鹏华弘和混合A

鹏华弘和混合A 2025年重仓选股年度评论

年度摘要

鹏华弘和混合A 2025年选股以均衡混合配置为主：Top10平均权重约40.97%，四季平均换手约90.43%。年末主题配置集中在：资源/有色(8.22%)、军工/高端制造(0.0%)、AI算力/光模块(0.0%)。四季度新进Top10：三峡旅游、东方铁塔、中国国航、恒力石化、江山股份。2025 年调仓：新进 25 笔（15 盈 / 10 亏）；退出 25 笔（规避 14 / 错失 11）。

风格判定

持仓风格

风险收益指标（综合）

风险收益指标截至 2026-03-31，滚动测算，与易天富基金评级同源。

雷达三轴（同类分位 0–100）

主题簇配置（四季）

行业配置

全年行业配置围绕 有色金属 与 通信 两条主线展开：有色金属 持仓占比由 3.6% 调整至 12.32%，通信 由 0% 至 4.25%，整体偏成长制造，而非传统消费防御。

Q2 通信行业持仓占比从 0% 升至 10.44%，为年内最突出的行业加仓节点。Q2 末换仓：新进 东方铁塔、中创智领、中航沈飞、中际旭创，退出 一品红、东方钽业、利民股份、南钢股份。Q3 再平衡：新进 寒武纪、新易盛、沪电股份、牧原股份，退出 东方铁塔、中航沈飞、天孚通信、天秦装备，兼有获利兑现与方向试探。Q4 末新进 三峡旅游、东方铁塔、中国国航、恒力石化，退出 中创智领、寒武纪、新易盛、沪电股份，持仓进一步向龙头集中。

年内已基本清退 电子、医药生物、钢铁 等方向；净加仓 社会服务(+3.57pp)、有色金属(+8.72pp)、石油石化(+3.89pp)；净降配 电子(-7.13pp)、医药生物(-4.29pp)、基础化工(-3.47pp)。

持仓主题

主题配置全年围绕 资源/有色 展开，整体风格偏成长产业而非宽基均衡。

Q3 对 AI算力/光模块有一次集中加仓（0%→5.74%），随后季度有所回落，符合波段操作特征。

年末较年初抬升：资源/有色(+8.22pp)。

市场热点与行业配置

当年市场主线（DeepSeek/AI算力基础设施、人形机器人/高端制造）在组合中行业配置占比较高，新能源分化 仅作辅助。以下为各热点在四季中的落地节奏：

DeepSeek/AI算力基础设施：全年逐步收敛，Q3 前后达到峰值，全年净降约 2.88pp（峰值出现在 Q3）；主要经由 中际旭创、天孚通信、寒武纪、斯达半导 等行业龙头持仓体现。

人形机器人/高端制造：全年逐步收敛，Q3 前后达到峰值，全年净降约 7.13pp（峰值出现在 Q3）；主要经由 中创智领、中航沈飞、天秦装备、寒武纪 等行业龙头持仓体现。

黄金/有色资源：全年有明显加仓，中段回落后重新抬升，年末 12.32% 为全年高点（峰值出现在 Q4）；主要经由 东方钽业、盛新锂能、紫金矿业、藏格矿业 等行业龙头持仓体现。

新能源分化：始终为辅助配置，全年维持在 0% 附近。

行业配置（四季）

2025 热点对照

季度流转

2025-03-31 新进：—；退出：—

2025-06-30 新进：东方铁塔、中创智领、中航沈飞、中际旭创、天孚通信、天秦装备、新诺威、沃尔核材、泽璟制药、胜宏科技；退出：一品红、东方钽业、利民股份、南钢股份、斯达半导、河钢资源、聚辰股份、芭田股份、远兴能源、酒钢宏兴

2025-09-30 新进：寒武纪、新易盛、沪电股份、牧原股份、立讯精密、紫金矿业、芯原股份、长华化学；退出：东方铁塔、中航沈飞、天孚通信、天秦装备、新诺威、沃尔核材、泽璟制药、胜宏科技

2025-12-31 新进：三峡旅游、东方铁塔、中国国航、恒力石化、江山股份、盛新锂能、藏格矿业；退出：中创智领、寒武纪、新易盛、沪电股份、立讯精密、芯原股份、长华化学

进出盈亏评估

新进收益=进入当季末→下一季末；退出评价=上一季末→当季末（涨=错失，跌=规避）。为报告层近似，非精确交易归因。

汇总：新进 盈/亏 15/10；退出 规避/错失 14/11。

年度评论为报告层解读，不参与星级计算。