华泰柏瑞激励动力混合A

华泰柏瑞激励动力混合A 2025年重仓选股年度评论

年度摘要

华泰柏瑞激励动力混合A 2025年选股以积极行业轮动为主：Top10平均权重约31.37%，四季平均换手约79.33%。年末主题配置集中在：资源/有色(7.67%)、AI算力/光模块(0.0%)、半导体设备/材料(0.0%)。四季度新进Top10：兆易创新、华鲁恒升、厦门钨业、生益科技、福立旺。2025 年调仓：新进 20 笔（9 盈 / 11 亏）；退出 20 笔（规避 13 / 错失 7）。

风格判定

持仓风格

风险收益指标（综合）

风险收益指标截至 2026-03-31，滚动测算，与易天富基金评级同源。

雷达三轴（同类分位 0–100）

主题簇配置（四季）

行业配置

全年行业配置围绕 有色金属 与 电子 两条主线展开：有色金属 持仓占比由 0% 调整至 9.85%，电子 由 8.61% 至 9.39%，整体偏成长制造，而非传统消费防御。

Q2 末换仓：新进 中国太保、兴业银行、杭州银行、能科科技，退出 三花智控、中坚科技、北特科技、恒立液压。Q3 有色金属行业持仓占比从 0% 升至 7.91%，为年内最突出的行业加仓节点。Q3 再平衡：新进 中芯国际、天孚通信、寒武纪、山东黄金，退出 中国太保、乐鑫科技、兴业银行、广和通，兼有获利兑现与方向试探。Q4 末新进 兆易创新、华鲁恒升、厦门钨业、生益科技，退出 中芯国际、天孚通信、寒武纪、峰岹科技，持仓进一步向龙头集中。

年内已基本清退 通信、医药生物、家用电器 等方向；净加仓 基础化工(+4.66pp)、有色金属(+9.85pp)；净降配 通信(-2.71pp)、医药生物(-1.95pp)、家用电器(-2.52pp)。

持仓主题

主题层面，基金由年初的 AI算力/光模块 重心，逐步迁移至 资源/有色——实际操作更接近产业龙头成长轮动，而非传统宽基均衡。

Q3 对 资源/有色有一次集中加仓（0%→7.91%）。

消费/传统板块主题配置年内收敛（AI算力/光模块）；年末较年初抬升：资源/有色(+7.67pp)；相应下降：AI算力/光模块(-2.4pp)。

市场热点与行业配置

当年市场主线（DeepSeek/AI算力基础设施、人形机器人/高端制造）在组合中行业配置占比较高，黄金/有色资源、新能源分化 仅作辅助。以下为各热点在四季中的落地节奏：

DeepSeek/AI算力基础设施：全年逐步收敛，Q2 前后达到峰值，全年净降约 4.08pp（峰值出现在 Q2）；主要经由 中芯国际、乐鑫科技、兆易创新、天孚通信 等行业龙头持仓体现。

人形机器人/高端制造：全年逐步收敛，Q3 前后达到峰值，全年净降约 1.57pp（峰值出现在 Q3）；主要经由 中坚科技、中芯国际、乐鑫科技、兆易创新 等行业龙头持仓体现。

黄金/有色资源：全年有明显加仓，由年初 0% 逐季抬升至年末 9.85%（峰值出现在 Q4）；主要经由 厦门钨业、山东黄金、赤峰黄金、铜陵有色 等行业龙头持仓体现。

新能源分化：始终为辅助配置，Q3 前后为全年峰值（约 4.64%），首尾变化不大（峰值出现在 Q3）；主要经由 鸣志电器 等行业龙头持仓体现。

行业配置（四季）

2025 热点对照

季度流转

2025-03-31 新进：—；退出：—

2025-06-30 新进：中国太保、兴业银行、杭州银行、能科科技、鸣志电器；退出：三花智控、中坚科技、北特科技、恒立液压、海光信息

2025-09-30 新进：中芯国际、天孚通信、寒武纪、山东黄金、益方生物、联赢激光、赤峰黄金；退出：中国太保、乐鑫科技、兴业银行、广和通、杭州银行、能科科技、虹软科技

2025-12-31 新进：兆易创新、华鲁恒升、厦门钨业、生益科技、福立旺、蓝思科技、铜陵有色、鲁西化工；退出：中芯国际、天孚通信、寒武纪、峰岹科技、恒瑞医药、益方生物、赤峰黄金、鸣志电器

进出盈亏评估

新进收益=进入当季末→下一季末；退出评价=上一季末→当季末（涨=错失，跌=规避）。为报告层近似，非精确交易归因。

汇总：新进 盈/亏 9/11；退出 规避/错失 13/7。

年度评论为报告层解读，不参与星级计算。