诺安改革趋势灵活配置混合

诺安改革趋势灵活配置混合 2025年重仓选股年度评论

年度摘要

诺安改革趋势灵活配置混合 2025年选股以积极行业轮动为主：Top10平均权重约27.48%，四季平均换手约65.4%。年末主题配置集中在：新能源/电力设备(3.42%)、资源/有色(2.93%)。四季度新进Top10：世纪华通、华锦股份、宏和科技、晶晨股份、濮耐股份。2025 年调仓：新进 14 笔（5 盈 / 9 亏）；退出 15 笔（规避 11 / 错失 4）。

风格判定

持仓风格

风险收益指标（综合）

风险收益指标截至 2026-03-31，滚动测算，与易天富基金评级同源。

雷达三轴（同类分位 0–100）

主题簇配置（四季）

行业配置

全年行业配置围绕 国防军工 与 建筑材料 两条主线展开：国防军工 持仓占比由 0% 调整至 4.95%，建筑材料 由 0% 至 4.22%，整体偏成长制造，而非传统消费防御。

Q2 末换仓：新进 东威科技、华锦股份、阿科力，退出 华鲁恒升、宝明科技、锐明技术。Q3 有色金属行业持仓占比从 2.55% 升至 7.89%，为年内最突出的行业加仓节点。Q3 再平衡：新进 华钰矿业、华鲁恒升、寒武纪、新泉股份，退出 东威科技、中国石油、华锦股份、华阳集团，兼有获利兑现与方向试探。Q4 末新进 世纪华通、华锦股份、宏和科技、晶晨股份，退出 华钰矿业、寒武纪、新天然气、新泉股份，持仓进一步向龙头集中。

年内已基本清退 社会服务、计算机、汽车 等方向；净加仓 国防军工(+4.95pp)、建筑材料(+4.22pp)、传媒(+3.09pp)；净降配 社会服务(-3.13pp)、公用事业(-4.7pp)、计算机(-1.91pp)。

持仓主题

主题层面，基金由年初的 新能源/电力设备 重心，逐步迁移至 新能源/电力设备 + 资源/有色——实际操作更接近产业龙头成长轮动，而非传统宽基均衡。

Q3 对 资源/有色有一次集中加仓（0%→5.46%），随后季度有所回落，符合波段操作特征。

年末较年初抬升：资源/有色(+2.93pp)。

市场热点与行业配置

DeepSeek/AI算力基础设施、黄金/有色资源 仅作辅助。以下为各热点在四季中的落地节奏：

DeepSeek/AI算力基础设施：始终为辅助配置，年初 3.98% 为全年高点，此后逐步收敛至 2.77%；主要经由 宝明科技、寒武纪、晶晨股份、锐明技术 等行业龙头持仓体现。

人形机器人/高端制造：全年有明显加仓，由年初 4.17% 逐季抬升至年末 11.14%（峰值出现在 Q4）；主要经由 东威科技、宁德时代、宝明科技、寒武纪 等行业龙头持仓体现。

黄金/有色资源：始终为辅助配置，Q3 前后为全年峰值（约 7.89%），首尾变化不大（峰值出现在 Q3）；主要经由 华钰矿业、天齐锂业、紫金矿业、金诚信 等行业龙头持仓体现。

新能源分化：始终为辅助配置，全年维持在 2.74% 附近（峰值出现在 Q4）；主要经由 宁德时代 等行业龙头持仓体现。

行业配置（四季）

2025 热点对照

季度流转

2025-03-31 新进：—；退出：—

2025-06-30 新进：东威科技、华锦股份、阿科力；退出：华鲁恒升、宝明科技、锐明技术

2025-09-30 新进：华钰矿业、华鲁恒升、寒武纪、新泉股份、紫金矿业、金诚信；退出：东威科技、中国石油、华锦股份、华阳集团、天齐锂业、昂立教育

2025-12-31 新进：世纪华通、华锦股份、宏和科技、晶晨股份、濮耐股份、菲利华；退出：华钰矿业、寒武纪、新天然气、新泉股份、金诚信、阿科力

进出盈亏评估

新进收益=进入当季末→下一季末；退出评价=上一季末→当季末（涨=错失，跌=规避）。为报告层近似，非精确交易归因。

汇总：新进 盈/亏 5/9；退出 规避/错失 11/4。

年度评论为报告层解读，不参与星级计算。