金份额净值 0.9250
注：①上述基金业绩指标不包括持有人认购或交易基金的各项费用，计入费用后实际收益水平要
低于所列数字。
②本期已实现收益指基金本期利息收入、投资收益、其他业务收入（不含公允价值变动收益）扣
除相关费用后的余额，本期利润为本期已实现收益加上本期公允价值变动收益。
3.2 基金净值表现
3.2.1 基金份额净值增长率及其与同期业绩比较基准收益率的比较
阶段
净值增长率
①
净值增长率标
准差②
业绩比较基
准收益率③
业绩比较基
准收益率标
准差④
①－③ ②－④
过去三个月 5.04% 1.02% 5.80% 1.03% -0.76% -0.01%
过去六个月 17.24% 1.22% 18.36% 1.24% -1.12% -0.02%
过去一年 5.13% 1.11% 1.41% 1.13% 3.72% -0.02%
过去三年 6.36% 1.14% -3.50% 1.15% 9.86% -0.01%
自基金合同
生效起至今
-7.50% 1.16% -16.54% 1.18% 9.04% -0.02%
注：本基金的业绩比较基准为：恒生港股通高股息低波动指数收益率×95%+银行人民币活期存款
利率（税后）×5%。
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3.2.2 自基金合同生效以来基金累计净值增长率变动及其与同期业绩比较基准收益率
变动的比较
注：按基金合同的规定，本基金自基金合同生效起六个月为建仓期，建仓期结束时本基金的
各项资产配置比例符合基金合同中的相关约定。
§4 管理人报告
4.1 基金经理（或基金经理小组）简介
姓名 职务
任本基金的基金经理期限 证券从
业年限
说明
任职日期 离任日期
杨伟 基金经理
2018年 4月
26日
- 14
金融工程博士。曾任兴业证券股份有限
公司风险管理部风险管理专员，平安信
托有限责任公司产品研发部金融工程
及量化投资研究员，华润元大富时中国
A50指数型证券投资基金、华润元大信
息传媒科技混合型证券投资基金、华润
元大中创 100 交易型开放式指数证券
投资基金、华润元大中创 100交易型开
放式指数证券投资基金联接基金基金
经理。现任恒生前海港股通高股息低波
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动指数证券投资基金以及恒生前海恒
生沪深港通细分行业龙头指数证券投
资基金基金经理。
注：①此处的“任职日期”、“离任日期”根据公司决定的公告（生效）日期填写；
②证券从业的含义遵从《证券基金经营机构董事、监事、高级管理人员及从业人员监督管理办法》
的相关规定等。
4.1.1 期末兼任私募资产管理计划投资经理的基金经理同时管理的产品情况
本期末本基金基金经理无兼任私募资产管理计划投资经理的情况。
4.2 管理人对报告期内本基金运作遵规守信情况的说明
在本报告期内，本基金管理人严格遵循了《中华人民共和国证券投资基金法》、《恒生前海港
股通高股息低波动指数证券投资基金基金合同》和其他相关法律法规的规定，并本着诚实信用、
勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，在严格控制风险的基础上，为基金持有人谋求最大利益。
本报告期内，基金运作整体合法合规，没有损害基金份额持有人的利益。
4.3 公平交易专项说明
4.3.1 公平交易制度的执行情况
报告期内，基金管理人严格执行证监会《证券投资基金管理公司公平交易制度指导意见》和
公司内部公平交易制度，各投资组合按照投资管理制度和流程独立决策，并在获得投资信息、投
资建议和实施投资决策方面享有公平的机会。同时通过系统和人工等方式在各环节严格控制交易
公平执行，确保公平交易原则的实现。基金管理人公平对待旗下管理的所有投资组合，报告期内
公平交易制度得到良好的贯彻执行，未发现存在违反公平交易原则的情况。
4.3.2 异常交易行为的专项说明
本公司原则上禁止同一投资组合在同一交易日内进行反向交易（完全按照有关指数的构成比
例进行证券投资的投资组合除外），不同的投资组合之间限制当日反向交易。如不同的投资组合确
因流动性需求或投资策略的原因需要进行当日反向交易的，则需经公司领导严格审批并留痕备查。
本报告期内，本基金未发现可能的异常交易情况。报告期内基金管理人管理的所有投资组合
不存在参与交易所公开竞价同日反向交易成交较少的单边交易量超过该股当日成交量 5%的情况，
不存在利益输送行为。
4.4 报告期内基金投资策略和运作分析
本基金为指数基金，基金跟踪的标的指数为恒生港股通高股息低波动指数。该指数由香港恒
生指数有限公司编制，从所有符合沪港通和深港通资格的恒生综合指数成份股中，根据所有股票
的股息率和波动率选取股息率高、波动率低的 50只股票组成指数成份股，采用股息率加权，以反
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映可以通过港股通交易的香港上市高股息低波动证券的整体表现。
本基金于 2018年 4月 26日成立，随后在港股通交易日迅速开始和完成了建仓。本基金以降
低跟踪误差为主要投资目标，采用指数化投资策略，紧密跟踪标的指数恒生港股通高股息低波动
指数（人民币）。本基金采用完全复制法，按照成份股在标的指数中的基准权重构建指数化投资
组合，并根据标的指数成份股及其权重的变化进行相应调整。
2023年 1季度，股票市场在经过 1月的快速大幅上涨后从 2月开始进入震荡整理，由于港股
市场去年底以来反弹幅度较大，因此今年 1季度的整体反弹幅度落后于 A股市场。港股的恒生指
数（人民币）当季上涨 1.07%，恒生国企指数（人民币）当季上涨 1.86%，恒生港股通高股息低波
动指数（人民币）当季上涨 6.09%。A股的沪深 300指数当季上涨 4.63%，中证 500指数当季上涨
8.11%，中证 1000指数当季上涨 9.46%。
影响股票市场 2023年 1季度表现的主要因素包括以下一些。一是随着疫情防控和房地产行业
等政策的调整和优化，2023年以来国内宏观经济逐步企稳复苏，从 1月到 3月的国内制造业 PMI
数据连续三个月位于 50以上，其中 2月国内制造业 PMI数据为 52.6，PMI数据的持续改善验证了
国内经济逐步复苏，今年以来商品房销售市场持续回暖，全国百强房企 2月和 3月商品房销售额
同比大幅上升，显示房地产市场逐步复苏并超出市场预期，有利于提振市场对于国内经济和企业
盈利增长的预期。二是在美国和欧洲面临银行业危机的冲击下市场预期美联储和欧洲央行之前采
取的大幅加息的紧缩货币政策有望逐步放缓，这将对全球金融市场流动性预期和新兴市场股票市
场估值水平产生一定的影响；为推动经济复苏国内货币政策有望精准有力，从而保持市场流动性
宽松预期。三是随着美国和欧洲银行业危机的出现和持续，以及俄乌冲突等地缘政治风险的持续，
对于股票市场交易活跃度和市场风险偏好产生了一定的影响。
从全球资产管理行业的多年实践来看，指数化投资能够帮助投资者以较低的成本获取市场的
长期平均投资回报。本基金跟踪的标的指数恒生港股通高股息低波动指数为兼具股息率和低波动
的多因子 Smart Beta指数。Smart Beta指数本质上是以指数化的方式进行纪律投资，旨在通过
选股以及权重的优化以期相对于传统宽基指数获得一定的超额收益。股息率和低波动是 Smart
Beta极具代表性的两个因子，能够筛选出财务状况良好同时股价表现稳定的优秀成熟企业，从而
为组合提供更优的风险调整后回报。从指数长期历史表现来看，恒生港股通高股息低波动指数相
对港股市场的代表性宽基指数恒生指数和恒生国企指数具有明显的超额收益。
从中长期来看，港股市场具备较高的投资吸引力。截至 2023年 3月 31日，恒生指数静态市
盈率为 10.18倍，低于 2010年以来恒生指数平均市盈率水平，股息率为 3.54%；恒生国企指数静
态市盈率为 8.84倍，低于 2010年以来恒生国企指数平均市盈率水平，股息率为 3.17%。从估值
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水平看，相比全球其他主要国家股票市场，港股市场估值处于较低水平。在香港资本市场积极服
务于中国经济转型发展的背景下，港股市场具有较高的配置价值。截至 2023年 3月 31日，恒生
港股通高股息低波动指数静态市盈率为 4.98倍，股息率为 7.95%，从静态市盈率和股息率来看相
比恒生指数和恒生国企指数具有更高的投资性价比。恒生港股通高股息低波动指数在 3月初进行
了今年以来的首次成分股调整，增加了能源业、金融业和公用事业的权重，减少了地产建筑业、
资讯科技业和电讯业的权重，指数较多成分股属于建筑建材行业和央企国企，随着国内经济复苏
预期增强，地产和基建产业链的逐步恢复，以及中国特色估值体系的政策导向，恒生港股通高股
息低波动指数有望显著受益。
2023年 1季度，基金在操作管理上坚持以降低跟踪误差为投资目标，将基金净值增长率与业
绩比较基准之间的跟踪误差控制在了较低水平。在未来的投资管理中本基金将继续采用指数化投
资策略，紧密跟踪标的指数恒生港股通高股息低波动指数（人民币），力争将跟踪误差控制在合
理水平。
4.5 报告期内基金的业绩表现
截至本报告期末本基金份额净值为 0.9250元；本报告期基金份额净值增长率为 5.04%，业绩
比较基准收益率为 5.80%。
4.6 报告期内基金持有人数或基金资产净值预警说明
本基金在本报告期内出现了连续 60个工作日资产净值低于五千万元的情形，针对该情形，本
基金管理人已向中国证监会报告了解决方案。
§5 投资组合报告
5.1 报告期末基金资产组合情况
序号 项目 金额（元） 占基金总资产的比例（%）
1 权益投资 21,350,924.70 92.76
其中：股票 21,350,924.70 92.76
2 基金投资 - -
3 固定收益投资 - -
其中：债券 - -
资产支持证券 - -
4 贵金属投资 - -
5 金融衍生品投资 - -
6 买入返售金融资产 - -
其中：买断式回购的买入返售
金融资产
- -
7 银行存款和结算备付金合计 1,658,158.09 7.20
8 其他资产 8,953.54 0.04
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9 合计 23,018,036.33 100.00
注：权益投资中通过港股通机制投资的港股公允价值为 21,350,924.70元，占基金资产净值比例
为 93.79%。
5.2 报告期末按行业分类的股票投资组合
5.2.1 报告期末指数投资按行业分类的境内股票投资组合
本基金本报告期末未持有指数投资的境内股票。
5.2.2 报告期末积极投资按行业分类的境内股票投资组合
本基金本报告期末未持有积极投资的境内股票。
5.2.3 报告期末按行业分类的港股通投资股票投资组合
行业类别 公允价值（人民币） 占基金资产净值比例（％）
A 基础材料 - -
B 消费者非必需品 809,415.00 3.56
C 消费者常用品 301,910.00 1.33
D 能源 2,559,810.00 11.24
E 金融 8,236,710.00 36.18
F 医疗保健 - -
G 工业 3,552,580.00 15.60
H 信息技术 658,960.00 2.89
I 电信服务 1,494,620.00 6.57
J 公用事业 1,826,530.00 8.02
K 房地产 1,910,389.70 8.39
合计 21,350,924.70 93.79
注：（1）以上分类采用全球行业分类标准（GICS）。
（2）由于四舍五入的原因市值占基金资产净值的比例分项之和与合计可能有尾差。
5.3 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的股票投资明细
5.3.1 报告期末指数投资按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票投资
明细
序号 股票代码 股票名称 数量（股） 公允价值（元）
占基金资产净值
比例（％）
1 00939 建设银行 174,000 776,040.00 3.41
2 00857 中国石油股份 184,000 748,880.00 3.29
3 00386 中国石油化工股份 182,000 738,920.00 3.25
4 01088 中国神华 34,000 735,080.00 3.23
5 00998 中信银行 171,000 591,660.00 2.60
6 01359 中国信达 675,000 587,250.00 2.58
7 00144 招商局港口 54,000 569,160.00 2.50
8 01988 民生银行 237,000 556,950.00 2.45
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9 03328 交通银行 124,000 535,680.00 2.35
10 03988 中国银行 201,000 528,630.00 2.32
5.3.2 报告期末积极投资按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名股票投资
明细
本基金本报告期末未持有积极投资的股票。
5.4 报告期末按债券品种分类的债券投资组合
本基金本报告期末未持有债券。
5.5 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名债券投资明细
本基金本报告期末未持有债券。
5.6 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名资产支持证券投资明
细
本基金本报告期末未持有资产支持证券。
5.7 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名贵金属投资明细
本基金本报告期末未持有贵金属。
5.8 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名权证投资明细
本基金本报告期末未持有权证。
5.9 报告期末本基金投资的股指期货交易情况说明
5.9.1 报告期末本基金投资的股指期货持仓和损益明细
本基金本报告期末未投资股指期货。
5.9.2 本基金投资股指期货的投资政策
本基金本报告期未投资股指期货。
5.10 报告期末本基金投资的国债期货交易情况说明
5.10.1 本期国债期货投资政策
本基金本报告期未投资国债期货。
5.10.2 报告期末本基金投资的国债期货持仓和损益明细
本基金本报告期末未投资国债期货。
5.10.3 本期国债期货投资评价
本基金本报告期未投资国债期货。
5.11 投资组合报告附注
5.11.1 本基金投资的前十名证券的发行主体本期受到调查以及处罚的情况的说明
本基金投资的前十名证券的发行主体在本报告期内没有出现被监管部门立案调查，或在报告
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编制日前一年内受到公开谴责、处罚的情形。
5.11.2 基金投资的前十名股票超出基金合同规定的备选股票库情况的说明
报告期内本基金投资的前十名股票未超出基金合同规定的备选股票库。
5.11.3 其他资产构成
序号 名称 金额（元）
1 存出保证金 2.02
2 应收证券清算款 -
3 应收股利 -
4 应收利息 -
5 应收申购款 8,951.52
6 其他应收款 -
7 其他 -
8 合计 8,953.54
5.11.4 报告期末持有的处于转股期的可转换债券明细
本基金本报告期末未持有处于转股期的可转换债券。
5.11.5 报告期末前十名股票中存在流通受限情况的说明
5.11.5.1 报告期末指数投资前十名股票中存在流通受限情况的说明
本基金本报告期末指数投资前十名股票中不存在流通受限的情况。
5.11.5.2 报告期末积极投资前五名股票中存在流通受限情况的说明
本基金本报告期末未持有积极投资的股票。
5.11.6 投资组合报告附注的其他文字描述部分
由于四舍五入原因，分项之和与合计可能有尾差。
§6 开放式基金份额变动
单位：份
报告期期初基金份额总额 25,631,477.63
报告期期间基金总申购份额 1,857,934.83
减:报告期期间基金总赎回份额 2,877,853.23
报告期期间基金拆分变动份额（份额减少以"-"填列） -
报告期期末基金份额总额 24,611,559.23
§7 基金管理人运用固有资金投资本基金情况
7.1 基金管理人持有本基金份额变动情况
无。
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7.2 基金管理人运用固有资金投资本基金交易明细
本报告期内，基金管理人不存在运用固有资金申购、赎回或买卖本基金的情况。
§8 影响投资者决策的其他重要信息
8.1 报告期内单一投资者持有基金份额比例达到或超过 20%的情况
投资者
类别
报告期内持有基金份额变化情况 报告期末持有基金情况
序号
持有基金份额比
例达到或者超过
20%的时间区间
期初
份额
申购
份额
赎回
份额
持有份额 份额占比
机构 - - - - - - -
个人 - - - - - - -
产品特有风险
本报告期内，本基金未出现单一投资者持有基金份额比例达到或者超过 20%的情形，敬请投
资者留意。
8.2 影响投资者决策的其他重要信息
本报告期内，本基金管理人及本基金无影响投资者决策的其他重要信息。
§9 备查文件目录
9.1 备查文件目录
（1）中国证券监督管理委员会批准恒生前海港股通高股息低波动指数证券投资基金设立的文
件
（2）恒生前海港股通高股息低波动指数证券投资基金基金合同
（3）恒生前海港股通高股息低波动指数证券投资基金托管协议
（4）基金管理人业务资格批件、营业执照
（5）报告期内恒生前海港股通高股息低波动指数证券投资基金在指定媒介上披露的各项公告
9.2 存放地点
基金管理人和基金托管人住所。
9.3 查阅方式
投资者可在营业时间免费查阅，也可按工本费购买复印件。
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投资者对本报告书如有疑问，可咨询本基金管理人恒生前海基金管理有限公司客户服务电话：
400-620-6608，或可登录基金管理人网站 www.hsqhfunds.com查阅详情。
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