光大保德信中国制造2025灵活配置混合A

光大保德信中国制造2025灵活配置混合A 2025年重仓选股年度评论

年度摘要

光大保德信中国制造2025灵活配置混合A 2025年选股以积极行业轮动为主：Top10平均权重约31.53%，四季平均换手约56.67%。年末主题配置集中在：新能源/电力设备(6.3%)、半导体设备/材料(3.26%)、AI算力/光模块(0.0%)。四季度新进Top10：中芯国际、伟创电气、拓普集团。2025 年调仓：新进 12 笔（7 盈 / 5 亏）；退出 12 笔（规避 6 / 错失 6）。

风格判定

持仓风格

风险收益指标（综合）

风险收益指标截至 2026-03-31，滚动测算，与易天富基金评级同源。

雷达三轴（同类分位 0–100）

主题簇配置（四季）

行业配置

全年行业配置围绕 机械设备 与 电力设备 两条主线展开：机械设备 持仓占比由 11.05% 调整至 11.2%，电力设备 由 3.23% 至 6.71%，整体偏成长制造，而非传统消费防御。

Q2 电子行业持仓占比从 2.96% 升至 7.65%，为年内最突出的行业加仓节点。Q2 末换仓：新进 兆易创新、先导智能、工业富联、恒立液压，退出 凌云股份、比亚迪、浪潮信息、深南电路。Q3 再平衡：新进 厦钨新能、浙江荣泰、长川科技、震裕科技，退出 先导智能、工业富联、恒立液压、银轮股份，兼有获利兑现与方向试探。Q4 末新进 中芯国际、伟创电气、拓普集团，退出 兆易创新、厦钨新能、长川科技，持仓进一步向龙头集中。

年内已基本清退 计算机 等方向；净加仓 电子(+2.81pp)、电力设备(+3.48pp)；净降配 计算机(-3.41pp)、汽车(-2.96pp)。

持仓主题

主题层面，基金由年初的 新能源/电力设备 + AI算力/光模块 重心，逐步迁移至 新能源/电力设备 + 半导体设备/材料——实际操作更接近产业龙头成长轮动，而非传统宽基均衡。

Q4 对 半导体设备/材料有一次集中加仓（0%→3.26%）。

消费/传统板块主题配置年内收敛（AI算力/光模块）；年末较年初抬升：半导体设备/材料(+3.26pp)；相应下降：AI算力/光模块(-3.41pp)。

市场热点与行业配置

当年市场主线（DeepSeek/AI算力基础设施、人形机器人/高端制造）在组合中行业配置占比较高，黄金/有色资源 仅作辅助。以下为各热点在四季中的落地节奏：

DeepSeek/AI算力基础设施：始终为辅助配置，Q3 前后为全年峰值（约 8.89%），首尾变化不大（峰值出现在 Q3）；主要经由 中芯国际、兆易创新、工业富联、浪潮信息 等行业龙头持仓体现。

人形机器人/高端制造：全年有明显加仓，Q3 前后达到峰值，全年仍净增约 6.44pp（峰值出现在 Q3）；主要经由 东睦股份、中芯国际、伟创电气、兆易创新 等行业龙头持仓体现。

黄金/有色资源：始终为辅助配置，全年维持在 0% 附近。

新能源分化：全年有明显加仓，Q3 前后达到峰值，全年仍净增约 3.48pp（峰值出现在 Q3）；主要经由 先导智能、厦钨新能、宁德时代、震裕科技 等行业龙头持仓体现。

行业配置（四季）

2025 热点对照

季度流转

2025-03-31 新进：—；退出：—

2025-06-30 新进：兆易创新、先导智能、工业富联、恒立液压、豪威集团；退出：凌云股份、比亚迪、浪潮信息、深南电路、英搏尔

2025-09-30 新进：厦钨新能、浙江荣泰、长川科技、震裕科技；退出：先导智能、工业富联、恒立液压、银轮股份

2025-12-31 新进：中芯国际、伟创电气、拓普集团；退出：兆易创新、厦钨新能、长川科技

进出盈亏评估

新进收益=进入当季末→下一季末；退出评价=上一季末→当季末（涨=错失，跌=规避）。为报告层近似，非精确交易归因。

汇总：新进 盈/亏 7/5；退出 规避/错失 6/6。

年度评论为报告层解读，不参与星级计算。