民生加银研究精选混合

民生加银研究精选混合 2026年重仓选股年度评论

年度摘要

民生加银研究精选混合 近一年选股以积极行业轮动为主：Top10平均权重约38.98%，四季平均换手约82.1%。期末主题配置集中在：AI算力/光模块(4.85%)、新能源/电力设备(4.47%)、半导体设备/材料(0.0%)。最近一季新进Top10：中科曙光、乐鑫科技、工业富联、比亚迪、澜起科技。2026 年调仓：新进 21 笔（3 盈 / 18 亏）；退出 21 笔（规避 19 / 错失 2）。

风格判定

持仓风格

风险收益指标（综合）

风险收益指标截至 2026-06-30，滚动测算，与易天富基金评级同源。

雷达三轴（同类分位 0–100）

主题簇配置（四季）

行业配置

全年行业配置围绕 电子 与 汽车 两条主线展开：电子 持仓占比由 14.52% 调整至 33.92%，汽车 由 3.8% 至 4.78%，整体偏成长制造，而非传统消费防御。

Q2 末换仓：新进 亿纬锂能、洛阳钼业、立讯精密、蓝思科技，退出 中国电信、中国移动、中芯国际、寒武纪。Q3 再平衡：新进 宁波银行、寒武纪、思源电气、杭州银行，退出 中国人保、中国平安、洛阳钼业、立讯精密，兼有获利兑现与方向试探。Q4 电子行业持仓占比从 6.26% 升至 33.92%，为年内最突出的行业加仓节点。Q4 末新进 中科曙光、乐鑫科技、工业富联、比亚迪，退出 中国太保、亿纬锂能、宁德时代、宁波银行，持仓进一步向龙头集中。

年内已基本清退 通信、非银金融 等方向；净加仓 计算机(+4.72pp)、电子(+19.4pp)；净降配 通信(-6.92pp)、非银金融(-12.6pp)。

持仓主题

主题层面，基金由年初的 半导体设备/材料 + AI算力/光模块 重心，逐步迁移至 AI算力/光模块 + 新能源/电力设备——实际操作更接近产业龙头成长轮动，而非传统宽基均衡。

Q3 对 AI算力/光模块 有一次集中加仓（0%→3.3%）。

消费/传统板块主题配置年内收敛（半导体设备/材料）；相应下降：半导体设备/材料(-5.73pp)。

市场热点与行业配置

DeepSeek/AI算力基础设施、黄金/有色资源 仅作辅助。以下为各热点在四季中的落地节奏：

DeepSeek/AI算力基础设施：全年逐步收敛，年初 10.55% 为全年高点，此后逐步收敛至 4.85%；主要经由 中芯国际、海光信息 等行业龙头持仓体现。

人形机器人/高端制造：全年逐步收敛，年初 10.43% 为全年高点，此后逐步收敛至 4.47%；主要经由 中芯国际、宁德时代、阳光电源 等行业龙头持仓体现。

黄金/有色资源：始终为辅助配置，全年维持在 0% 附近。

新能源分化：始终为辅助配置，Q2 前后为全年峰值（约 6.3%），首尾变化不大（峰值出现在 Q2）；主要经由 宁德时代、阳光电源 等行业龙头持仓体现。

行业配置（四季）

2026 热点对照

季度流转

2025-09-30 新进：—；退出：—

2025-12-31 新进：亿纬锂能、洛阳钼业、立讯精密、蓝思科技、金诚信、阳光电源；退出：中国电信、中国移动、中芯国际、寒武纪、比亚迪、海光信息

2026-03-31 新进：宁波银行、寒武纪、思源电气、杭州银行、江苏银行、海光信息、渝农商行；退出：中国人保、中国平安、洛阳钼业、立讯精密、蓝思科技、金诚信、阳光电源

2026-06-30 新进：中科曙光、乐鑫科技、工业富联、比亚迪、澜起科技、盛科通信、芯原股份、阳光电源；退出：中国太保、亿纬锂能、宁德时代、宁波银行、思源电气、杭州银行、江苏银行、渝农商行

进出盈亏评估

新进收益=进入当季末→下一季末；退出评价=上一季末→当季末（涨=错失，跌=规避）。为报告层近似，非精确交易归因。

汇总：新进 盈/亏 3/18；退出 规避/错失 19/2。

年度评论为报告层解读，不参与星级计算。