国泰国策驱动灵活配置混合A

国泰国策驱动灵活配置混合A 2026年重仓选股年度评论

年度摘要

国泰国策驱动灵活配置混合A 近一年选股以均衡混合配置为主：Top10平均权重约40.83%，四季平均换手约94.13%。期末主题配置集中在：半导体设备/材料(4.38%)、资源/有色(0.0%)。近一年明显追随AI算力主线（期初持仓占比1.91%→期末 4.38%）。最近一季新进Top10：中国稀土、中科三环、包钢股份、北方稀土、宁波韵升。2026 年调仓：新进 27 笔（11 盈 / 16 亏）；退出 27 笔（规避 16 / 错失 11）。

风格判定

持仓风格

风险收益指标（综合）

风险收益指标截至 2026-06-30，滚动测算，与易天富基金评级同源。

雷达三轴（同类分位 0–100）

主题簇配置（四季）

行业配置

全年行业配置围绕 有色金属 与 石油石化 两条主线展开：有色金属 持仓占比由 1.47% 调整至 31.79%，石油石化 由 0% 至 6.1%，整体偏成长制造，而非传统消费防御。

Q2 末换仓：新进 中国中免、中国稀土、中钨高新、兴业银锡，退出 中国平安、中泰股份、中芯国际、乐普医疗。Q3 煤炭行业持仓占比从 0% 升至 33.45%，为年内最突出的行业加仓节点。Q3 再平衡：新进 中国神华、中煤能源、中稀有色、兖矿能源，退出 中国中免、中国稀土、中钨高新、兴业银锡，兼有获利兑现与方向试探。Q4 末新进 中国稀土、中科三环、包钢股份、北方稀土，退出 中国神华、中煤能源、兖矿能源、宝丰能源，持仓进一步向龙头集中。

年内已基本清退 医药生物 等方向；净加仓 石油石化(+6.1pp)、公用事业(+5.96pp)、钢铁(+3.78pp)；净降配 医药生物(-4.26pp)。

持仓主题

主题层面，基金由年初的 半导体设备/材料 + 资源/有色 重心，逐步迁移至 半导体设备/材料——实际操作更接近产业龙头成长轮动，而非传统宽基均衡。

Q2 对 资源/有色 有一次集中加仓（1.47%→8.04%），随后季度有所回落，符合波段操作特征。

年末较年初抬升：半导体设备/材料(+2.47pp)。

市场热点与行业配置

DeepSeek/AI算力基础设施、人形机器人/高端制造 仅作辅助。以下为各热点在四季中的落地节奏：

DeepSeek/AI算力基础设施：全年有明显加仓，中段回落后重新抬升，年末 4.38% 为全年高点（峰值出现在 Q4）；主要经由 中科三环、中芯国际 等行业龙头持仓体现。

人形机器人/高端制造：全年有明显加仓，中段回落后重新抬升，年末 4.38% 为全年高点（峰值出现在 Q4）；主要经由 中科三环、中芯国际 等行业龙头持仓体现。

黄金/有色资源：始终为辅助配置，Q2 前后为全年峰值（约 8.04%），首尾变化不大（峰值出现在 Q2）；主要经由 紫金矿业 等行业龙头持仓体现。

新能源分化：始终为辅助配置，全年维持在 0% 附近。

行业配置（四季）

2026 热点对照

季度流转

2025-09-30 新进：—；退出：—

2025-12-31 新进：中国中免、中国稀土、中钨高新、兴业银锡、北方稀土、山东黄金、山金国际、盛达资源、赤峰黄金、雅化集团；退出：中国平安、中泰股份、中芯国际、乐普医疗、华海药业、奥浦迈、广发证券、紫金矿业、联影医疗、迈瑞医疗

2026-03-31 新进：中国神华、中煤能源、中稀有色、兖矿能源、宝丰能源、山煤国际、广汇能源、新天然气、新集能源、陕西煤业；退出：中国中免、中国稀土、中钨高新、兴业银锡、北方稀土、山东黄金、山金国际、盛达资源、赤峰黄金、雅化集团

2026-06-30 新进：中国稀土、中科三环、包钢股份、北方稀土、宁波韵升、有研新材、首华燃气；退出：中国神华、中煤能源、兖矿能源、宝丰能源、山煤国际、新天然气、陕西煤业

进出盈亏评估

新进收益=进入当季末→下一季末；退出评价=上一季末→当季末（涨=错失，跌=规避）。为报告层近似，非精确交易归因。

汇总：新进 盈/亏 11/16；退出 规避/错失 16/11。

年度评论为报告层解读，不参与星级计算。