广发改革混合

广发改革混合 2026年重仓选股年度评论

年度摘要

广发改革混合 近一年选股以积极行业轮动为主：Top10平均权重约32.42%，四季平均换手约96.47%。期末主题配置集中在：AI算力/光模块(5.4%)、资源/有色(0.0%)、半导体设备/材料(0.0%)。近一年明显追随AI算力主线（期初持仓占比4.93%→期末 5.4%）。最近一季新进Top10：云意电气、兆易创新、光库科技、力诺药包、天孚通信。2026 年调仓：新进 28 笔（7 盈 / 21 亏）；退出 28 笔（规避 21 / 错失 7）。

风格判定

持仓风格

风险收益指标（综合）

风险收益指标截至 2026-06-30，滚动测算，与易天富基金评级同源。

雷达三轴（同类分位 0–100）

主题簇配置（四季）

行业配置

全年行业配置围绕 通信 与 国防军工 两条主线展开：通信 持仓占比由 0% 调整至 21.38%，国防军工 由 0% 至 4.46%，整体偏成长制造，而非传统消费防御。

Q2 末换仓：新进 中际旭创、北方华创、大中矿业、新易盛，退出 中芯国际、安博通、普冉股份、晶晨股份。Q3 再平衡：新进 东方电气、中集集团、伟明环保、国科微，退出 中际旭创、北方华创、大中矿业、新易盛，兼有获利兑现与方向试探。Q4 通信行业持仓占比从 0% 升至 21.38%，为年内最突出的行业加仓节点。Q4 末新进 云意电气、兆易创新、光库科技、力诺药包，退出 东方电气、中集集团、伟明环保、国科微，持仓进一步向龙头集中。

年内已基本清退 电力设备、计算机、有色金属 等方向；净加仓 国防军工(+4.46pp)、通信(+21.38pp)、医药生物(+4.3pp)；净降配 电力设备(-2.75pp)、计算机(-4.38pp)、电子(-5.35pp)。

持仓主题

主题层面，基金由年初的 半导体设备/材料 + 资源/有色 重心，逐步迁移至 AI算力/光模块——实际操作更接近产业龙头成长轮动，而非传统宽基均衡。

Q2 对 资源/有色 有一次集中加仓（2.19%→11.34%），随后季度有所回落，符合波段操作特征。

消费/传统板块主题配置年内收敛（资源/有色、半导体设备/材料）；年末较年初抬升：AI算力/光模块(+5.4pp)；相应下降：资源/有色(-2.19pp)、半导体设备/材料(-4.93pp)。

市场热点与行业配置

当年市场主线（DeepSeek/AI算力基础设施）在组合中行业配置占比较高，人形机器人/高端制造、黄金/有色资源 仅作辅助。以下为各热点在四季中的落地节奏：

DeepSeek/AI算力基础设施：始终为辅助配置，中段回落后重新抬升，年末 5.4% 为全年高点；主要经由 中芯国际、新易盛 等行业龙头持仓体现。

人形机器人/高端制造：全年逐步收敛，年初 4.93% 为全年高点，此后逐步收敛至 0%；主要经由 中芯国际 等行业龙头持仓体现。

黄金/有色资源：全年逐步收敛，Q2 前后达到峰值，全年净降约 2.19pp（峰值出现在 Q2）；主要经由 江西铜业 等行业龙头持仓体现。

新能源分化：始终为辅助配置，全年维持在 0% 附近。

行业配置（四季）

2026 热点对照

季度流转

2025-09-30 新进：—；退出：—

2025-12-31 新进：中际旭创、北方华创、大中矿业、新易盛、洛阳钼业、紫金矿业、继峰股份、英派斯、金诚信；退出：中芯国际、安博通、普冉股份、晶晨股份、朗科智能、柏楚电子、浙江仙通、芯原股份、通合科技

2026-03-31 新进：东方电气、中集集团、伟明环保、国科微、威孚高科、浙江仙通、潍柴动力、裕同科技、鼎龙股份；退出：中际旭创、北方华创、大中矿业、新易盛、江西铜业、洛阳钼业、紫金矿业、继峰股份、金诚信

2026-06-30 新进：云意电气、兆易创新、光库科技、力诺药包、天孚通信、强一股份、新易盛、江化微、火炬电子、鼎通科技；退出：东方电气、中集集团、伟明环保、国科微、威孚高科、浙江仙通、潍柴动力、英派斯、裕同科技、鼎龙股份

进出盈亏评估

新进收益=进入当季末→下一季末；退出评价=上一季末→当季末（涨=错失，跌=规避）。为报告层近似，非精确交易归因。

汇总：新进 盈/亏 7/21；退出 规避/错失 21/7。

年度评论为报告层解读，不参与星级计算。