在经历过导致市场失血5万亿美元的大跌之后，中国股市正冒出新芽：香港指标恒生指数HSI已较1月低点上涨20%，且势头正盛；而内地股市则上涨了16%。与之前迅速退潮的反弹不同，最新一波涨势看来得到了更好的支撑。
两地的资金流入量都很惊人，仅在上周五一天，就有225亿元人民币(31.1亿美元)外资涌入中国股市。而比资金的流入规模更重要的，则是其构成。
入场买进的不仅仅是国有实体组成的“国家队”。当地交易员称，全球多头基金大规模重返市场，这是自2023年初中国政府最终结束防疫封控措施以来首见。
此外还有一个外部因素也有利于中国股市：美联储在更长时期内保持更高利率水平打压美股下跌，再加上日圆疲软，使得便宜的中国股票成为全球和区域内颇具吸引力的对冲工具。伦敦证券交易所集团(LSEG)的数据显示，中国股票的预估市盈率为9.3倍，仅为2021年的一半。
至关重要的是，人们对错过反弹的担忧也在增加。例如，恒生指数反弹的部分原因是内地投资者赶在预期中的外国投资者之前买入股票。
整体投资者热情似乎是合理的。中国证券监管机构上个月发布了一份未来十年的政策目标清单，将股东回报放在首位。官员们还宣布了放宽沪深港通下股票ETF合资格产品范围，并表示支持内地行业龙头企业赴港交所上市。
当然，决策者也可能无法兑现这些措施。世界第二大经济体中国国内生产总值(GDP)增长乏力，企业财报疲弱，可能再次吓到外国基金管理机构，并削弱本土投资者的动物精神。
未来还有很长的路要走。对中国市场的曝险仍然偏低，根据基金流动追踪机构EPFR的数据，截至3月底，全球股票基金对中国的平均配置比例为1.5%，几乎是中国在MSCI全球市场股指中所占权重的一半。但至少中国股票重新回到了投资者的视野中。