苏新鑫盛利率债债券型证券投资基金
2025年第1季度报告
2025年03月31日
基金管理人:苏新基金管理有限公司
基金托管人:上海银行股份有限公司
报告送出日期:2025年04月17日
§1重要提示
基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。
基金托管人上海银行股份有限公司根据本基金合同规定，于2025年4月16日复核了本报告中的财务指标、净值表现和投资组合报告等内容，保证复核内容不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。
基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利。
基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险，投资者在作出投资决策前应仔细阅读本基金的招募说明书。
本报告中财务资料未经审计。
本报告期自2025年1月1日起至3月31日止。
§2基金产品概况
基金简称 苏新鑫盛利率债债券
基金主代码 022407
基金运作方式 契约型开放式
基金合同生效日 2024年11月13日
报告期末基金份额总额 14,052,112,238.71份
投资目标 本基金主要通过投资于债券品种，在严格控制风险和追求基金资产长期稳定的基础上，力争获取高于业绩比较基准的投资收益，为投资者提供长期稳定的回报。
投资策略 1、久期配置策略
本基金根据对宏观经济、货币政策等因素的分析，判断未来市场利率可能的变动方向，并在合理预测市场利率水平的基础上，在不同的市场环境下灵活调整组合的目标久期，提高债券投资收益。当预期市场利率上升时，通过增加持有短期债券或增持浮动利息债券等方式降低组合久期，以降低组合跌价风险；在预期市场利率下降时，通过增持长期债券等方式提高组合久期，以充分分享债券价格上升的收益。
2、期限结构配置策略
在确定组合久期后，针对收益率曲线形态特征确定合理的组合期限结构，包括采用集中策略、两端策略和梯形策略等，在长期、中期和短期债券间进行动态调整，从长、中、短期债券的相对价格变化中获利。
3、类属配置策略
在宏观分析及久期、期限结构配置的基础上，本基金根据不同类属资产的风险来源、收益率水平、利息支付方式、利息税务处理、类属资产收益差异、市场偏好以及流动性等因素，定期对投资组合类属资产进行最优化配置和调整，确定类属资产的配置比例。
4、跨市场投资策略
跨市场投资策略是根据银行间市场及交易所市场不同的运行规律和风险特性，构建和调整债券组合，提高投资收益。
5、回购策略
该策略在资金相对充裕的情况下是风险较低的投资策略。即在基础组合的基础上，使用基础组合持有的债券进行回购融入短期资金滚动操作，同时选择适宜期限的交易所和银行间品种进行投资以获取骑乘及短期债券与货币市场利率的利差。
业绩比较基准 中债-国债及政策性银行债全价（总值）指数收益率×95%+银行活期存款利率（税后）×5%
风险收益特征 本基金为债券型基金，其预期风险和预期收益水平高于货币型基金，低于股票型、混合型基金。
基金管理人 苏新基金管理有限公司
基金托管人 上海银行股份有限公司
§3主要财务指标和基金净值表现
3.1主要财务指标
单位：人民币元
主要财务指标 报告期（2025年01月01日-2025年03月31日）
1.本期已实现收益 54,121,212.20
2.本期利润 -19,416,135.33
3.加权平均基金份额本期利润 -0.0021
4.期末基金资产净值 14,114,843,028.78
5.期末基金份额净值 1.0045
注：1、所述基金业绩指标不包括持有人认购或交易基金的各项费用，计入费用后实际收益水平要低于所列数字。2、本期已实现收益指基金本期利息收入、投资收益、其他收入（不含公允价值变动收益）扣除相关费用和信用减值损失后的余额，本期利润为本期已实现收益加上本期公允价值变动收益。
3.2基金净值表现
3.2.1基金份额净值增长率及其与同期业绩比较基准收益率的比较
阶段 净值增长率① 净值增长率标准差② 业绩比较基准收益率③ 业绩比较基准收益率标准差④ ①-③ ②-④
过去三个月 -0.25% 0.05% -1.30% 0.13% 1.05% -0.08%
自基金合同生效起至今 0.75% 0.05% 0.73% 0.13% 0.02% -0.08%
3.2.2自基金合同生效以来基金累计净值增长率变动及其与同期业绩比较基准收益率变动的比较
注：本基金合同于2024年11月13日生效，截至本报告期末基金成立未满一年；按照基金合同规定，基金管理人应当自基金合同生效之日起6个月内使基金的投资组合比例符合基金合同的有关约定。
§4管理人报告
4.1基金经理（或基金经理小组）简介
姓名 职务 任本基金的基金经理期限 证券从业年限 说明
任职日期 离任日期
刘大巍 本基金的基金经理、固定收益投资部-副总经理（主持工作） 2024-11-13 - 14年 上海财经大学经济学博士，具有基金从业资格。2010年7月进入万家基金管理有限公司工作，先后任固定收益部研究员、专户投资部投资经理。2014年1月任泰信基金管理有限公司专户部总监助理。2014年4月起先后任浦银安盛基金管理有限公司固定收益专户投资经理、固定收益基金经理。2023年5月起任苏新基金管理有限公司投资研究部副总监（主持工作）。2024年8月起任苏新基金管理有限公司固定收益投资部副总经理（主持工作）。
注：1、此处的任职日期和离任日期均指公司决定生效之日，首任基金经理，任职日期为基金合同生效日。2、证券从业的含义遵从法律法规及行业协会的相关规定。
4.1.1期末兼任私募资产管理计划投资经理的基金经理同时管理的产品情况
注：截至本报告期末，本基金的基金经理不存在兼任私募资产管理计划投资经理的情况。
4.2管理人对报告期内本基金运作遵规守信情况的说明
本报告期内，本基金管理人严格遵守《中华人民共和国证券投资基金法》等有关法律法规和本基金基金合同的规定，本着诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，在严格控制风险的基础上，为基金份额持有人谋求最大利益。本报告期内，基金投资管理符合有关法规和基金合同的规定，无违法违规、未履行基金合同承诺或损害基金份额持有人利益的行为。
4.3公平交易专项说明
4.3.1公平交易制度的执行情况
本基金管理人根据《证券投资基金管理公司公平交易制度指导意见》等法律法规制定了《苏新基金管理有限公司公平交易管理办法》，涵盖了投资研究、交易执行等投资管理活动的各个环节，确保公平对待不同投资组合。公司通过工作制度、流程和技术手段保证公平交易原则的实现，同时，对公平交易的过程和结果进行监督。本报告期内，本基金管理人严格执行了公平交易制度，公平对待各投资组合，不存在不公平交易和利益输送的行为。
4.3.2异常交易行为的专项说明
本报告期内，本基金管理人管理的所有投资组合参与的交易所公开竞价同日反向交易成交较少的单边交易量不存在超过该证券当日成交量5%的情况。本报告期内，未发现本基金有可能导致不公平交易和利益输送的异常交易。
4.4报告期内基金的投资策略和运作分析
在宽货币预期的驱动下，债市在2024年11月提前启动跨年行情，现券收益率于2025年初创出历史新低，苏新鑫盛利率债基在这样的背景下开始了2025年的投资运作。1月初，央行货币政策委员会召开四季度例会，其中对于人民币汇率的表述由保持弹性调整为增强外汇市场韧性，同时再提防空转，至此，我们认为前期市场对于适度宽松的货币政策解读过于乐观，策略上应当转为谨慎，操作上降低了组合久期和仓位。1月中旬开始，银行间流动性偏收敛，商业银行负债承压加剧，债券收益率与资金、存单利率持续倒挂，压力由短及长传递，推动收益率曲线上行；同时，我国经济基本面边际修复态势较好，金融数据超预期强劲，地产土拍热度持续回升，AI、机器人等新质生产力取得突破，提振相关产业的企业家信心，增大资本开支，相关股票估值出现明显修复，股市成交量放大。在资金面、基本面和股债跷跷板三重压力之下，债基大体量赎回频现，债市出现较大幅度调整，至3月中旬已基本回吐去年12月初以来的涨幅。在此期间，虽然我们降低了组合久期和仓位，但由于收益率曲线整体上行，且受资金利率持续偏高的影响，短端利率回调幅度大于长端，组合净值还是出现了一定幅度的回撤。随着宽货币政策预期的适度向下修正，债券收益率在3月中旬已基本回到了本次降息预期前的水平。至此，我们认为年初以来弱预期、强现实的预期差修正已经较为充分，长端利率品种的配置价值正在恢复，因此开始逐步拉长组合久期，增加了组合仓位，并调整提升了组合整体流动性水平，以力争有效控制净值回撤，同时在市场波动过程中增加了活跃券的交易频率，通过波段操作力求积极增厚组合收益。期间，市场收益率有一定幅度下行，长端利率品种继续较好表现，组合净值也逐步企稳回升。
4.5报告期内基金的业绩表现
截至报告期末苏新鑫盛利率债债券基金份额净值为1.0045元，本报告期内，基金份额净值增长率为-0.25%，同期业绩比较基准收益率为-1.30%。
4.6报告期内基金持有人数或基金资产净值预警说明
注：无。
§5投资组合报告
5.1报告期末基金资产组合情况
序号 项目 金额(元) 占基金总资产的比例（%）
1 权益投资 - -
其中：股票 - -
2 基金投资 - -
3 固定收益投资 9,185,573,952.73 65.06
其中：债券 9,185,573,952.73 65.06
资产支持证券 - -
4 贵金属投资 - -
5 金融衍生品投资 - -
6 买入返售金融资产 4,272,348,742.70 30.26
其中：买断式回购的买入返售金融资产 - -
7 银行存款和结算备付金合计 469,990,027.22 3.33
8 其他资产 190,030,583.40 1.35
9 合计 14,117,943,306.05 100.00
5.2报告期末按行业分类的股票投资组合
5.2.1报告期末按行业分类的境内股票投资组合
注：本基金本报告期末未持有股票。
5.2.2报告期末按行业分类的港股通投资股票投资组合
注：本基金本报告期末未持有港股通投资股票投资组合。
5.3报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票投资明细
注：本基金本报告期末未持有股票。
5.4报告期末按债券品种分类的债券投资组合
序号 债券品种 公允价值(元) 占基金资产净值比例(％)
1 国家债券 233,609,431.44 1.66
2 央行票据 - -
3 金融债券 8,921,122,819.58 63.20
其中：政策性金融债 8,921,122,819.58 63.20
4 企业债券 - -
5 企业短期融资券 - -
6 中期票据 - -
7 可转债（可交换债） - -
8 同业存单 - -
9 其他 30,841,701.71 0.22
10 合计 9,185,573,952.73 65.08
5.5报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名债券投资明细
序号 债券代码 债券名称 数量(张) 公允价值(元) 占基金资产净值比例(%)
1 09240202 24国开清发02 9,300,000 953,095,862.05 6.75
2 09240203 24国开清发03 7,500,000 758,923,859.59 5.38
3 230208 23国开08 6,500,000 679,804,307.53 4.82
4 180205 18国开05 6,000,000 656,193,378.08 4.65
5 240313 24进出13 5,000,000 503,961,842.47 3.57
5.6报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名资产支持证券投资明细
注：本基金本报告期末未持有资产支持证券。
5.7报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名贵金属投资明细
注：本基金本报告期末未持有贵金属。
5.8报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名权证投资明细
注：本基金本报告期末未持有权证。
5.9报告期末本基金投资的股指期货交易情况说明
注：本基金本报告期末未持有股指期货。
5.10报告期末本基金投资的国债期货交易情况说明
注：本基金本报告期末未持有国债期货。
5.11投资组合报告附注
5.11.1本基金投资的前十名证券的发行主体本期受到监管部门立案调查或报告编制日前一年内受到公开谴责、处罚的情形说明
本基金投资的前十名证券的发行主体中，国家开发银行、中国进出口银行及中国农业发展银行在报告编制日前一年内曾受到国家金融监管总局派出机构的处罚。本基金对上述主体所发行证券的投资决策程序符合相关法律法规、基金合同及公司投资制度的要求。
5.11.2基金投资的前十名股票超出基金合同规定的备选股票库情况的说明
注：本基金本报告期末未持有股票。
5.11.3其他资产构成
序号 名称 金额(元)
1 存出保证金 -
2 应收证券清算款 -
3 应收股利 -
4 应收利息 -
5 应收申购款 189,997,900.00
6 其他应收款 32,683.40
7 其他 -
8 合计 190,030,583.40
5.11.4报告期末持有的处于转股期的可转换债券明细
注：本基金本报告期末未持有处于转股期的可转换债券。
5.11.5报告期末前十名股票中存在流通受限情况的说明
注：本基金本报告期末未持有股票。
5.11.6投资组合报告附注的其他文字描述部分
本基金由于四舍五入的原因，分项之和与合计项之间可能存在尾差。
§6开放式基金份额变动
单位：份
报告期期初基金份额总额 10,607,061,215.24
报告期期间基金总申购份额 5,762,426,311.82
减：报告期期间基金总赎回份额 2,317,375,288.35
报告期期间基金拆分变动份额（份额减少以“-”填列） -
报告期期末基金份额总额 14,052,112,238.71
§7基金管理人运用固有资金投资本基金情况
7.1基金管理人持有本基金份额变动情况
注：无。
7.2基金管理人运用固有资金投资本基金交易明细
注：无。
§8影响投资者决策的其他重要信息
8.1报告期内单一投资者持有基金份额比例达到或超过20%的情况
投资者类别 报告期内持有基金份额变化情况 报告期末持有基金情况
序号 持有基金份额比例达到或者超过20%的时间区间 期初份额 申购份额 赎回份额 持有份额 份额占比
机构 1 2025/1/1-2025/3/31 4,412,838,061.67 2,559,053,817.54 - 6,971,891,879.21 49.61%
2 2025/1/22-2025/2/27 1,800,084,000.00 - - 1,800,084,000.00 12.81%
产品特有风险
当基金份额持有人占比过于集中时，可能会因某单一基金份额持有人大额赎回而引发基金份额净值波动风险、基金流动性风险等特定风险。
8.2影响投资者决策的其他重要信息
无。
§9备查文件目录
9.1备查文件目录
1、苏新鑫盛利率债债券型证券投资基金基金合同2、苏新鑫盛利率债债券型证券投资基金托管协议3、苏新鑫盛利率债债券型证券投资基金招募说明书4、关于准予苏新鑫盛利率债债券型证券投资基金注册的批复5、报告期内披露的各项公告6、法律法规要求备查的其他文件
9.2存放地点
苏新基金管理有限公司办公地点：上海市虹口区公平路18号1栋6楼。
9.3查阅方式
投资者可登录基金管理人网站（www.susingfund.com）查阅，或在营业时间内至基金管理人办公场所免费查阅。咨询电话：400-622-8862
苏新基金管理有限公司
二〇二五年四月十七日